二、出现暂缓表决意味着什么？

暂缓表决的企业，并不意味着在IPO道路上就此止步。一般来说，IPO首发申请被暂缓表决说明企业出现了有可能影响上市的问题，而这个问题并不是会议当场能够解释清楚的，或者当场的解释并不能让发审委员信服，所以就暂缓表决给公司时间澄清问题暂不通过，待遗漏得到弥补、问题得以澄清、举报传言得到充分解释，再重新上会审核表决。

三、为什么不直接否决？

一方面是因为竞争。各个板块之间存在着竞争关系，特别是科创板和创业板，如果上会被否了，相当于审核结束了，企业再次申报的时候就不一定选择原来的板块了。而采取暂缓表决的方式，企业还留在原审核体系，进一步审核没问题，可以再安排上会；如果有问题，可以让企业知难而退撤材料，既给企业留了面子，又达到了控制风险的目的。

另一方面则是追求效率。一家企业被否了，除非出现重大实质性问题，一般都会再次申报。再次申报要重新走一遍流程，企业上市战线被拉长，监管机构重新审核增加工作量。对其进行暂缓表决，只需对具体问题进行补充审核，可以提高审核效率。

四、出现暂缓表决后的正确流程是什么？

出现暂缓表决后，企业尽快解决相关问题，完善申请材料，准备充分后，继续申请上会即可。

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导致暂缓表决的原因分析

经尚普君整理近年来上会被暂缓表决企业发现，暂缓审核主要有以下几种原因：

1、发审委或上市委因为一些反馈意见没有审核清楚，需要保荐人和公司补充资料进行解释

如成都秦川物联网科技股份有限公司

科创板上市委对秦川物联的审核意见中提出，公司毛利率显著高于同行业可比公司，应收账款余额占营业收入比例高于同行业可比公司，应收账款坏账计提比例低于同行业可比公司，销售费用率、管理费用率低于同行业可比公司，要求秦川物联进一步补充材料进行解释。

2、对某些业绩良好但部分情况存疑的企业预留更多的时间进行充分探讨

如浙江力邦合信智能制动系统股份有限公司

2015-2017年，力邦合信实现营业收入5.85亿元、11.23亿元和14.1亿元，同期净利润分别为4888.16万元、9705.09万元和22584.21万元。以此计算，力邦合信2017年净利润增长了1.33倍。连续三年，力邦合信收入、利润大幅增加，业绩表现十分漂亮。

然而远超行业平均水平的业绩指标，关联交易降低产品成本，应收账款支撑大量收入，加之乏力的现金流状况。力邦合信的业绩存在造假嫌疑。高溢价并购关联企业，更是存在输送利益之嫌。

3、外界向监管部门举报

如浙江恒强科技股份有限公司

恒强科技在上会前夕，遭到实名举报。“恒强科技的申报材料有许多不实之处。”一位了解恒强科技的内幕人士马腾（化名）称，他已向证监会实名举报恒强科技的采购金额与销售数据勾稽关系难以成立、存货跌价准备计提不足、员工及核心技术员工的薪酬较同行业过低等问题，举报恒强科技通过上述手段达到虚增利润的目的、财务造假等一系列行为。

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21家暂缓表决企业情况

1

暂缓表决企业名单

2018年以来，截至8.31，共有21家企业给出了暂缓表决的上会结果，具体名单如下：

2

暂缓表决企业板块分布

从板块来看，暂缓表决的21家企业更多集中主板，共有8家；其次为科创板，6家；中小板最少，有3家。

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再次上会审核结果及行业分布

暂缓表决的21家企业中，有18家安排了再次上会，3家继续排队，未出现终止IPO的情况。

再次安排上会的18家企业中，仅有3家（秦森园林、力邦合信以及国科恒泰）未通过，其余15家最后均通过，具体如下：

制造业是上会的主力军，因此在暂缓后再次上会的行业分布中，也占据了较大的名额，为11家。信息传输、软件和信息技术服务业、批发和零售业紧随其后，各2家。剩余分别为水利、环境和公共设施管理业、建筑业与电力、热力、燃气及水生产和供应业，各1家。

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各板块暂缓后再次上会通过率

四大板块被暂缓后的再次上会通过率差距较大。科创板、中小板再次上会均过会，而主板和创业板，为75%。

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暂缓后至再次上会所需天数

从暂缓表决决定发布，到再次安排上会，最少的企业用了21天，为广州若羽臣科技股份有限公司；最多的为604天，为湖南和顺石油股份有限公司。

大部分企业暂缓后很快即安排再次上会，时间在20-70天左右。有5家企业的间隔时间110天左右。

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