行情回顾：上周在宽基指数层面来看涨多跌少，科创50继续领涨，涨幅超2%；仅300价值小幅下跌。中信一级行业涨多跌少：传媒延续领涨，涨幅超10%；钢铁领跌，跌幅超3%。从风格指数来看上周消费、周期回踩，成长回升。美元指数上周延续回落0.73%，人民币小幅升值不足0.2%，北上资金上周净流入近110亿元；融资余额周内逐步回升。资金情绪方面内外资情绪均体现的相对比较乐观。    　　大类资产：上周MSCI全球主要股指全线反弹，欧盟领涨。不过上周五德银CDS飙升、股价跌超10%，令市场对欧美银行业的担忧重燃。在近期比较脆弱的市场信心下，市场的恐慌情绪一触即发，美元指数自7周新低反弹，避险货币日元创下6周新高，黄金升破2000美元后转跌，但已连涨4周。不过在日元兑美元隐波抬升的同时，人民币兑美元的隐波稳中有降，这种模式反映风险产生在海外金融市场，向国内扩散有限。    　　驱动因素：上周初美联储宣布联合其他五家西方央行行动，强化流动性供应，美欧进入“救助”快车道。整体来看，欧美央行利率政策尚不转向但迅速扩表的模式正在进行中，这些救助逐步显现效果。上周美联储加息25个基点，符合市场普遍预期，会后声明中“FOMC委员预计持续加息适宜”，改为“预计一些额外的政策紧缩可能是适当的"，这种表述增强了暂停加息的灵活性，也是市场预期转向的主要原因。美联储此次会议的选择是在目前阶段兼顾通胀管理和金融稳定的结果，同时也为未来的货币政策的变化留有了余地，市场在议息会议后做偏鸽解读，在耶伦国会听证会后整体来看美国市场出现了平稳的迹象。不过虽然恐慌情绪有所消退，但尚未到明确的转危为安，预计仍有个反复的过程。上周五德银冲击显示出了市场信心仍然较为脆弱，后续继续跟踪市场情绪。    　　展望未来：在风险情绪再度紧张以及美元出现反弹的状态下，关注A股的企稳回升的步伐是否会被影响。不过在近明欧美银行业中击带来避险情绪拾升的文易过程中，人民币的隐含波动率相对较为稳定，表明美债收益率和美元的“天花板”出现后，亚太股指的的末在下降。若避险情绪相对稳定可控，A股由中小市值成长板块驱动的行情或得以延续。