尽管对消费势头抱着更谨慎的预判，全球最大零售商沃尔玛并不打算放慢增长节奏。

“我们必须驾驭自己所处的环境，不同时期总会有不同挑战。但无论我们在消费者中看到什么变化，对通货紧缩给了什么看法，这都不会让我们改变长期规划（目标）。”近日，沃尔玛首席财务官John David Rainey在摩根士丹利全球消费者与零售会议上说。

这番表态意味着，虽然消费周期又现波动，沃尔玛重申今年提出的增长目标不变，即未来五年的营收年均复合增速达到4%。据CEO董明伦今年4月说法，按这家零售“巨无霸”当时年入约6000亿美元算，如果目标达成，五年后的营收将增加1300亿美元（约合人民币9328.67亿元）左右。

在该目标下，沃尔玛也对包括中国在内的国际业务提出了更高期待。“对于国际部门，我们预计利润和销售额的增长速度将快于企业整体水平。”Rainey说。下面，我们来一起听听他对中国乃至全盘生意的最新看法。

“我认为，（完成五年目标）真正重要的另一件事是沃尔玛有体量相当大的国际业务。”Rainey说。根据该公司今年公布的目标，其国际业务商品交易总额要实现五年翻一番至2000亿美元（约合人民币14351亿元）。

在国际业务中，增长亮眼的中国被沃尔玛视为重要驱动力。

小食代翻查的沃尔玛财报显示，在2020财年～2023财年间，其中国年度净销售额持续增长，从2020财年的106.71亿美元（约合人民币765.7亿元）上升至2023财年的147.11亿美元（约合人民币1055.59亿元），显示出业务在疫情下逆势增长的韧性。

在2024财年前三季度（截至今年10月31日），沃尔玛中国净销售额已与2023财年全年水平相当接近，为130.5亿美元（约合人民币936.62亿元）。

“我们一些业绩最好的门店就在中国。”Rainey在上述会议指，自己曾在一个月前访华，了解到沃尔玛中国的实体门店和数字业务占比约为一半一半。他认为，用价值主张吸引消费者的大卖场以及山姆会员店，均对中国业务良好表现做出了贡献。

事实上，在今年发布五年目标时，该公司就曾透露将在中国开拓更多实体门店。当时，沃尔玛时任国际业务总裁Judith McKenna称，中国市场仍有巨大发展空间，该公司将继续开设山姆会员店，也可能会开新的大卖场。与此同时，线上零售也将发挥重要作用。

可以看出，在华持续开店被沃尔玛视为推动增长的飞轮之一。门店不仅为其核心销售阵地，也是推进全渠道零售履约的重要依托。

以沃尔玛在华的“当红炸子鸡”山姆为例，据公司近日发布，该业态目前在中国有46家门店，预计未来每年都有6-7家新店开业。这代表山姆将在华开启“狂飙”模式，从1996年首店开业到如今有46家店，山姆原本的年均开店数量仅为1.7家。

小食代经不完全统计发现，仅在现阶段，山姆已敲定的门店达6家且覆盖多个城市，包括上海嘉定店、南京江北店、成都武侯店、温州店、上海金桥店、西安雁塔店。其中，西安雁塔店将成为山姆西北首店，温州店将成为浙江省内“体量最大、配货最全、库存最足”的山姆，辐射浙南、闽北、赣东地区。

除了开店，在业内掀起目标性极强的价格战背景下，山姆也亮出了自己的“价格牌”，被外界解读为应对之举。

在上述发布中，山姆强调近几年贯彻的价值战略之一是“长期价格投资”，投资对象为会员高频次购买的日常商品。仅在过去12个月，山姆将近9亿元成本重新投资到商品价格上，令几十款日常商品实现了长期价格下调。这背后有赖于提升端到端的效率，以及会员基数不断增加带来的规模化效益。

