周大生是珠宝行业龙头企业，品牌定位为中高端。周大生成立于 1999 年，主营 销售素金和镶嵌首饰产品，是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一。2016 年，公 司首创“情景风格珠宝”系列，为消费者带来多变情景的风格珠宝首饰。公司在 IP 合作方面持续发力，例如与卡通 IP 跨界联名宝可梦、免斯基系列，与国家级 文化 IP《国家宝藏》联名系列，迭代黄金文创 IP 联名“非凡国潮”系列等。渠 道端来看，2006 年公司启动连锁店加盟新战略，渠道以线下加盟模式为主。2021 年公司开放省代模式进行扩张。截至 2023Q3, 周大生共有终端门店数量4831家， 其中加盟门店 4521 家，自营门店 310 家。

1.1 公司业务：渠道改革和产品改革齐头并进

1.1.1 产品结构：黄金为主力产品，钻石为核心产品

公司的主要产品为黄金产品和钻石镶嵌产品。公司成立之初直至上市后的数年时 间内，钻石一直是公司的主力产品。2021 年，根据市场消费习惯的结构性变化， 公司调整产品定位，公司战略由“以钻石为主力产品，黄金为人气产品”调整为 “黄金为主力产品，钻石为核心产品”。 目前，公司产品战略上，遵循“黄金为 主力产品，钻石为核心产品”的产品定位，并配套销售 K 金、铂金、翡翠、珍珠、 彩宝产品。

钻石产品方面，周大生洞察市场需求，探寻时尚潮流，融合风格美学，业界独家 研创“情景风格珠宝”，更精准定位消费人群，更深度解析情感共鸣与场景需求。 聚焦“幸福婚恋+时尚魅力”两大产品研发方向，专业呈现优雅、浪漫、迷人、摩 登、自然五大产品风格，精准定位活力女孩、怡然佳人、知性丽人、魅力精英 、 星光女神五大消费人群。有效聚焦表达情感、表现自我两大需求方向，倾心研发 多个系列组合，使风格美学下的产品更具有打动人心的生命力，向追求美丽人生 的消费者奉献独特的珠宝首饰精品。 黄金产品方面，根据公司情景风格珠宝人群定位、用户画像、消费者一生中对黄 金产品特有的购买动机及应用场景构建了黄金产品矩阵，从“情感表达、时尚装 扮、文创 IP”三大产品研发方向，打造了“欢乐童年、浪漫花期、幸福花嫁、吉 祥人生、美丽人生、璀璨人生”六大黄金产品线，并在每条黄金产品线下，打造 了不同产品系列。 除珠宝首饰业务之外，公司还有供应链服务、小贷金融等业务收入。供应链服务 是指公司向珠宝行业上下游客户提供订单管理执行、信息管理咨询、商品物流服 务等供应链管理服务，公司按照协议约定的收费标准收取供应链服务费，在收到 客户确认的结算单时确认为收入。2022 年，宝通供应链服务、小贷金融及其他业 务毛利合计 1.94 亿，同比-7.92%。

1.1.2 渠道结构：加盟+自营+电商多渠道结合

公司采取加盟、自营和电商相结合的销售模式。自营店的经营区域主要为直辖市、 部分省会城市等中大型城市的主城区，其他区域主要由加盟商经营。 自营模式下，公司通过商场联营/专卖店/电商平台向顾客销售产品。公司对产品 和经营拥有控制权和所有权，享有店面产生的利润，同时承担店面发生的所有费 用和开支。 加盟模式下，公司与加盟商签订《品牌特许经营合同》，授权加盟商在规定的区 域，按照统一的业务和管理制度开设加盟店，加盟商拥有对加盟店的所有权和收 益权，实行独立核算、自负盈亏。

加盟模式下，供货方式为公司直接供货+指定供应商供货相结合。公司钻石镶嵌 产品主要通过总部展厅向加盟商供货，随着公司黄金产品体系日益完善，公司自2021 年下半年开始逐步对指定供应商供货的品类进行了适度调整布局，原则上公 司品牌标志款、品牌特色款等由公司总部统一研发设计、调研需求、安排委外生 产并直接向加盟客户供货，对于经市场沉淀已形成明显具备周大生品牌特色的经 典畅销产品系列不再通过指定供应商供货模式供货，调整为由公司直接供货，为 保证供货效率，快速响应市场需求，充分利用本地供货优势，采用公司在各省区 组织展销的方式向加盟客户供货，对于其他类别的常规类、地域特色类等市场集 成优化产品仍保存原有的指定供应商供货模式。

