来源：雪球App，作者： V字符号先生，（https://xueqiu.com/3146330096/134951264）

1、大家的关注点都是TWS耳机，公司是唯一一个具有品牌的，不做代工的。其他的很多同行都是代工的。

3、从成立到上市之前都是一份报表，没有补过税。公司业务很健康。上市之后没有迎来爆发的原因是，智能音箱没有一些云端的东西，不具备跟互联网公司竞争。公司挣的是硬件的钱。

4、2018年开始做TWS耳机，首先是TWS3耳机。一开始芯片功耗还没有达到要求，那个时候的产品没有广受关注。2019年初TWS1 199元，很多工薪阶层都能接受这个价格。

2019年开始爆发，高通芯片升级解决了这个问题。目前出货机型是TWS5，单次续航到8个小时，充满1.5个小时。这个问题解决了，就解决了痛点。一开始的时候，价格300-400块，主要是品类比较少。目前都还tws没有出降噪的产品。

5、公司一开始产品思路是从工业设计出发，成本比较高一点。现在公司考虑成本，就从制造出发了。公司跟高通战略合作，一起配合。除了苹果之外，其他很多品牌没有到那个水平，所以对价格还是很敏感的。但是价格不能跟山寨比，产品品质肯定不错。有一定品牌力后，性价比很关键。

6、前三季度有空气净化器有存货，预提了4500万的库存折价，不提的话，前三季度就1.25亿利润了。三季度计提了2000多万的存货减值。2019年TWS耳机只有半年销售，明年是全年，增速肯定很快。

7、Q4一般比三季度环比增加50%左右。4季度是旺季，11.11、12.12两个促销节日。目前线上比较多，京东是供货给他他自营，天猫是自己的旗舰店。给电商的价格大概140-150元的水平。

8、公司70%的收入都是国内的。公司整体的收入2/3是线上销售，耳机肯定超过2/3是线上销售。耳机TWS和非TWS耳机目前收入占比大概50%，50%。有线基本就很少了。

9、产能。短期内如果销量暴增，估计产能有问题。但是时间一拉长，基本没有产能问题。公司策略是新产品自己做，老产品可以给代工厂。

工厂10月份就没停过，天天上班。全力备货双11。公司已在外面找生产线。

10、TWS耳机的毛利率预计跟整体耳机的毛利率差不多，定价策略就按照这个来做的。

11、公司在广州、北京都有研究办公室。目前芯片主要采购高通的，洛达目前也在洽谈。

12、资产负债表很健康，基本没有负债，账上10亿的现金。现金流很好，零售，海外客户为主。

$漫步者(SZ002351)$