最大的创新型在线健身平台，活跃度与会员渗透率明显领先。Keep在中国最早引入结构化健身课程并拥有最大的健身动作库，基于模块化标准动作，将智能化引入到课程设计及开发。根据灼识咨询数据，2021年，Keep平台用户累计完成17亿次锻炼次数，成为锻炼次数排名第一的中国在线健身平台；会员渗透率达到9.5%，远高于中国行业平均值。

Keeper社区引入社交互动功能，是对平台提供的核心健身体验的有力补充，活跃社区带来更强的激励作用、更激烈的竞技感及更紧密的相互联系，有助于增强用户黏性。根据灼识咨询报告，Keep拥有中国最大的在线健身用户群，2021年的平均月活跃用户达到3440万。此外，Keeper年轻且高度活跃，他们中约有74.1%的人年龄在30岁或以下。社交互动功能已深深融入我们的平台，从关注自己喜欢的教练和达人并跟随他们建立常规训练计划，到通过追踪表现与朋友开展竞赛以及共同实现健身目标。Keeper积极参与我们的小区活动，分享训练成果，并激励其他人参与其中。2021年，Keeper社区的互动（包括帖子、点赞和评论）总数达到17亿次。

图：2021年中国线上健身平台排名

健身内容库广泛、专业、个性化，且持续更新迭代。

 广泛：1）数量多且迅速增长：截至2021年12月31日，Keep平台上有超过1万节健身录播课，其中内部开发的内容包括约2600节录播课，由达人开发以及从其他健身专业人士和健身内容提供者获授权的内容包括约7600节录播课（2020年底为2900节）。2）涵盖各种健身类别和难度：提供的内容包括力量训练、有氧运动、舞蹈、拳击、跑步、拉伸、瑜伽、普拉提、冥想和太极。

个性化：Keep提供一套全面的结构化课程，旨在通过数十万种独特的组合（包括单一动作指导和重复模块）来满足用户的多样化需求。其人工智能辅助训练计划提供全面和个性化的健身计划，包括各种健身内容和基于用户运动水平和健身目标的食物推荐；且个性化训练计划的内容会根据用户的进展和反馈进行动态调整，从而指导他们更有效地实现自己的目标。

持续更新迭代：平台系统地创造新内容，通过与用户的密切互动和不断收集用户反馈及时捕捉市场趋势。此外，直播课亦提供动态的健身体验，即教练可以与用户互动，并根据用户反馈及时调整内容。

图：Keep平台内容来源

智能、互动和沉浸式健身解决方案提供卓越的用户体验。Keep在线健身内容和智能健身设备高度兼容且无缝整合，提供了高度个性化的体验。用户通过实时反馈和人工智能辅助的健身训练计划与平台内容相连接，从而动态调整健身课程以满足用户的个性化需求。此外，用户亦通过Keeper社区的互动功能和直播课中的弹幕与教练和其他用户相连通。建立在智能和互动功能的基础上，Keep直播课和录播课采用具有强烈节奏感的流行音乐、多彩的灯光效果、趣味的互动功能（如弹幕），以及专业的演播室设置，以模拟面对面的健身环境，更好地激励用户锻炼。 

尖端的人工智能技术与专业化服务创造交叉销售机会。通过专有的人工智能技术赋能，通过用户与平台的互动以及来自智能健身设备的测量数据，包括身体测量数据、消耗的总卡路里、健身目标和偏好等， Keep能够有效地开发针对每名用户的个性化健身内容，并可以根据用户的进展进行动态调整。除了健身课程，我们的人工智能辅助健身训练计划还提供饮食和其他运动产品推荐，为用户提供更全面的健身解决方案并产生交叉销售机会。 

健身内容与运动产品相辅相成，协同效应明显。随着内容量扩大，更多的用户被吸引到Keep平台，带来更多的变现机会；同时这增强了Keep对健身专业人士和内容提供商的吸引力，推动他们进一步丰富Keep内容供应，从而形成一个良性循环。随着用户忠诚度不断建立，用户订阅会员资格和购买Keep自有品牌产品的普遍意愿有望随着时间推移而增长，从而改善财务业绩。 

管理团队具有年轻化视角与丰富经验。

根据招股书，IPO募集资金拟在未来三年内用于技术与产品研发、健身内容开发及多元化、品牌宣传及推广以及资金补充。

持续扩大市场覆盖面和用户基础，提高市场份额，可能进行战略收购和投资在全球范围内扩大业务。根据Keep招股书，作为中国最大的在线健身平台，保持和发展用户群是公司的主要战略重点，其计划通过吸引不同年龄段、不同兴趣领域和不同地点的用户来扩大市场覆盖面。具体来说，1）公司拟为更多年龄段的用户提供更有针对性的产品并加大努力将业务扩展至中国的低线城市。2）拟通过引入更多种类的健身内容和创新的智能健身设备，来留住和吸引用户。3）计划通过与智能健身设备进行整合，为在线健身内容引入更多游戏化功能。4）拟继续扩展自有品牌产品，以补充在线健身内容，满足用户的多样化需求，巩固其作为一站式健身平台的地位。5）寻求在全球范围内扩大业务，并通过国际营销和本地化的产品&内容开发战略成为一个全球品牌；公司亦可能进行战略收购和投资，以提高市场份额，提升品牌价值。

持续创新并使内容多样化。公司拟通过招聘更多优秀的内部教练、采买高质量的第三方内容，并扩充平台生成的内容，扩展至新的健身类别，来不断扩大其内容供应。除了会员订阅及在线付费内容和训练计划之外，公司还将探索围绕内容的其他创新，例如在直播课中引入虚拟礼物；此外还将继续为平台内容探索潜在的游戏化功能。

持续创建开放平台，提高用户参与度。公司已经建立一个开放和高度互动的平台，连接各种平台参与者，包括用户、教练、健身达人、广告主和其他内容提供商，未来公司计划进一步鼓励参与者进行更多参与和互动，包括激励用户和教练开发自己的原创健身课程并在Keep平台上推广，同时为Keeper在线健身小区引入更多的互动功能，如与教练和健身达人的聊天群，使用户能够分享经验、贡献健身内容并彼此形成更强的联系，从而提高用户黏性。 

持续投资平台和产品的技术研发，加强智能健身设备与线上平台的整合，以实现更加顺畅无缝的线上线下体验，巩固行业领先地位。 • 通过线上线下营销进一步加强Keep品牌认知度。 

加强变现能力，探索与整体业务互补的其他变现渠道；为订阅会员提供更多独家福利和产品从而提高订阅会员渗透率。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）