来源：雪球App，作者： 彬哥投资日记，（https://xueqiu.com/1348485689/178110116）

片仔癀2020年年报及2021年一季报

先看资产与负债

资产

流动资产

其中货币资金51.68亿(上年42.63元)，较上年增加9.05亿(基本都是银行存款，货币资金占了流动资产大部分)

应收票据0.4亿(上年0.11亿，为银行承兑票据，已作坏账减值10.12万)

应收账款5.09亿(上年4.7亿)(已作坏账准备0.11亿)

预付款项1.65亿(上年1.89亿)，较上年减少0.24亿

其他应收款0.7亿(上年2.04亿)，较上年减少1.34亿

存货21.91亿(上年20.97亿)，较上年增加0.94亿(其中原材料13.37亿，只要为麝香、三七，已作减值处理）

其他流动资产1.27亿(上年1.12亿)，较上年增加0.15亿……

流动资产合计82.96亿(上年73.52元)，增加9.44亿

非流动资产

长期股权投资4.81亿(上年4.75亿)

其他权益工具投资4.37亿(上年4.22亿)

固定资产2.6亿(上年2.3亿)

无形资产2.59亿(上年1.56亿)

递延所得税资产0.85亿(上年0.76亿)

其他非流动资产2.32亿(上年0.1亿)

非流动资产合计19.1亿(上年14.58亿)……

总资产102.06亿

负债

流动负债

其中短期借款7.18亿(上年6.97亿)，(该借款为信用借款)

合同负债2.84亿(上年预收货款2.4亿，货款预收)

应付款项0.033亿(上年2.02亿)，（对利润贡献1.98亿）

应交税费1.34亿(上年2.47亿)，（对利润贡献1.13亿，企业所得税大幅减少了1.42亿）……

流动负债合计18亿（上年17.47亿）；

非流动负债

包括长期应付职工薪酬、递延收益、

递延所得税负债、其他非流动负债……

合计1.49亿(上年0.94亿)

总负债19.49亿(上年18.41亿)

股东权益82.57亿(上年69.7亿)，净增加12.87亿(归属于上市公司股东权益78.62亿，少数股东权益3.94亿)

总资产102.06亿，总负债19.49亿，资产负债率19.1%，剔除合同负债2.84亿（预收货款），实际负债率为16.3%；

看完了片仔癀的“家底”，现在看利润表

片仔癀2020年实现营业收入65.1亿(上年57.22亿)，同比+13.28%；营业成本35.7亿（包括销售费用、管理费用、财务费用及研发费用等）；实现归母净利润16.72亿(上年13.74亿)，同比+24.62%；实现归母扣非净利润15.89亿(上年13.55亿)，同比+17.31%；实现基本每股收益2.77元，扣非每股收益2.63元；加权平均ROE23.07% (上年23.64%)，较上年减少0.57个百分点；实现经营活动产生的现金流净额14.67亿(上年-8.79亿)；公司拟多10股派息9元(含税)，共分配现金红利5.43亿(含税)，占归母净利润32.48%；

分季度数据

Q1营收17.15亿(上年14.84亿），同比+15.57%，毛利率47.98%，归母净利润4.68亿(上年4.04亿)，同比+15.84%；归母扣非净利润4.63亿元，实现经营活动产生的现金流净额3.04亿；

Q2营收15.32亿(上年14.1亿)，同比+8.65%；毛利率44.44%；实现归母净利润3.97亿（上年3.42亿），同比+16.08%；实现归母扣非净利润3.96亿，实现经营活动产生的现金流净额2.43亿；

Q3营收18.24亿(上年14.47亿)，同比+26.05%，毛利率49.2%；实现归母净利润4.64亿(上年3.63亿)，同比+27.82%；实现归母扣非净利润4.63亿，实现经营活动产生的现金流净额9.37亿（现金流较前两季度大幅增加）；

Q4营收14.41亿（上年13.8亿），同比+4.42％%，毛利率37.45%，实现归母净利润3.43亿(上年2.65亿)，同比+29.43%；实现归母扣非净利润2.68亿，实现经营活动产生的现金流净额-0.17亿(Q4单季度毛到率大幅下滑，现金流净额为负，是因为Q3单季收到的现金大幅增加致Q4现金流出大于流入，以及采购商品支付现金增加所致)；

分行业

医药制造

Q1营收7.77亿，占主营收入比例45.46%

Q2营收6.12亿，占主营收入比例40.45%

Q3营收9.19亿，占主营收入比例50.52%

Q4营收4.18亿，占主营收入比例29.13%

医药流通业

Q1营收7.03亿，占主营收入比例41.13%

Q2营收6.81亿，占主营收入比例44.5%

Q3营收7.02亿，占主营收入比例38.58%

Q4营收7.58元，占主营收入比例52.84%

其他行业

Q1营收2.29亿，占主营收入比例13.41%

Q2营收2.3亿，占主营入比例15.05%

Q3营收1.98亿，占主营收入比例10.9%

Q4营收2.59亿，占主营收入比例18.03%

行业类型分类

一、肝病用药营收25.39亿（上年21.8亿），同比+16.47%；毛利率81.95%,同比减少0.04个百分点；肝药占主营比例39%；

二、医药流通营收28 .44亿(上年27.87亿)，同比+2.01%；毛利率8.86% ，同比减少0.51个百分点；医药流通占主营比例43.68%；

三、日用品、化妆品营收9.05亿(上年6.35亿)，同比+44.52%；毛利率60.53%（上年70.01%），同比减少9.48个百分点；该业务占主营收入比例13.9%(该业务收入增幅提升较大，毛利率下滑较大；控股子公司福建片仔癀化妆品有限公司实现营收6. 11亿，同比+42.01%，净利润1.14亿，同比+41.23%；控股子公司漳州片仔癀上海家化口腔护理有限公司(片仔癀牙膏)实现利润总额0.07亿，同比+233. 58%。)

四、其他业务占比较小

分地区

国内营收61.52亿，占总营收比例94.5%

海外营收3.59亿，占总营收比例5.5%

4月24日，片仔癀同步公布2021年一季报，报告期内公司实现营业收入20亿，同比+16.62%；归属于上市公司股东的净利润5.65亿，同比+20.84%。报告期内实现经营活动产生的现金流量净额为6.79亿，同比+123.36%；

可以肯定，片仔癀财务非常优秀。看完财报来看估值，片仔癀当前市值2080亿（截止上周五收盘），pe（TTM）124.4倍；毛估估2021年净利润+20%，21年净利润20亿左右，动态pe为104倍；片仔癀估值高与否？大伙各自掂量！

片仔癀投资机构的代表人物非林大师莫属，2020年经典金句“怕高的都是苦命人”就是出自林大师之金口。那么在片仔癀股价节节攀升的疯狂行情中，林大师又是否言行一致呢？看股东列表就一目了然。林大师旗下3个基金自去年一季度、二季度先后进入后（一季度进入一个，二季度再进入两个），合计持股883.74万股；到了三季度（7~9月）末，机构持仓片仔癀列表前30机构中，林大师只留下其中一个，仅持有135.56万股，反推减仓位置大概在200元~280元之间；到了四季度（10~12月）末，片仔癀前30机构股东持仓中，排在第30位置的持仓基金为鹏华医药投资基金，持仓29.58万股，林大师在片仔癀的持仓显示已为0，早已一股不留跑得无影无踪，反推减仓位置大概在200至260元之间。到了今年一季度，排在第30的机构是上证医药指数投资基金，仅持有3.38万股片仔癀。林大师这一通“神操作”堪称收割典范！