来源：雪球App，作者： 我是丸子君呀，（https://xueqiu.com/1587713343/213168274）

#氢燃料电池#   是一种通过非燃料方式直接将燃料的化学能转化为电能的装置。

燃料电池发出的电，经逆变器、控制器等装置，给电动机供电，再经由传动系统、驱动桥等带动车轮转动，驱动汽车行驶。

氢燃料电池车具有充电时间短、续航时间长、补能速度快等优点。

#氢燃料电池汽车#   是未来新能源汽车的一个重要组成部分。

燃料电池系统是氢燃料电池车的核心，今天对几家燃料电池相关公司做对比分析：

亿华通 是专门做氢燃料电池系统的上市公司，公司营收基本来自于氢燃料电池系统销售，燃料电池发动机功率能做到最大240kW，是其他几家没有的。

$潍柴动力(SZ000338)$   是做内燃机起家的大型国资控股的整车及汽车零部件和智能物流系统公司，2016年从投资收购开始进入氢能产业。

雄韬氢雄是$雄韬股份(SZ002733)$   的全资子公司，专业做氢燃料电池系统研发。

$大洋电机(SZ002249)$   也是做电机起家的，也是2016年通过收购股份进入氢燃料电池行业，目前在氢能产业链中的应用比较广。

东方氢能是东方电气的全资子公司，专做燃料电池系统。

这几家公司基本都是2016年、2017年进入氢燃料电池产业链的，对应的A股公司来说，雄韬氢雄和东方氢能自身没有上市，只有上市母公司股票雄韬股份和东方电气。

从业务上来看，就只有亿华通是纯做氢燃料电池的，其他几家上市公司“潍柴动力”、“雄韬股份”、“大洋电机”和“东方电气”都不是只做氢燃料电池业务的，营收主要还是来自其他业务。

这几家上市公司的财务数据对比：

从营业收入来看，雄韬股份的燃料电池系统销售收入占总营收只有2%多一点，占比是比较低的。大洋电机的营业收入中燃料电池的收入占比也不到10%。潍柴动力和东方电气，从披露的财务数据中暂时看不到氢燃料电池销售对营收贡献了多少。

从毛利率、净利率来看，这几家公司的盈利能力其实都不是很好，潍柴动力和东方电气在这五家公司里算高的了，但也只有6%不到。

亿华通的毛利率最高，有38.77%，但净利率是负的，-7.23%。本来有冬奥会加持，预期亿华通的氢燃料电池订单会大增，可能会扭亏转盈，但实际销售数据却不及预期。2021年业绩快报显示：亿华通2021年营业收入为6.29亿元，同比增长9.97%，增幅并未符合业内对其承接冬奥会订单后销售大幅增长的预期；归母净利润、扣非净利润分别为-1.48、-1.64亿元，同比分别减少558%、307%，亏损持续扩大，还是不能实现盈利。

亿华通的具体分析看这篇《氢燃料电池相关公司“亿华通”》

潍柴动力的具体分析看这篇《氢燃料电池相关公司“潍柴动力”》

总结：

1、对于亿华通来说，目前最大的问题就是销售不及预期，不能扭亏为盈，如果再融资不利，在其他大型国有企业和外国公司加速进入国内氢燃料产业的激烈竞争格局下，难以维持技术优势和市场拓展能力。

2、对于潍柴动力来说，能依托自身整车业务，现有20000套/年产能的氢燃料电池生产线投产后，订单销售是不是能稳定增长，氢燃料电池重卡、轻卡等长距离新能源商用车是不是能批量应用，需要跟踪其后续销售数据。但受益于高端大缸径电机、国六标准高端电机销售增长等因素影响，潍柴动力可能有其他营收增长点可以支撑股价。

3、对于雄韬股份来说，新能源动力电池业务和氢燃料电池业务，都是热门的新能源概念，可能会给公司带来未来的营收增长。但从氢燃料电池的研发上来说，目前雄韬氢雄的研发能力不算突出，在产的氢燃料电池额定功率较小，没有特别优势。

4、大洋电机在氢燃料电池产业链的应用上较其他几家更广，涉及到各类商用车、氢能源发电系统和加氢站，可能有氢能基础设施优势。

5、东方电气全面进入新能源产业，业务拓展到风光储氢各方面，东方氢能作为旗下研发氢燃料电池系统的子公司，研发能力较强，但销售数据上现在还看不到，需要后续继续跟踪。

6、氢燃料电池产业发展目前还在非常初期的阶段，主要还是依赖于政策补贴，实际应用受限于氢能基础设施建设，未来哪家公司可能会有核心技术优势现在还无法判断。如果要持有相关公司，我觉得还是要有其他的业务增长点和稳定看得见的营收支持。

Ref.

公司资料来自于公司官网

财务数据来自于芝士财富

图表来自于知识星球“我是丸子君”

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