特朗普主张的贸易保护主义和债务货币化指向弱势美元前景。特朗普表示将退出TPP，以及降低对墨西哥和中国等主要贸易国的商品进口，指向弱势美元的前景。其次，通过举债的方式为基建项目筹集资金必然需要较为宽松的利率环境，低利率环境不利于美元指数推升。再次，瑞郎、日元等避险货币的提升会使得美元指数被动走低。

对中国影响？在贸易和对外方面，特朗普显得比较单边主义，退出WTO，指责倾销，对中国增加关税至45%，在墨西哥建墙等等，更加强调美国利益，不仅增加贸易顺差，减少进口，也意味着更多制造业将在美国兴起。在汇率方面，特朗普对中国人民币的针对性比较强，认为人民币贬值以增加出口。至于这些承诺会得到怎样的履行，我们持有保守的态度，毕竟G2的中美格局不容特朗普所忽视，同时商人出身的特朗普会更懂互利共赢的道理。

特朗普在美国总统大选中获胜，短期或冲击A股市场风险偏好，但在风险释放后，可逢低配置业绩靠谱、估值合理的优质资产。中长期看，特朗普上台对A股未必是坏事，中国或成为资本的避风港。对于年底的行情，兴业证券认为，美联储加息、意大利公投等海外因素仍可能对市场形成扰动。此外，国内流动性边际收紧，股市面临着大小非集中解禁压力和企业资金集中回账的窗口期。

特朗普若上台将激发市场避险情绪。但预期层面总是超调，公投决定脱欧后的市场担忧被改善的经济数据而部分抵消，虽然特朗普在军事、外交、贸易方面的政策可能倾向于激进，但美国国会也将会对特朗普的政策方案中较为极端的部分起到有效的牵制作用，其诸多出人意料的主张本身也不具备可操作性，且已被逐渐弱化，政治体制内的制衡应足够防止危机的产生。因此特朗普的当选也并不意味着美元指数的长期前景趋于悲观，大选动荡期后市场关注点也将有所转移回经济基本面。

由于美国制造业相对就业规模很小，“进口替代”创造就业机会有限。只有能源行业受其影响较大，或将受特朗普能源政策的提振。而美国近年来进出口同步性明显增强，保护主义将使进出口同时下跌，进而损害出口相关（高技术）就业。而由于美国是中国、墨西哥的最大出口目的地，若美国保护主义增强，中国、墨西哥是最大受害者，对汇率构成巨大压力。