contango结构反映的市场状态为：现货熊市、预期牛市。

这种情况在市场预期未来供应紧张或价格上涨的时候较为常见。正向结构的期货曲线呈现向上的斜线，反映了市场预期价格将随着时间的推移而上涨。

▌反向结构 / backwardation结构(简称back结构)

在back结构下，现货的价格高于期货的价格，近月合约的价格高于远月合约的价格，从而形成近高远低的结构，如下图所示。

back结构反映的市场状态为：现货牛市、预期熊市。

这种情况在市场预期未来供应充足或价格下跌的时候较为常见。反向结构的期货曲线呈现向下的斜线，反映了市场预期价格将随着时间的推移而下跌。

平坦结构

平坦结构指的是各期货合约价格之间差异较小或接近的情况。在平坦结构下，市场对未来价格没有明确的倾向性预期，或者供需关系相对稳定。期货曲线呈现水平或近似水平的形态。

03

期限结构的意义

期限结构在期货市场中非常重要，因为它提供了有关市场参与者对未来价格走势的预期信息。交易者可以通过观察期货曲线的形态来获取市场情绪和价格走势方面的线索，从而做出更加明智的交易决策。

单从结构上看，在contango结构下，现货价格远月价格，价格越来越低，是做空的好时机。

那么真实交易过程中真是如此吗？

首先要清楚，期货的价格始终都是根据现货价格变化的，通过以往的期货交易盘面我们不难发现，往往期货的价格会贴近现货价格修复基差。

在contango结构中，由于供大于求，库存过剩，同时伴随着大量的仓单生成，期货价格也跟着现货价格下跌，往往适合逢高做空。例如，2019年期货市场上的橡胶、油脂等产品都呈现出这种结构，这类品种也是经历了长期的熊市，价格已经跌到历史上比较低的位置。

同理，在back结构中，现货市场供不应求，现货价格高企，仓单数量较少，期货价格也跟着现货价格上涨，在期货交易中往往适合逢低做高，螺纹钢就是很好的例子。从供给侧改革以来，螺纹钢就一直保持着这种期限结构。

当然，上述所有也不存在绝对，影响价格的因素有很多投资者在交易过程中还是需要具体问题具体分析。

想了解更多期货相关知识记得关注我们，也欢迎在评论区留言~

--END--

免责声明：本报告中信息来源于网络公开资料，我司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，请谨慎参考。期市有风险 投资需谨慎。

开户、研报、直播等请后台联系，或关注GZH:双子塔边论双边返回搜狐，查看更多