1.2 发展历程：从自营逐渐转向“加盟+自营+电商”全渠道发展，产品持续迭代

创立初期（1999-2005）：聚焦核心地段自营扩张。公司创始人周宗文在 1999 年 在北京开设了第一家专柜，通过自营模式进行运营和扩张，公司以钻石镶嵌为核 心产品，主要聚焦核心城市的核心商场拓展，到 2003 年突破 100 家门店，2005 年周大生被评为中国驰名商标，2006 年自营门店突破 150 家。 发展时期（2006-2015）：推出加盟连锁合作战略，进入快速发展阶段。2006 年公 司领导层决定启动连锁店加盟新战略，授权加盟商在规定区域按照统一的业务和 管理制度开设加盟店，主攻二三线及以下城市市场。 品牌升级（2016-2023）：融合多元业务模式，发掘消费卖点。2016 年融合线上直 播与线下加盟模式，首创“情景风格珠宝”系列，次年在深交所上市，2019 年门 店已经超过 4000 家。2021 年公司引入“省代”模式，并与省代双轮驱动推进门 店数量的增长。同时公司在 2021 年推出富含民族和国潮元素的“非凡古法金” 系列，此系列在国潮崛起、民族自信提升的大背景下更能够获得国人的喜爱。此 外，公司在2022年和任嘉伦进行品牌代言合作,通过代言人的模式助力品牌发展。

1.3 股权及管理层：股权结构集中，企业管理层经验丰富

1.3.1 股权结构：股权结构集中，董事长夫妇为实际控制人

公司股权集中，周宗文和周华珍夫妇是实际控制人。据公司 2022 年报，董事长 夫妇合计持股公司 61.76%，周大生作为家族控股企业,股权结构高度集中。

1.3.2 管理层：企业管理层经验丰富

公司董事长创业 20 余年，管理团队经验丰富。公司董事长周宗文先生在 1999 年 创建周大生珠宝公司，因卓越贡献被评为“中国改革开放 40 周年珠宝行业领军 人物”与“推动珠宝首饰产业发展功勋人物”。其领导的管理团队成员均拥有着丰 富的企业管理经验。

2.1 行业历史：逐步进入高质量发展的成熟市场

我国的黄金行业从市场管制到开放，再到逐渐成熟，经历了多个发展阶段，具体 如下： 冻结买卖阶段：1950-1982。中国人民银行于 1950 年下发《金银管理办法》（草 案），规定冻结民间金银买卖，由央行负责金的统管、统配和统购。直到 1982 年， 中国政府才恢复出售黄金饰品，开放黄金零售市场。 统配统购阶段：1983-2001。1983 年，国务院颁布《中华人民共和国金银管理条 例》，规定黄金的收购、配售、价格制定和生产加工等业务统一归中国人民银行管 理，实施统配统购政策。 快速发展阶段：2002-2013。2001 年，黄金统配统购被取消，黄金交易流通限制 进一步解除。2002 年，中国黄金交易所开业，自此中国黄金市场走向全面开放， 黄金消费需求开始快速增长。

成熟创新期：2014 年至今。以 2013 年金价暴跌带来的抢金潮为标志，抢金潮过 后，黄金消费需求逐渐进入平稳期。2017 年左右，古法金开始出现，其他的一些 黄金材料创新也开始逐渐导入，2020 年受到疫情扰动，行业增速有所下滑，2021 年，行业迎来阶段性复苏，金银珠宝零售额增长显著，达 3041 亿元，同比增长 29.8%。2023 年 H1，在疫情后场景恢复的背景下，黄金迎来一波消费高潮。

自疫情之后，品牌化进程加速。伴随着金价的上行，以及工艺上古法金等创新的 出现、迭代、渗透，从主要品牌平均金价溢价率上来看，在疫情之后整体提升了 一个台阶。

2.2 市场规模：黄金珠宝行业已进入成熟期，关注结构性机会

长期来看，自 2013 年以后，金银珠宝行业处在中低速增长的状态。2022 年社零 金银珠宝消费额 3013.7 亿元，与 2012 年的 2209.4 亿元对比，10 年 CAGR 为 3.15%，整体行业大盘处在缓慢增长的状态。

我国黄金珠宝行业消费额持续稳步增长。尽管近三年经历了疫情的冲击，黄金珠 宝市场规模持续提升，根据中宝协数据，国内黄金珠宝市场规模从 2018 年的 5800 亿元上升到 2022 年的 7190 亿元，18-22 年 CAGR 为 5.52%。

