来源：雪球App，作者： v做好价值投资v，（https://xueqiu.com/8619924534/252778192）

珀莱雅是一家在美妆国货领域拥有二十年深耕经验的龙头企业。

1.基本情况

珀莱雅是一家美妆国货企业，成立于2001年，总股本为2.84亿股。公司不断洞察市场需求并不断精进产品，持续推进“6*N”战略，打造多元品牌，以高效运营、敏锐洞察、前瞻布局的优势持续提供高质量增长。随着新生代消费群体的崛起和国内美护市场的快速发展，珀莱雅也保持敏锐，快速应对市场变化，在核心成分的基础上打造出多款明星单品，提高企业竞争力。除了线下渠道，珀莱雅也积极布局电子商务平台，通过打造商业闭环将流量高效转化。

2.发展历史

自上市以来，珀莱雅持续推进“6*N”战略，打造多元品牌。公司不断洞察市场需求并不断精进产品，持续提供高质量增长。同时，公司在大单品战略的推进方面表现优异，在持续升级迭代的同时，不断外延拓宽产品矩阵，实现量价齐升。新上市的产品中，共有三款产品的核心成分为珀莱雅独家专利，从研发高效的转入应用亦为珀莱雅作为国内美妆板块龙头的优势之一。

3.股权激励、分红及定增情况

珀莱雅的股权结构较为集中，实控人家族合计持股超过50%。自上市以来，珀莱雅共进行了两次股权激励，分别于2018年和2022年进行。公司的定期分红政策相对稳定，截至2021年末，公司总共实施了三次股息派发。同时，公司曾多次进行定增，主要用于产品研发、生产线建设等方面。

4.行业发展前景

美妆行业是一个市场前景广阔的行业，在未来几年内预计仍将保持高速增长，预计到2025年，中国美妆市场规模将达到约4000亿人民币。关注度提升的抗衰市场成为重要的消费热点精华产品成为关注度居首位的品类。此外，随着消费场景和消费方式的不断升级，美妆行业未来将加速向高科技化、个性化、定制化、环保化方向发展。因此，在满足不同消费者需求的同时，美妆品牌需要持续不断地创新和升级产品，提高企业竞争力。

5.行业竞争格局

美妆市场集中度较低，以珀莱雅为代表的国产品牌竞争力正在增强。全球护肤品及彩妆 Top3 公司合计占比分别为 22.8% / 25.2%；中国护肤品及彩妆市场 Top3 公司合计份额分别为 28.3% /26.9%。在护肤品板块中，2021 年珀莱雅占比为 1.8%，跻身市场销售前十品牌。作为国产代表品牌之一，珀莱雅的产品价格定位于中高端市场，伴随品牌的“大单品”战略深化旗下代表性产品如“早 C 晚 A”系列等，在与国际品牌的竞争中逐渐赢得市场。

6.商业模式

珀莱雅不仅通过线下渠道销售产品，也积极布局电子商务平台，通过打造商业闭环将流量高效转化，提高产品销售效率。早在2010年珀莱雅就开始在天猫进行布局，并设置了美丽谷子公司，专门从事网络渠道销售，并与天猫、淘宝、京东、聚美优品、唯品会等国内知名购物网站建立了密切的合作关系。同时，珀莱雅跟进直播渠道，于2020年8月率先在抖音开店。

7.企业竞争优势

珀莱雅除了注重产品创新以外，还有高效运营、敏锐洞察、前瞻布局等优势。珀莱雅始终保持高效的运营体系，积极应对市场变化长期的高敏锐度维持使得公司能多次精确预判市场走向，领先行业进行布局，享受先行者红利。此优势在运营、研发、渠道中均有体现。公司加大研发投入，科研成果显著，在研发人员的布局上，公司共有科研人员 159 人，专利申请中2021年公司申请专利发明 11 项，授权发明专利 19 项；截至年底，累计授权专利 225 项，其中发明专利 92 项。企业还保持对市场风向均有精准洞察能力，对于市场风向的把握和多渠道的建设长期保持行业领先。综上分析，珀莱雅以产品创新和企业优势为核心，不断提高企业竞争力，以此在行业竞争中获得市场份额的提升。

8.企业文化

珀莱雅始终保持高效的运营体系，积极应对市场变化，长期的高敏锐度维持使得公司能多次精确预判市场走向，领先行业进行布局。公司加大研发投入，科研成果显著。22Q3 公司投入研发费用0.95亿元，同比+81.81%，研发费用率为3.63%，同比+0.90pct。截至2021年底，公司共有科研人员159人，其中硕士以上学历占比32%，博士占比1.89%，涵盖皮肤科学、生物化学、医学、工业造型设计、心理学和统计学等不同学科的高层次科研人员。公司从“高投入、高绩效、高回报”的“三高”绩效文化入手，完善“定目标、盯过程、拿结果”的绩效管理体系，围绕短中长三种业务激励体系，推动项目制的应用。sa

9.潜在风险

公司存在来自市场和行业的潜在风险。消费者对于个人化需求的不断加强，市场趋势多样化，对于不同化妆品品牌提出了更高的要求，以此来满足消费者的不同需求。同时，行业对于跨境电商销售模式的规范和管理力度也将更高。公司将需要加大电商平台卖家管理，提高品牌知名度及品牌个性化体验 。此外，公司还面临市场竞争的威胁，需要不断更新产品种类、打造新的品牌，进一步提高品牌的影响力和市场占有率 。

综上所述，珀莱雅是一家在美妆国货领域拥有二十年深耕经验的龙头企业。公司采用高效运营、敏锐洞察、前瞻布局的优势，持续提供高质量增长。公司的股权结构较为集中，实控人家族合计持股超过50%。公司已经两次通过股权激励推动员工绩效侧重、增强组织凝聚力。公司在运营、研发、渠道等方面具有优势，长期的高敏锐度让其能够领先行业进行布局，享受先行者红利。此外，公司面临来自市场和行业的潜在风险，需要加大电商平台卖家管理，提高品牌知名度及个性化体验。

做好价值投资，成就美好人生！

#投资# #价值投资之路# #投资理财# @今日话题 $珀莱雅(SH603605)$