来源：雪球App，作者： 马修歌德，（https://xueqiu.com/1590090018/279343024）

化学原料板块中高分红个股就属君正集团和北元集团。君正集团的问题仍有长期借款、实控人股权并购较多，我倾向于长期借款再降低些考虑。北元集团可以作为替补考虑，北元的问题是盈利能力偏弱，近三年平均分红11亿，目前前三季度利润仅4亿，按此计算需要补贴7亿。

在北元2020年报中详细披露了募集资金25亿、自有资金12亿参与的理财。随后2021/22年年报中披露现金管理金额43亿和51亿，结合2023年6月募集资金专项报告，北元仍有25亿募集资金在做现金管理。2021年/2022年北元自有资金为18亿/26亿，对应过往三年分红均值11亿是2倍覆盖，这远低于爱慕和养元。保守考虑今年利润5-6亿，补贴7亿分红应该并不影响北元集团的运营。

资料来源：2020/21/22年报

为此，替补北元集团重新回到视线中。我们知道了其聚氯乙烯盈利能力弱于君正集团，但君正集团有化学物流板块的利润抵御行业周期性波动，这部分占比是多少呢？

君正集团（上图）2023年半年报中能源化工部59亿总营收实现利润8.6亿。北元集团（下图）2023年半年报业务只有能源化工即营收52亿实现利润2.5亿。君正集团的化工物流板块将利润推高近一倍，利润贡献占比44%。君正集团的化学物流板块成了2023年业绩的稳定器。

资料来源：君正/北元2023半年报

我们再细看两家基础化学原料的占比情况，君正集团聚氯乙烯业务占基础化工比例在2022年北元集团63%。北元集团（下图）的聚氯乙烯在2021年时占比将近79%，随着烧碱业务占比上升下降至2022年67%，2023半年报占比68%。在聚氯乙烯不景气时，君正在聚氯乙烯占比比例上稍稍占些优势。最后是北元集团关于2023年上半年利润大幅下降的说明——聚氯乙烯的价格下降30.58%。

北元作为君正的替补，胜在没有长期负债/借款，聚氯乙烯业务毛利率还差君正一截，烧碱业务则相近。君正集团在23年业绩保持稳定，化工物流板块贡献44%利润，本身化工业务中聚氯乙烯占比相对低些。

资料来源：同花顺、君正/北元2023半年报

在化学原料板块分类更大的板块就是化工板块，按照申万分类化工板块下有427家公司，覆盖化学原料72家公司。能够达到高股息策略的股票不算多，北元集团、君正集团在板块中算是能打的了。其中闰土股份连续5年分红达到3%以上应该是最具有潜力的，其次海利尔、百敖化学和醋化股份（接近）连续2年在4%以上，其余新安股份、广汇能源、鲁西化工、洪汇新材高分红刚开始，或者突击式分红（不稳定/不持久）。下来我们将从化工板块展开讨论！

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