黄金占我国黄金珠宝消费的主要部分。据中国珠宝协会数据，2022 年，黄金占比 我国黄金珠宝消费的 57%，占比第二大的是玉石（21%），占比第三的是钻石（11%）。

黄金首饰是黄金产品中最主要的消费项目，近 2 年来古法金逐渐兴起。从消费量 上看，黄金首饰消费是中国黄金消费的主力，2022 年中国黄金消费 1002 吨，其 中 654 吨是黄金首饰消费；而从黄金首饰的产品结构来看，古法金是近两年较为 受欢迎的类目，据中国黄金报社和世界黄金协会发布的《中国金饰零售市场洞察》 系列报告，2021-2023 年，古法金占比零售商的库存比例从 16.7%提升至 27.9%， 而普货黄金占比则从 31.6%下降到 24.1%。

2.3 行业趋势：新工艺不断涌现，国潮文化崛起

2.3.1 为弥补黄金天然质软的缺陷，黄金新工艺不断涌现

黄金的工艺进步本质上是为了在纯金元素硬度低的客观限制条件下，打造出外观 好看、坚固耐用的饰品。由于 24K 纯金的硬度低、延展性强、可塑性较弱，很难 保持精细的外观工艺，于是产生了多种加工工艺，通过电铸或者添加其他元素的 方法，使得原本硬度较低的黄金可以被打造成各种精美的形状。

近年来，古法金由于其独特的外观也逐渐兴起。古法金指的是古代传承下来的一 种制作金饰品的方法，它是以古代手工金工技术为基础，把精细的金子与银子混 合成一种特殊的合金，然后用锤子手工锻打而成，而古法黄金采用的是电铸技术， 改变了黄金的物理结构，以此来提高黄金的硬度，不过并不影响黄金的成色，古 法黄金大多采用的是磨砂工艺，所以看上去更为古朴优雅，也没有黄金那样有光 泽。也正是因为磨砂艺术，让其拥有更耐磨的特性。在制作过程中，古法金需要 经过浇铸、捶打、雕刻、打磨等多重工序，加工完成的古法金在风格上更趋向于传统风，具有文化传承的意蕴。古法金自 2018 年左右开始流行，到今天已经成 为一个较为独立的品类。

2.3.1 国潮文化崛起，带动古法金及其他 IP 文创发展

黄金产品的双重属性、工艺设计升级和国潮文化的承载功能，是黄金产品受到消 费者追捧和青睐的强大引擎。黄金产品具备金融属性和消费品属性，除了具备资 产保值和增值的功能以及长期以来的婚庆刚需场景的需求外，随着黄金工艺的升 级与国潮文化的兴起，其首饰功能得以增强，使其更好地成为情感表达的载体， 从而极大拓宽了消费群体和使用场景，比如彰显个性、祈福开运、期许祝福、时 尚装扮等。 “国潮”的兴起是古法金饰流行的主要推动因素。根据京东研究院的数据，2019 年至 2022 年期间，“国潮”消费者规模增加了 74%，相关消费激增 335%，在该 背景下，黄金珠宝行业开发出了重量更轻、镶嵌其他宝石或珐琅的古法金产品。 古法黄金在设计元素的选择上，多选取传统元素，另一方面，产品外观经过多重 打磨之后，呈现出的古朴韵味，富含民族和国潮元素的古法金，在国潮崛起、民 族自信提升的大背景下更获国人的关注和喜爱。

3.1 产品：产品端持续创新，逐渐转变为以黄金为主力产品

公司在产品端持续创新，引领市场潮流的同时，逐渐发展出了自身的特色产品。 2013 年公司引进“LOVE100 百面切工钻石”, 在 2015 年兔斯基授权周大生推出 了引爆全城热恋的《周大生 2015 兔斯基硬金系列》，2016 年 12 月，公司独创“情 景风格珠宝”系列战略模式, 将珠宝首饰风格和顾客风格相匹配，更精准定位消 费人群、解析情感共鸣和场景需求，同时公司首推三大自有系列产品：“百魅吊坠 系列”、“旗舰钻饰系列”和“百姿女戒系列”。2017 年，周大生与“梵高”进行 IP 跨界联名，同时“LOVE100 百切钻石”升级为“LOVE100 星座极光”, 2018 年 9 月，公司开启“情景风格珠宝 2.0 升级版”战略模式,2021 年公司推出古法金系列产品，2022 年推出了国家宝藏系列 IP 产品。在产品的不断发展过程中，公 司产品不断迭代和沉淀，发展出了具备自身独家特色的产品系列。

