8月6日，理想汽车据悉拟将香港IPO价格定在每股118港元，较隔夜美股折价3.17%，而未定价前，理想汽车港股的发售最高价一度溢价20%，也就是说，对比美股，理想汽车港股发售价一度贵了超过20%！

　　为什么会有折价和溢价呢？下文带你探索！

　　首先你要知道的是，中概股回港上市有两种方式，那就是双重上市和二次上市

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　　以百度、哔哩哔哩代表的--港股二次上市

　　对于散户来说，必须要知道的是，由于港美货币自由兑换，所以二次上市，两地总市值基本相同，不存在价差。

　　比如汽车之家美股代码ATHM，7月20日晚间收报57.16美元/ADR，招股书显示每份美国存托凭证代表4份普通股。57.16美元×1.273亿ADR=72.79亿美元总市值，72.79亿美元×USDHKD汇价7.77=565亿港币总市值。

　　由于ADR与普通股比例为1拆4，所以1.273亿ADR×4=5.094亿普通股，565亿港币总市值÷5.094亿普通股=110港币/普通股。

　　可以发现当天16:00收盘，港股报109.7港币。这就是二次上市，总市值相同，不存在价差。因为港股定价是完全对标美股ADR并折算汇率来的。

　　02

　　以理想、小鹏为代表的--港股双重上市

　　双重上市是指两个资本市场都算第一上市地。

　　已经在美国市场上市的情况下，在香港市场按当地市场规则发行上市，其须遵守的规则与在香港首次IPO的公司要求完全一致，两市场股票无法跨市场流通，股价表现相对独立，可能产生价差。

　　举个极端的例子，比如某公司股票，中药股，美国投资者不太懂的，导致定价估值低。

　　但香港双重上市估值定得高，因为中国人更懂中药，股票又不能跨市场流通，就会导致股票价差和市值差异，美股投资者也会反过来对标港股来定价。

　　03 理想汽车回港双重上市的定价

　　理想汽车港股IPO发售最高价为每股150港币，以昨日美股的收盘价计算，港股溢价了约23%，也就是贵了23%，这表示理想汽车是希望港股能获得更高的估值的！

　　但是，受到市场影响，理想汽车美股近日表现较差，导致对标港股差价越拉越大。今日传闻理想汽车最终定价为每股118港币，较美股还折价了3%，说明理想汽车最终还是希望少融点资金来换取港股的价格稳定。 当然，最终的定价肯定是考虑了打新人数、市场情况等多方面因素，也不仅仅因为差价的问题。

　　▶免责声明：

　　巨震行情中，是否只能被动承受大跌？

　　正如查理·芒格所言，

　　The answer is to think in reverse.

　　只需借用ETF，反而处处是机会！

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