来源：雪球App，作者： 纪慧诚，（https://xueqiu.com/9046873530/143016849）

核心利润是非常重要的上市公司财务的分析方法，透过现象看本质。

在分析一家上市公司的财务报表时，除了我们要看毛利率、净利润等基础指标以外，还需要特别关注合并报表的核心利润。而且我们在对上市公司进行估值之前，往往首先要做的是财务报表还原，还原出公司的真实利润，这个还原来出来的真实利润的基础就是核心利润。

如果我们只看一家公司的净利润的话，可能发现不了问题。一般来说，公司利润主要来自于三方面：

核心利润

投资收益

营业外收入

投资收入和营业外收入往往都不是可持续的，而且和公司经营业务无关，我们要重点分析的应该是公司的核心利润。

核心利润 = 营业收入 - 营业成本 - 税金及附加 - 销售费用 - 管理费用 - 财务费用 - 研发费用

或者

核心利润 = 毛利 - 三项费用（销售费用、管理费用、财务费用） - 税金及附加 - 研发费用

简单来说，核心利润反应了整个集团核心经营活动产生的盈利能力，毛利高低代表了企业的竞争能力，费用高低则代表了企业的费用控制能力。整体而言，公司的核心利润越高，盈利能力越强，盈利质量就越高。这是我们最需要关注的。

以紫光股份合并报表为例，计算一下它的核心利润以及核心利润率：

核心利润 = 228.73 - 177.34 - 17.4 - 3.68 - 0.77 - 18.21 - 1.05 = 10.28（亿元）

核心利润率 = 10.28 / 228.73 = 4.49%

如，我们在FVA课程中分析的小米的利润表时，重点关注的就是它的核心利润率和经营费用率（三项费用）：