从产品结构上看，黄金产品的销量在近年明显提升。2021 年开始公司将对加盟商 的黄金产品批发转变为由公司提供货物，并且收入计入公司收入，因此收入大幅 增长。2023Q1-Q3 公司镶嵌类产品收入 7.55 亿元/-22%，素金类产品收入 104.71 亿/+55%。

3.1.1 独创“情景风格珠宝”，精准定位消费人群

周大生于 2016 年独家创立“情景风格珠宝”，更精准定位消费人群，更深度解 析情感共鸣与场景需求。“情景风格珠宝”聚焦“幸福婚恋+时尚魅力”两大产品 研发方向，专业呈现优雅、浪漫、迷人、摩登、自然五大产品风格，精准定位活 力女孩、怡然佳人、知性丽人、魅力精英 、星光女神五大消费人群。有效聚焦表 达情感、表现自我两大需求方向，倾心研发多个系列组合，使风格美学下的产品 更具有打动人心的生命力，向追求美丽人生的消费者奉献独特的珠宝首饰精品。

2018 年 9 月，公司推出“情景风格珠宝”2.0 升级版，依据消费者消费观念、消 费目的、消费水平、审美取向等方面的不同，对消费者进行细化分类，并将风格 美学、情感共鸣与场景需求融入到了产品研发中，为不同年龄阶层的消费者提供 适合自己的珠宝首饰。此外，公司在终端门店布局方面，终端门店进行场景化陈 列，增强消费者体验，有效满足消费者在不同场景用途下的珠宝搭配需求，满足 个性化消费新主张。

3.1.2 黄金产品：黄金为主力产品，情感表达、时尚装扮、文创 IP 三大方向发 力

根据公司情景风格珠宝人群定位、用户画像、消费者一生中对黄金产品特有的购 买动机及应用场景构建了黄金产品矩阵，从“情感表达、时尚装扮、文创 IP”三 大产品研发方向，打造了“欢乐童年、浪漫花期、幸福花嫁、吉祥人生、美丽人 生、璀璨人生”六大黄金产品线，并在每条黄金产品线下，打造了不同产品系列。 为了适应不同消费者在珠宝首饰需求上的差异性，周大生不断推出新工艺和新技 术，周大生突破黄金产品传统风格及工艺质量缺陷，让系列更出圈。公司产品采 用的工艺有：高温珐琅工艺、温润富有底蕴的古法工艺、至硬的硬金工艺、潮酷 的“刺青”工艺，以及媲美 18K 硬度和结构形态的 5G 时尚黄金工艺等。 公司具备独特品牌 IP 优势。公司合作 IP 包括梵高、皮卡丘、兔斯基、喜羊羊与 灰太狼、年娃春妮等艺术 IP 和文化 IP，给珠宝首饰赋予了更丰富的文化内涵。 公司持续加大黄金产品的 IP 合作力度，除跨界联名卡通 IP 宝可梦、兔斯基系列 外，2021 年，公司在国家民族自信与文化自信逐渐增强、消费市场进入国潮消费 新纪元的大背景下推出了黄金文创 IP 联名“非凡国潮”系列，包括为藏地佛教 文化-吉祥布达拉、普陀山观世音菩萨祈福文化-如意普陀、经典馆藏文物福佑文 化-遇见·国潮。2022 年，公司携手央视大型文博探索节目《国家宝藏》推出黄 金文创 IP 联名系列，并且进一步迭代了黄金文创 IP 联名“非凡国潮”系列。

3.1.3 LOVE100 钻石系列：独家百面切工钻石作为中高端产品系列

公司于 2013 年独家引入比利时 Tolkowsky 家族发明的 “LOVE100”星座极光百 面切工钻石（通常所见的钻石为 57 个或者 58 个切面）作为中高端产品系列，在 紧贴潮流趋势的同时，在产品系列设计上烙印公司品牌理念，加强了公司产品的 市场辨识度和品牌竞争力。“LOVE100”星座极光百面切工钻石火彩更加璀璨，该 产品获得了比利时高阶层钻石议会（HRD Antwerp）、安特卫普市政府颁发的“安 特卫普钻石荣誉奖章”和“钻石文化推广奖”以及戴比尔斯钻石研究机构授予的 “钻石行业创新奖”，获得较高的市场美誉和消费者认可。 LOVE100 钻石制作成本更高，公司营销配合下赋予特殊寓意。LOVE100 百面切工 钻石有 100 个刻面，高于其他普通钻石的 57 个刻面，而 LOVE100 钻石的切割时 间是传统钻石的 2 倍以上，选材要求也极高，对钻石原石的颜色、净度、重量和 形状都有着极高的要求，全球只有 1%的钻石可以通过筛选，选材严格+工艺难+耗 时长使得制作成本更高。营销端，公司以钻石业界泰斗 Gabi Tolkowsky 为该系 列产品背书，着重宣传产品的制作工艺困难和原材料稀缺，从寓意上，LOVE100 星座极光钻石内部呈现出的 12 箭和 12 心使该钻石展现出一种对称美态，这赋予 了该系列产品更多的营销价值。

