11月20日，中国电解铝社会库存66.4万吨，周环比-3万吨。11月22日，LME铝库存48万吨，环比+0.3万吨。

【现货】：11月23日，SMMA00铝现货均价18810元/吨，环比-70元/吨，对主力-10元/吨，环比持平。

【电解铝供应】：据SMM统计，2023年10月国内电解铝产量364.1万吨，同比增长6.7%。10月份电解运行产能波动较小，电解铝日均产量约为11.75万吨附近。1-10月份国内电解铝累计产量达3445.8万吨，同比增长3.5%。10月份国内铝棒等铝液初加工企业出现减产的情况，国内铝厂铸锭比例有所提升，10月份行业平均铝水比例环比下降2.9个百分点至70.33%。10月进口铝锭约21万吨，仍保持高位。

【需求】：下游需求走弱，淡季效应逐渐显现，11月17日当周，铝型材开工率57.5%，周环比-0.4个百分点；铝板带开工率77%，周环比-0.2个百分点；铝箔开工率77.6%，周环比-0.4个百分点。

【库存】：11月20日，中国电解铝社会库存66.4万吨，周环比-3万吨。11月22日，LME铝库存48万吨，环比+0.3万吨。

【消息】：2023年10月30日，据SMM获悉，云南地区电解铝减产比例基本确定，省内四家电解铝企业减产幅度不等（9%-40%），此次减产从消息确认到企业执行都较为快速，预计部分企业近日开始执行停槽减产，根据企业反馈的减产幅度测算，预计总减产规模115万吨。

【电解铝观点】：美国10月通胀低于预期，10月美国新增非农就业15.0万人，为6月以来低点；9月数据由33.6万人下修为29.7万人，美联储结束加息概率加大。10月国内PMI回落，需求端，新能源汽车及光伏订单表现尚可，但部分传统需求开工略低于预期，合金、板带箔淡季效应显现，除线缆表现尚可，其他传统需求或仍将延续弱势。供应端，云南再度减产，预计规模逾100万吨，预计铝价低位震荡，暂观望。

【操作建议】：暂观望

【观点】：中性

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基础消费需求仍存 沪铝价格下方空间预计有限

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