一切看似处在迷雾中，但并非没有征兆。

　　三月中旬，已然萌生春意的北京，陡然迎来一场疾风大雪。

　　早在两年前便爆雷、如今似乎正在“回血”的泰禾集团，也猝不及防发生变数。16日深夜，泰禾紧急召开了一场媒体沟通会，会议核心是“董事长正协助调查”。

　　据当天公告，泰禾集团董事长黄其森正在协助有关机关调查，董事会已启动应急预案，公司联席总裁葛勇和联席总裁王景岗正常主持各项生产经营工作。

　　第一财经获悉，泰禾集团执行副总裁黄曦、集团副总裁林文华早前也被带走协助调查。

　　一时间，这家房企再次被推到风口浪尖，董事长协助调查的原因、对债务重组的影响、是否存在关联交易未披露等，均被放到聚光灯下审视。站在台前的联席总裁，仅称“事情确实比较突然，我们知道的也不多了，现在情况不是很明确”。

　　一切看似处在迷雾中，但并非全然没有征兆。从创立泰禾之初，黄其森便表现出鲜明的个人风格，虽然面目宽厚、语调缓慢，但其在处事风格上极为激进，以金融思维做地产，敢于冒险加杠杆。不仅如此，泰禾的商业王国还触及医疗、保险等领域。

　　受实控人风格影响，泰禾已经与“深渊”打过照面，至今仍深陷债务重压之中。如今，这位“灵魂人物”再生变数，会给泰禾带来怎样的影响？那些在隐秘角落发生的交易，会借此成为公开的秘密吗？

　　与供应商关联密切

　　黄其森协助有关机关调查后，泰禾被一场突如其来的风暴包围。在种种关注与质疑声中，最引人注目的，莫过于其一系列“关联交易”问题。

　　从2018年开始，泰禾便成为被深交所问询的“常客”，而深交所很早便注意到，泰禾神秘又重要的第一大供应商。当年，泰禾向第一大供应商采购的金额达到117.79亿元，占年度总采购额比例的55.66%，但泰禾从未直言该供应商的名称。

　　2020年泰禾年报发布后，关于供应商的问题意外被撕开一角。深交所当年的问询函，将矛头直指中城建设与泰禾的关联关系、业务交易，以及一笔蹊跷的债权债务对冲协议。

　　据公告披露，早在2018年6月，泰禾集团与大股东“泰禾投资”计划共同成立一支产业并购基金，嘉兴晟昱作为产业并购的基金主体。

　　此后，嘉兴晟昱分批收到注资资金，2018年收到泰禾投资方面注资34亿元、泰禾集团注资8.5亿元，2019 年又分别收到注资35亿元、8.75 亿元。合计下来，泰禾投资方面共出资69亿元，泰禾集团共出资17.25亿元。

　　但是，嘉兴晟昱并未将资金用于并购或投资，而是转入上市公司，投入到其建设项目中、或用于归还项目借款。鉴于该平台的设立目的、与资金使用方向产生偏差，经各合伙人协商，决定将已投入的资本金进行减资。

　　2020年底，泰禾投资对其实缴出资69 亿元进行减资，相应款项计入泰禾集团的其他应付款，由泰禾集团支付。“在合伙企业平台层面，因全部资本金以往来款形式转入泰禾集团，实质上形成对泰禾集团的债权。”泰禾称。

　　抛却减资造成的69亿元、由上市公司承担是否合理，泰禾在此之上又祭出“骚操作”，即泰禾集团、泰禾投资方面、中城建设签署三方协议，将泰禾集团应收中城建设的63.8亿元，与应付泰禾投资的69亿元进行冲抵。

　　简单来说，泰禾集团应付泰禾投资69亿元，中城建设应付泰禾集团63.8亿元，泰禾投资方面将债权转让给中城建设，三方债务冲抵后，泰禾还应付中城建设5.2亿元。

　　借此，泰禾集团与“中城建设”的隐秘往来浮出水面。实际上，早在2020年年初，泰禾曾预付给总包单位中城建设55 亿元，用于当年的总包工程款支付；到年底时，与工程进度不符的预付工程款达63.8 亿元。

　　这让外界不仅生疑，泰禾为何在资金紧张、即将违约的2020年初，支付大额预付款给总包商，这与承包方普遍先行垫资不符。此外，为何减资的69亿元变成上市公司对大股东的负债、又为何优先冲抵中城建设的预付款，疑点重重。

　　官网资料显示，中城建设由福建省闽清第一建筑工程公司改制而来，后者创建于1958年。泰禾表示，中城建设与公司、控股股东、实际控制人及其下属公司，在股权、业务、资产、人员等方面均无关联，不存在利益输送情形。

　　泰禾2020年的年审会计师则出具了“保留意见”，称预付中城建大额款项与建造合同支付条款不相符，是否存在代垫费用、代为承担成本或转移定价等利益输送情形，未能获取充分适当的审计证据。

　　通过查询工商资料也可发现，泰禾与中城建设绝非毫无关系。譬如，在泰禾投资的子公司福建汇天生物医药有限公司，王健龙曾是历史法定代表人、历史董事，同时王健龙还担任过中城建设的历史执行董事、历史法定代表人。

　　此外，王建龙还曾担任福建三农新材料有限公司的高管，黄其森曾是后者的实控人。2022年初，黄其森与该公司进行切割，退出股权投资，不过新的实控人仍姓黄，叫黄海宸。

　　再比如，福州泰禾房地产开发有限公司对外投资的“福建中设投资有限公司”，陆勘担任董事，陆勘又是中城建设的历史法定代表人、历史高管。泰禾历史投资的宁波梅山保税港区详诚投资合伙企业，中城建设的大股东也曾有过投资。

　　债务重组困难何在？

　　如今，黄其森协助有关机关调查，会否对公司的债务重组、复工复产有影响，牵动着业主和投资人的心。

　　据泰禾高管在媒体会上透露，实际上这两年来以来，黄其森直接参与公司日常经营比较少，