周大生 LOVE100 钻石在推出后销售占比提升。LOVE100 百面切工钻石销量逐年上 升，根据公司招股说明书披露数据，2013-2015 年，LOVE100 百面切工钻石的销 售收入占公司镶嵌首饰销售总收入的 0.42%、5.82%、9.23%。

3.1.4 任嘉伦代言塑造中高端品牌形象，品牌价值逐年提升

通过签约代言人提升品牌形象。公司 2022 年邀请任嘉伦为品牌形象代言人，并 且 2022 年双 11 期间公司组织“星空任意门”为主题的直播，通过综艺式的舞台 搭建和强互动性的内容设置与精致的产品排列，“任嘉伦直播”在双 11 期间在微 博热搜榜达到第 4 名，阅读量破亿，话题过万，帮助公司引流促活，塑造中高端 的品牌形象。

公司品牌价值逐年提升。由《中国 500 最具价值品牌》出具的分析报告中披露了 周大生的品牌价值由 2018 年的 376.85 亿元增长到 2022 年的 758.85 亿元，2022 年增速为 18.93%，近 5 年复合增长率为 19.12%。《中国 500 最具价值品牌》由世 界品牌实验室主办，报告基于财务数据、品牌强度和消费者行为进行分析。世界 品牌实验室是一家国际化的品牌价值研究机构，由 1999 年诺贝尔经济学奖得主罗伯特蒙代尔创建，全资附属于世界领先的数字技术和战略咨询公司，专家和顾 问均毕业于世界顶级学府。品牌价值测评采用“收益现值法“，这是综合了消费 者研究、竞争分析及对企业未来收入的预测得出的研究结果。

3.2 渠道端：加盟渠道持续拓展，省代模式变革+线上拓展触达更多消费者

公司在线下主要有自营和加盟两种模式。自营店和加盟店所负责的销售区域相互 区分，自营店的经营区域主要为直辖市、部分省会城市等中大型城市的主城区， 其他区域主要由加盟商经营。相较于自营模式，加盟模式下资产配置的效率更高。 加盟模式可以充分发挥加盟商的积极性，调动加盟商的优质资源。

3.2.1 加盟渠道：加盟商黄金产品公司直供+省代模式设立两大变革推动扩张

自 2006 年公司启动连锁店加盟新战略以来，加盟店快速扩张，目前加盟渠道是 公司的主要渠道。加盟渠道中，近年主要的两大变革分别是部分经典加盟商黄金 产品由公司直供与省代模式的设立，除此之外，2022 年公司还推出了周大生经典 店。 在加盟模式下，公司与加盟商签订《品牌特许经营合同》，授权加盟商在规定的区 域，按照统一的业务和管理制度开设加盟店，加盟商拥有对加盟店的所有权和收 益权，实行独立核算、自负盈亏。 在公司加盟业务模式下，公司钻石镶嵌产品主要通过总部展厅向加盟商供货，部 分经典黄金产品也由总部供货。随着公司黄金产品体系日益完善，公司自 2021 年 下半年开始逐步对指定供应商供货的品类进行了适度调整布局，原则上公司品牌 标志款、品牌特色款等由公司总部统一研发设计、调研需求、安排委外生产并直 接向加盟客户供货，对于经市场沉淀已形成明显具备周大生品牌特色的经典畅销 产品系列不再通过指定供应商供货模式供货，调整为由公司直接供货，为保证供 货效率，快速响应市场需求，充分利用本地供货优势，采用公司在各省区组织展 销的方式向加盟客户供货，对于其他类别的常规类、地域特色类等市场集成优化 产品仍保存原有的指定供应商供货模式。

