来源：雪球App，作者： 大唐炼金师，（https://xueqiu.com/8959246745/198910991）

1、网友：

按市盈率来说 09 年 GAME 有 0.8 的 EPS GA 差不多 0.58，盛大 PE 不到10 倍，不过对于一个 90%利润来源的产业，怎么进行价值评估，我还是看不懂。不过就数字来说，应该还不错吧。

段永平：

不能简单的单纯看数字，除非账面净现金多过股价了。pe=10 意味着要10 年才能赚回股价，如果你想买的话，你必须认为 10 年内的平均年利润要达到或超过现在的年利润。在我眼里看来，盛大游戏好像有点强弩之末的感觉。（2010-03-10）

2、网友：

你买股票会参考市盈率吗？还是主要算一下整个公司值多少钱？

段永平：

PE 是公司的历史数据，有参考意义，但要了解整个公司靠 pe 是不够的。（2010-03-14）

3、网友：

有点糊涂了。段总不计算企业未来的利润的折现来估值，只是靠感觉吗？

段永平：

不是不算，而是知道无法精算。大致一算就觉得便宜才是便宜啊。给个例子，我买 GE 时是怎么算的：当 GE 掉到 10 块钱以下时（最低破 6 块了），我想 GE 好的时候能赚差不多两块钱，只要经济恢复正常，他怎么还不赚个一块多？ 由于 ge 的 rating 长期来讲还是会非常高的，假设他能赚 1.5，给他个 15 倍 pe 不就 20 多了吗？我当时的想法就是这样的，简单吗？其实背后有一个不太简单的东西就是我能够坚信 GE 是家好公司（Great company），好公司犯错后能回来的机会非常大。其实比我会算的人大把，但知道如何坚信确实不容易。（2010-03-23）

4、网友 ：

段总一直强调 PE 是历史数据，只说了上半句，能否再深入解释一下， PE 是估值时用的最重要的指标之一，段总轻描淡写的，不是太明白。

段永平：

PE 是历史数据的意思是你不能单靠 PE 去推测公司未来的收益，不然会中招的。举个例子，GM（通用汽车）的 PE 一直都很低（以前老在 5 倍左右）， 但债务很高，结果破产了。（2010-04-04）

5、网友：

关于估值：有一高速板块公司，总资产 40 亿，基本没有负债，每年稳定净利润 3 亿左右，近五年保持现金 10-15 亿，现市值 60 亿，请教：1、大致如何估值？2、如考虑若干年内车流增加，大致估值？

段永平：

现在 pe 是 20 倍，就是 20 年回本。如果利润到 6 亿就是 10 年回本。能做到 10 年回本就还可以了，如果你相信 10 年内不会有其他变化的话，当然同时还要看你自己是否有更好的目标。（2010-04-18）

6、网友：

你对所投资的公司股票市盈率看重吗？

段永平：

看但不看重。pe 是历史数据，我们买的是未来的现金流。所以除非你能从历史中看到未来，否则没意义。相对于 pe，我会更多用 e/e 来衡量一个企业。（2010-06-01）

大唐注：enterprise value。

7、网友：

段总，为什么人们总喜欢买贵不买平？PB15 倍，PE50 倍还在抢买，好东西也应问问价值呀！就算不出事也透支了公司未来十几年的盈利。

段永平：

“人们”这样你是高兴啊还是不高兴啊？

pe 是个历史数据，能说明一点问题但不是全部。对高成长的企业来说，pe 高些是可以接受的，只要你能确定他的高成长就行。如果你明白未来现金流折现的概念的话，就不会有这个问题。（2011-04-05）

8、网友：

我注意到段大哥对危机后 GE 给的是 12-15 倍 pe，对 3 年后苹果给的是 10 倍 pe，对万科也给的是 10 倍 pe。10 倍 pe 是不是一个比较合理的保守数字？

段永平：

千万不要被 pe 误导，因为 pe 是个历史数据，未必能说明未来。我说的pe 一般指的是相对于未来长期实际利润的 pe，不是一般财报上的那个 pe。

你愿意给多少 pe 完全取决于你自己的能力或者说你自己的资金的机会成本，其实和市场无关。（2011-10-01）

9、网友：

一直不明白为什么有的公司能给 30、15 倍的 pe，但这有的公司 5 倍的 pe 都贵，是根据生意模式和未来现金流来做判断吗？

段永平：

如果你明白 pe 到底是啥意思就能明白这个问题，如果不能明白就最好离股市远远的。（2013-09-01）

10、段永平：

市盈率是倒后镜，不能作为能不能投的标准。关键是未来的盈利能力， 看不懂的再低也别碰。(2019-09-16)

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