有意思的是，以会员制为核心的山姆还提出，其“不以发展速度、盈利和规模为目标”，将始终围绕“会员第一”，打造“高品质、高价值感和差异化的商品”。

回到全盘生意。面对逆风，沃尔玛打算靠“加减法”来确保达成增长目标。

“我认为消费者的一些行为与今年早些时候看到的有所不同。”Rainey说，自今年以来，美国市场每个季度的消费情况都非常稳定，但销售额在10月最后两周出现反常下滑。在随后发布业绩时，沃尔玛也对外披露了这一趋势。

“我们不想做任何危言耸听的事情，但有责任指明在消费者中看到的情况。”Rainey指出，即便将目光放到美国以外，如拉丁美洲，消费者行为也出现变化，包括压缩支出、更多地把钱存进银行。

“我们讨论的语境是，鉴于业务反映出来的情况，（出现通缩的）可能性确实存在。”Rainey说，在这一局面下，以定价拉动销量增长变得更重要。

小食代介绍过，在最近的美国假日季期间，沃尔玛便降低商品价格，让消费者有能力购买更多产品。“无论经济背景如何，我们都是一家能从中受益的公司。如果形势变得更艰难，消费者可能面临更大压力，我们的价值主张会再次（与他们）产生共鸣。”Rainey说。

但显然，只是靠降价来支持长期增长并不现实，尤其摆在沃尔玛面前的是要一份“高难度考卷”——未来五年营收的年均复合增速达4%，利润增速在4%～8%之间。

为此，沃尔玛也用起了一套“加减法”。

其中，减法是指通过投资供应链来大幅节省成本，具体而言是用智能化、自动化来优化供应链。例如，沃尔玛位于美国佛罗里达州的自动化配送中心便采用大型机械爪、机器人和传输带来处理货物，从而减少对人力的依赖。

该公司曾预计，到2026财年末，其大约65%门店将采用自动化服务，约 55%的配送中心货物量通过自动化设施传输，平均门店成本或降低约 20%。Rainey在上述会议指，优化供应链在未来几年带来了节省巨额成本的机会，“是沃尔玛故事中最令人兴奋的一部分”。

事实上，这项策略也已落地中国。沃尔玛中国在今年一场腾讯公开活动中称，其数字化团队联手业务团队打造了多个本地技术平台，覆盖全渠道的店仓运营、供应链与物流运营等核心业务，帮助业务提升了运营效率。

同时在加法上，这家从实体店起家的零售商正努力开拓电商业务。后者不仅包括将沃尔玛店内商品摆上自家电商网站和APP销售，也包括向平台引进更多第三方卖家，走起了与亚马逊相同的路线。需要指出的是，这套策略现时重心尚在美国，中国市场已凭借50%的线上业务占比在沃尔玛中处于领先地位。

“作为一家实体零售商，沃尔玛60多年来一直做得很好，但我们在电商领域表现还不够好。这就是为什么我们在那里进行尽可能多的投资，因为顾客确实希望以（线上下单）这种方式在我们这购物。” Rainey指出，即便是疫情过后，沃尔玛电商业务的每周活跃客户数量仍保持上升。

在其看来，沃尔玛实体店赋予了电商业务独特优势。“（电商订单）交付最昂贵的部分是最后一公里配送，与其他零售商相比，我们在美国的4700家实体店创造了巨大优势，这些店能覆盖美国90%地区的10英里配送范围。”Rainey说。

他还透露，沃尔玛电商业务希望在不靠广告费补贴的情况下实现盈利。目前，其电商业务收入还包括来自第三方卖家的广告投放，后者利润率相对较高。

“因此，电商是我们业务中令人兴奋的部分，它解锁了我们业务的许多其他（潜力），我相信这会做得更好。”Rainey说。

根据沃尔玛今年4月的披露，其电商业务年销售额已达820亿美元，占14%净销售额，这一数字在五年前仅为250亿美元、占比5%。随着该业务维持高双位数的年增长率，相信短期内有望达到1000亿美元年销售额。