21 年推出省代模式，加强对终端渠道的服务能力，提升积极性。公司于 2021 年 推出“省代”模式，是公司历史上较大的一次变革，主要基于以下的考虑：1）推 出省代之前，市场拓展和品牌运营工作完全靠公司自有力量推进，引入省代模式 后，借助新的市场力量，整合省代优质的客户资源、渠道资源、金融资源和运营 团队等，公司渠道拓展将重回发展快车道。2）公司通过联合省代资源和力量，加 大对加盟商的金融政策支持和运营支持，将提升加盟商黄金产品配货效率，提高 加盟店黄金铺货量，促进加盟店黄金产品销售，扩大品牌黄金产品市场占有率。 省代具备五大优势：1）具备丰富的客户资源；2）有丰富的渠道关系与渠道资源； 3)有扎实的品牌发展和运营团队以及成熟的零售管理经验；4）具备产品组织、展 销服务、物流配送等方面的核心能力；5）长期专注区域市场沉淀的供应链大数 据，对渠道发展运营及供应链金融服务提供重要数据支撑。

2022 年周大生推出全新品牌周大生经典门店，该类门店以黄金品类为主，以新形 象、新产品、新营销与周大生品牌相区隔，周大生经典差异化的定位，与周大生 品牌优势互补，让加盟商有条件组合品牌矩阵，相互配合，分进合击。既为现有 终端加盟商应对品牌矩阵化的竞争对手，提供有力的协同盈利保障，又为新加盟 商提供多项选择，高效应对新的市场需求。 经典店的主要特点为：（1）经典店定位东方文化潮牌，更注重国潮文化 IP，切合 当前年轻人的时尚潮流；（2）综合店的产品定位中高端，经典店的产品定位会更 高档，产品工艺和门店装修都会更加精致；（3）经典店以黄金品类为主，店铺投 资主要用于黄金货品上，钻石产品采用寄售模式，开店成本更低。 周大生经典店三大黄金产品线分别为中国心、时代情、时尚潮。其中，“中国心” 表达的是人的精神财富，文化本源来自于华夏儒释道三教合一，深挖影响着华夏 民族数千年的儒释道文化，建立与消费者的情感链接；“时代情”表达的是人的生 活情调，关联的是“动之以情”的文化珠宝消费，覆盖人生阅历、华夏礼仪场景 两大文化珠宝消费场景，讲述消费者的四季日常生活情调；“时尚潮”表达的是穿 搭的时尚潮流，汲取当下时尚潮流风尚、最新时尚工艺等，打造融汇华夏古今的 时尚装扮珠宝首饰。

3.2.2 线上渠道：线上发力领先行业，深耕全渠道

2013 年开始，公司逐步开展电商业务，进行珠宝零售的线上布局，逐步实现线 上、线下的协作模式，并于 2018 年成立互联天下独立运营电商业务。2022 年公 司持续发力线上，创新深耕全域渠道，电商业务发展在行业内处于领先地位，2022 年“双十一”活动期间线上全渠道成交额 9.4 亿，取得了天猫珠宝行业的第一、 视频号珠宝类目第一的好成绩。

天猫为公司线上的主要渠道。以线上渠道划分，线上销售主要集中在天猫、京东、 抖音、快手、中闽在线及唯品会等第三方平台，2022 年天猫渠道营业收入 7.75 亿元、京东渠道营业收入 2.74 亿元、抖音渠道营业收入 2.58 亿元、快手渠道营 业收入 8225.3 万元。 数字化转型覆盖全渠道消费群体。公司积极推进数字化战略，从数字研发、数字 营销、数字共享、数字运营等各类场景提供数字化解决方案，赋能终端销售，驱 动品牌增长。在 2022 年，周大生珠宝的数字化型已经成功跃升到精细化运营的 2.0 阶段，并取得了超预期的成绩：企微好友数从 2 万突破 300 万+人，使用企微 导购数达 2 万+人，社群人数达 22 万+人，线上小程序商城覆盖门店数达 3000+ 家，线上+线下双渠道市场增量破 10 亿+元。

3.2.3 自营渠道：主要集中在高线城市，发挥带动作用

在公司成立之初，自营渠道是主要的销售渠道，2006 年公司开始加盟渠道扩张后， 自营门店占比开始下降。近年来，自营门店数量整体较为平稳。 公司以自营门店带动加盟门店。公司通过在一、二线城市核心商圈开设自营店的 方式，打造了一批经营管理标准化的样板店，有效地提升“周大生”品牌的影响 力和知名度，对城市周边及三、四线城市发展产生有力的辐射和带动作用，构成 了以直辖市为核心、省会城市和计划单列市为骨干、三四线城市为主体的全国性 珠宝连锁网络。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）