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$农夫山泉(09633)$ 内地包装饮用水和饮料具领先优势，主要收入来自包装饮用水产品，其他产品包括茶饮料、功能饮料和果汁饮料等。截至今年6月底止中期，集团的总收益为204.62亿元（人民币，下同），按年上升23.3%，纯利上升25.3%至57.75亿元。由于国际原油价格变动，导致集团PET采购成本提高，惟纸箱、标签及部分饮料内容物的原料采购成本按年有所下降，整体毛利率由去年同期的59.3%，上升0.9个百分点至60.2%。

今年上半年，包装饮用水产品按年上升11.7%至104.4亿元，占总收入的51%，按年收窄5.3个百分点。茶饮料产品的收入录得显着增幅，按年上升59.8%至52.86%，收入占比进一步扩阔至25.8%，分部溢利上升56.6%至22.8亿元。「东方树叶」5月份推出新口味「黑乌龙」，丰富茶产品的品类布局。功能饮料产品的中期收益为24.57亿元，按年上升21.5%，占总收益的12%。至于果汁饮料产品，收入升32.2%至16.86亿元，占比为8.2%。

中共中央政治局会议提出要积极扩大内需，增加居民收入扩大消费。随着国内户外活动逐渐复苏，料有助带动饮料需求。今年上半年，集团聚焦重点品项、提升经营效率，集团的存货周转天数由去年底的50.5天减少至今年6月底的50.4天，贸易应收款项及应收票据周转天数由5.2天减少至2023年上半年的4.8天。

今年6月底，手持现金246.46亿元，计息借贷39.2亿元，另有租赁负债8,238万元。走势上，目前企稳各主要平均线之上，STC%K线续走高于%D线，MACD熊转牛差距，可考虑42.5元（港元，下同）以下吸纳，反弹阻力46元，不跌穿41.4元续持有。

金利丰证券研究部经理黄智慧

笔者为证监会持牌人士，本人并无持有上述股份