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18/19年度对于国内棉花市场来说是不平凡的一年，国储库存继续下降至低位，中美贸易冲突背景下，市场对于下游棉纺消费疲软担忧的声音此起彼伏。每年的3-4月是纺织行业的小旺季，恰逢郑商所对棉纱期货合约进行了完善和修改，为了更好地了解华北地区纺织企业棉纱与原料棉花供需情况，以及产业利用期货市场平台和工具现状，在郑商所的支持下，期货日报于2019年4月14-19日举办了“2019年棉纱期货进产业调研华北行”的活动，来自国内投资机构、郑商所交易会员将近40人参加了本次调研活动，一德期货有幸参与其中，将调研情况呈现如下。

此次调研供历时6天，从河南郑州出发，途径菏泽、夏津、衡水和石家庄等地，共走访了10家企业，其中纱厂样本6家（3家为棉纱交割厂库），交割库2家，棉花贸易商2家。

纺纱利润收缩，4月市场提前走淡

此次走访的纱厂样本有6家（其中3家为棉纱交割厂库），纺纱产能7-300万锭，从企业反馈的情况来看，下游以清明节为时间分点，3月整体销售较好，成品库存去化好，清明节过后，下游提前转淡，市场处于原料棉花挺价明显，下游纱线降价订单走弱，对市场比较悲观的局面，具体表现为纺纱利润收缩（其中纱厂C目前吨纱利润平衡略有盈利，纱厂D节前40支精梳吨纱利润2000元，目前只有1000元），纱厂原料随用随买，成品库存陆续出现累库，部分纱厂成品销售从预收款模式到出现账期，坯布厂、纱线贸易商等刚性补库为主。对于下游19年提前转淡，企业认为原因有几个方面，首先棉纱增值税自4月1日降税后，进口纱对国内棉纱市场冲击明显，目前港口进口纱库存同比偏高，预计5月中旬左右才能大体消化；其次，下游销售模式改变，由库存销售模式转变为订单生产，订单由长单变为短单，市场悲观心态下中间渠道库存基本为0；另外19年节后至今整体气温较往年偏低，导致了一部分消费的消失，最后金税三期使企业税赋透明化，对税收不规范的企业尤其是广东地区影响较大。对于4月后的市场，目前下游产业大多呈不乐观态度，刚需补库为主。

新棉套保压力仍在，国储棉公检继续进行

上游轧花厂对于疆棉挺价明显，比如上周一期价上涨，疆棉现货一口价也随之涨价100-200元/吨，但纱厂对于轧花厂涨价持不接受态度，棉花贸易商反映当前棉花销售与去年同期相比较差，05合约15