【例题·多项选择题】（2016年）市场上有两种有风险证券x和y，下列情况下，两种证券组成的投资组合风险低于二者加权平均风险的有（　）。

A.x和y期望报酬率的相关系数是0

B.x和y期望报酬率的相关系数是－1

C.x和y期望报酬率的相关系数是1

D.x和y期望报酬率的相关系数是0.5

【解析】

只要相关系数小于1，则投资组合就会产生风险分散化效应，组合风险就会低于各资产加权平均风险。

一般而言，多数证券的报酬率趋于同向变动，因此两种证券之间的相关系数多介于（0，1）之间。

延伸知识点：

1、两种证券报酬率完全正相关时，投资组合的标准差（风险）是组合内个别资产的标准差（风险）的加权平均值，且此时组合的标准差达到最大值，这种情况下：投资组合不具有风险分散效应。此时，加大高风险资产的投资比重，组合的风险上升；加大低风险资产的投资比重，组合的风险下降。组合的风险介于[σa,σb]之间（假设σa小于σb）。

2、只有在两种证券相关系数等于＋1时，投资组合不具有风险分散效应；除此以外只要两种证券的相关系数不等于＋1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数，即投资组合具有风险分散效应。

【答案】ABD