看好一个公司的人很多，不同的人会用不同的方式看好一个公司：有人会用嘴看好，有的人会用人民币看好。现在好了，有人用生命看好，表示如果市值不涨，就要切腹谢罪，哎妈呀，玩命呀，这样的公司难道我们不得研究研究？

这个公司就是诺德股份，而强烈看好这个公司，表示市值不涨就要切腹谢罪的人，则是诺德股份的副总经理。

从诺德股份的年报上确实有看到这个人，这个人也确实是副总经理。据年报的信息披露：陈郁弼，男,1966 年生,台湾淡江大学企业管理系本科毕业,曾任台塑集团南亚公司电子部覆铜板销售负责人;广州宏仁电子工业有限公司营业部经 理;联茂电子股份有限公司华南区总经理;灵宝华鑫铜箔有限责任公司总经理;诺德投资股份有限公司常务副总经理。现任诺德股份常务副总经理。

原来是利益相关人，而且还是上市公司的人！

看好自家公司没问题，但是这样赤果果的鼓吹市值，却是违规的！本来凭这一条就基本可以把诺德股份踢出去了，看都不用看。

不过人家既然都那么狠了，明年不到500亿市值就要切腹，加上它又属于新能源行业的公司，咱们还是瞅一瞅吧，看看这是个啥货色，竟然公司高层为了鼓吹市值，命都不要了。

诺德股份是做啥的？

公司主要从事锂离子电池用电解铜箔的研发、生产和销售，产品主要应用于锂电池生产制造；同时，公司还从事电线电缆及附件业务与物资贸易等业务。

铜箔，应该认识的人不多，但这玩意儿可是电子行业的基础材料之一，比如公司的电解铜箔可分为锂电铜箔、电子电路铜箔，前者主要用于锂电池，后者主要用于PCB(印制电路板）。

工业行业就这点不好，很多产品，普通投资者是很难搞懂的，不说见都没见过，甚至见过也不明所以，不像消费那么好懂。

不过大家也不用纠结，反正知道：目前电解铜箔是锂电池负极材料必不可少的组成部分就行了。

而且据行业的数据，铜箔占锂电池总成本中比例在5%~8%左右的水平，比例还是不小的。

而诺德股份近90%的营收都来自铜箔，所以它就是锂电池产业链中的一环。

搞懂了上市公司是做啥，要了解公司未来是否有发展前景，那肯定就要研究一下铜箔这个东西的商业模式了。

铜箔的商业模式分析

铜箔的商业模式倒是挺简单的，它的上游主要是铜矿资源，以及设备供应商，主要的设备是生箔机，而生箔机的核心则是阴极辊（音同滚）。

同游就是铜箔加工企业，也就是诺德股份这样的公司，不过细分的话，行业是分为锂电铜箔和标准铜箔的，主要是加工的精度不同，锂电铜箔要更加轻薄，主要用于锂电池，标准铜箔主要用于PCB。

下游则是锂电池厂商，宁德时代，比亚迪，亿纬锂能之类的。

这行业技术含量很高吗？

真算不上，说破天，锂电铜箔本质是对原铜线材料进行一定的加工而已，所以行业的定价规则都是“铜线价+加工费”， 也就是做铜箔的公司，其实都是赚个加工费。

通哥常说要看一个公司的技术含量高不高，看看毛利率就知道了，可以看到诺德公司的毛利率波动还挺大的，高的时候能有20几个点，低的时候，连10个点都没有。

如果对比一下行业的其他公司，比如嘉元科技，发现同样波动很大。

为什么呢？

原因也是藏在它的商业模式中的，铜箔加工企业是不承担铜这个大宗商品的价格波动的，它赚的是加工费，所以毛利率的变化，主要还是跟行业的周期有关：行业需求上升，产能紧缺的时候，加工费就上涨，毛利率就提高；行业需求下降，或者产能过大的时候，加工费就下降，毛利率就下降。

本来，铜箔算不上技术含量有多高，但是为什么这行业依然值得看一看呢？

原因就是这行业面临产业升级的需求，以及产能的扩大没有很容易。

铜箔越轻薄，对于锂电池的性能提升越好，现在的主流产品是6μm，但是4.5μm 及 4μm 极薄 铜箔已经开始逐步批量生产和交付了，这对行业先行者而言，具有一定的领先优势。

另外，铜箔的上游设备阴极辊主要靠日本厂商，日本厂商对扩产是比较谨慎的，导致交付周期也比较长，至少半年。这个插一句：日本人在一些精密制造仪器上的优势还是挺明显的，比如隔膜的上游设备主要玩家也是日本的。

而且铜箔这玩意儿生产出来后，还不好保存，因为会氧化，所以基本上只能保存3个月，加上有效产能也比较低，以及下游锂电池厂商的认证比较严格，所以铜箔行业的产能扩大也需要一定的时间，一般都得1到2年。

目前行业依然处于景气度比较高的阶段，跟距行业的产能扩展情况，大概要到2022年上半年，行业的供需格局才会逐步均衡。

诺德股份基本面如何？

目前公司是行业里面上市公司中的龙头，注意是上市公司中的龙头，因为行业的龙头并不是它，而是灵宝华鑫。

不过诺德股份虽然在上市公司中，市占率更高，不过毛利率它反而低于嘉元科技。

净利率方面，更是被嘉元科技吊打，2019年诺德股份甚至出现过负的，而嘉元科技就稳的多了。

关键，人家嘉元科技的研发费率还更高......

产能方面，现在诺德股份的名义产能 4.3 万吨，预计 2024 年实际产能达 8 万吨，嘉元科技目前拥有产能2.1万吨，到 2025 年规划产能达 8.7 万吨，行业领先。

潜在的风险

前阵子诺德股份和嘉元科技都被砸了一波。

原因是市场对铜箔行业的预期出了利空消息：东威科技开发出一种pet复合铜箔，相比现在的纯铜铜箔，pet符合铜箔要更安全，能量密度更惨，成本也更低，于是市场开始担心，现在嘉元和诺德的纯铜铜箔，后面就要被取代了。

但其实目前pet铜箔距离量产还有比较长的距离呢，不过涨多了，市场就砸，今年这种情况再正常不过了。

总的来说，这行业有点意思，但要说太大的意思又没有，而且如果论诺德和嘉元，个人更喜欢嘉元科技一点。

不过诺德股份也是可以关注着的，毕竟不为了投资，等明年吃瓜也行呀，如果明年到不了500亿市值，我看这个副总经理怎么办？

切腹谢罪走起？