原标题：【汇正财经】历史最火春运，出行大超预期

▍事件：截至 2.14 日，2024龙年春运过半，全社会跨区域人员流动量、民航、铁路、公路出行旅客均创下历史新高，成史上最火春运。据交通运输部数据，前 20 日全社会跨区域日均人员流动量 22347 万人次，较 2019 年同比+11.1%，为历史最高。

▍1、2024 最火春运已过半：民航、铁路旅客均创历史新高。

截至 2.14 日，2024龙年春运过半，全社会跨区域人员流动量、民航、铁路、公路出行旅客均创下历史新高，成史上最火春运。据交通运输部数据，前 20 日全社会跨区域日均人员流动量 22347 万人次，较 2019 年同比+11.1%，为历史最高。民航、铁路、公路跨区出行人数均创新高：民航：前 20 日累计发送旅客 0.42 亿人次，日均客运量 210.4 万人次，较 2019 年同比+18.7%；初五 2 月 14 日单日客运量 234.4万人次，创春运单日历史新高，较 2019 年同比+17.4%；返程高峰临近，预计旅客量将进一步攀升。铁路：前 20 日累计发送旅客 2.3 亿人次，日均客运量1152.4 万人次，较 2019 年+24.2%。其中初五 2 月 14 日创春运单日旅客发送量历史新高，达 1424.5 万人次，较 2019 年同比+27.1%。公路：前 20 日公路累计流动人员 41.82 亿，日均 2.09 亿，较 2019 年+10.9%。水路：前 20 日累计发送旅客 1484 万人次，日均客运量 74 万人次，较 2019 年-50.7%。

▍2、最火民航春运：国内量价齐升，返程高峰客座率已过 90%。1）春运 1-20天，民航日均国内发送量 191 万，较 19 年+20.8%。日均客座率 82.7%，较 19年+0.3pts。其中，春运第 20 天（2 月 14 日），民航国内发送量 218 万，较 19年+22.0%，客座率达 90.5%，较 19 年+1.7pts。前 20 日日均国内执飞航班量超 19 年的 14.7%，国际日均（含港澳台）执飞航班量恢复至 19 年的 68.3%。前 20 日民航国内含油票价（含油，基建）超 19 年 19%，裸票价超 19 年 12%。

2）长假催生“返乡+旅行”两段游，节中波谷不低。2024 年春节假期为 2.10-2.17（共 8 天），长假期催生“返乡+旅行”两段出行需求。我们选取国内典型旅游目的地，春运前 21 日旅客量均明显超出 19 年：三亚+海口：日均国内旅客量 18.6 万，同比 23 年+32%，较 19 年+22%。哈尔滨：日均国内旅客量 8.1万，同比 23 年+50%，较 19 年+35%。成都两场：日均国内旅客量 23.7 万，同比 23 年+48%，较 19 年+69%。

3）冰雪游、海岛游持续出圈，部分目的地返程经济舱机票售罄。选取上海-三亚、上海-哈尔滨两条航线观察：上海-三亚：春节前 21 天，日均旅客量较 19 年+20%，平均经济舱全票价（含油、基建）1764 元，较 19 年+26%，裸票价 1639 元，较 19 年+22%。 上海-哈尔滨：春节前 21 天，日均旅客量较 19 年+46%，全票价 1549 元，较 19 年+28%，裸票价 1422 元，较 19 年+23%。

4）出境需求明显提升，上海两场恢复近 8 成。春节跨境出行需求明显提升，据 Flight AI 统计，前 20 日跨境旅客量恢复至 19 年同期 66.7%。日均跨境全票价 1962 元，同比-49%，较 19 年+7%（较 19 年增幅低于国内线，部分系长航线恢复慢于短航线所致）。头部机场跨境旅客量：春节前半段，上海机场恢复 79%，北京两场恢复 65%，广州恢复 71%。

▍继续看好春运行情。

此前据民航局预测，春运期间民航运输旅客量将达到 8000 万人次，日均 200 万人次，有望创历史新高，该预测数据较19 年实际数增长约 10%，较 23 年春运增长超 40%。随着春运上半程数据出炉，前 20 日日均旅客量已达 210.4 万，较 19 年+18.7%，已明显超出此前预测数。此外，我们看到春运前 20 日，民航国内平均客座率已超出 19 年春运同期 0.3pct，达到 82.7%，初五高峰客座率达 90.5%，超 19 年 1.7pct。该数据表明，当国际线投放进一步提升，同时国内需求增加的背景下，运力有望被充分消化。在旅客量、客座率双升的催化下，本次春运国内票价表现亮眼。前 20日，国内经济舱全票价较 19 年+19%，裸票价较 19 年+12%。我们认为，此次春运的量价表现已为全年开出好头，数据的出炉有望改变市场因淡季外推出现的过度悲观情绪。同时，也为航司的收益管理策略提供了数据支撑和信心。我们继续强调，2023 年是全新价格机制的基础年，建议 2024 年的供需价格推导站在 23 年基础上看边际变化。

▍投资策略及建议：

重点推荐业绩确定性高的春秋航空，中国国航大航弹性，以及当前市值具备性价比的吉祥航空。同时关注估值底部的华夏航空，继续推荐南方航空。

参考资料:华创证券《春运数据点评推荐（维持） 历史最火春运，出行大超预期》

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本文由汇正财经的投资顾问：顾晨浩（登记编号：A0070620080002）进行编辑，仅供参考，请自主决策，风险自担。投资有风险，入市需谨慎!返回搜狐，查看更多

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