来源：雪球App，作者： 考拉矿业观察，（https://xueqiu.com/7128155587/141001507）

引言：日本三菱综合材料投资智利铜矿少量股权锁定原料供应

2月7日，日本三菱综合材料株式会社 (Mitsubishi Materials Corporation, MMC)宣布以2.63亿美元收购Mantos Copper位于智利的Mantoverde铜矿项目的30%股权。

MMC出资中包括1.84亿美元的股权出资和7900万美元的配套资本开支投入。MMC将获得该铜矿30%的产品份额。

Mantoverde铜矿最早由英美资源所拥有。2015年英美资源为了自救，剥离了Mantoverde和Mantos Blancos两个铜矿，由英国投资公司Audley Capital Advisors和Orion Mine Finance Group牵头的财团收购。

该铜矿预计于2023年投产，初始服务年限至2041年，可累计生产170万吨铜金属量，年均9.5万吨。

投资者对作为日本五大综合商社之一的三菱商事（Mitsubishi Corporation）比较熟悉，可能误以为此次也是彼三菱收购。然而，三菱综合材料MMC与三菱商事虽共用三菱商号和商标，却是两家独立的公司。

MMC于1990年成立，前身是三菱金属和三菱矿业水泥，目前拥有铜加工、电子材料、铝（铝轧制加工和易拉罐回收再生）、加工（超硬制品和烧结零部件）、金属、水泥和环境能源等六个事业单元，在硬质合金切削刀具、多晶硅、用于芯片制造的“低阿尔法射线焊膏“MULαS”和地热开发等方面拥有独特优势。

MMC的铜部门主要以冶炼和加工为主。冶炼方面，是“三菱连续冶炼制铜法”的技术所有者，运营秋田、直岛、生野等冶炼厂，拥有印尼PT Smelting 60.5%股权。加工方面主要生产以汽车用端子连接器材料为主的铜压延制品、电线、铜管，以及高技术的无氧铜、无氧铜合金等特殊铜合金产品。

MMC投资上游铜矿山不多，仅有投资Antofagasta旗下Los Pelambres铜矿10%股权和加拿大Copper Mountain铜矿项目25%股权，合计份额内铜金属量不到4.5万吨。这次出手智利Mantoverde铜矿，是三菱综合材料十年以来的再次投资新的上游资源。

日本的海外矿业投资

日本海外投资不喜欢控股，而是以参股和获取产能为主，从而满足本国产业的冶炼和下游产业需求。

日本企业矿业投资主要分布在澳大利亚（铁矿石、煤炭和铝）、智利和秘鲁（铜）、巴西（铁矿石和铌）、菲律宾（镍）、印尼（铜冶炼）等国家和商品类别。石油和天然气也是日本投资的重点，本文暂不做讨论。

投资海外矿业的日本企业主要以大型综合商社为主，兼有金属产业公司。

四大财阀、六大财团、五大综合商社

研究日本的企业，首先要厘清几个概念：财阀、财团、综合商社

日本近代企业始于江户幕府时代和明治维新时期，至二战期间到达顶峰，出现了十几家具有垄断性质的大型控股公司，这些以产业资本、商业资本和金融资本相结合的财阀，控制着日本的各个行业。其中有四家实力最强，分别是住友、三井、三菱、安田，号称四大财阀。

二战结束后，美国进入日本，解散了各大财阀组织，将家族持有的股份出售给公众。1950年代，随着东京和大阪证交所的开业，战后贫穷的民众纷纷将股份出售，一些银行和企业重新将股份集中。。从 1951年开始，出于遏制苏俄和中国的需要，美国又逐步采取了扶持垄断资本的政策，促使旧财阀的金融机构重新聚集了原来的下属企业，以金融资本、产业资本和商业资本高度融合为基础，演变成日本的新财团。其中以三菱、三井、住友、富士、三和、第一劝银等六家最为庞大，号称六大财团。

六大财团中，三菱财团、三井财团、住友财团是在原三菱银行、三井银行、住友银行的基础上，联合原财阀的成员企业为基础而构成，在50年代初即成立，延续了旧财阀的商号，相互间凝聚力较强；而富士财团、三和财团、第一劝银财团成立相对较晚，没有以前的银行组织基础，是分别以富士银行、三和银行、第一劝业银行为中心联系其它企业组成的新财团，凝聚力较松散。

各财团中的企业按性质可以大致分为三类：银行金融、通商贸易（综合商社）和制造业企业。各类企业各司其职，由银行金融提供资本支持，由综合商社负责产销运作和融资支持，各个制造业则作为财团在各产业领域的业务基础。财团是一个相对松散的组织，一般没有集团总部实体，而是以总经理会为协调，各企业间通过交叉持股、互派高管等加强联系。

综合商社在贸易、投资、金融、人才、情报和物流发挥着综合机能的特殊作用，实质上成为财团内部的经济总参谋部。在日本企业进行海外扩展的过程中，依靠综合商社打开当地的“商路”，进而控制“商权”，为制造业企业开路。

日本传统的综合商社一共有九家，经过多年演变，保留名号的还有五家，分别是三菱商事（三菱财团）、三井物产（三井财团）、住友商事（住友财团）、丸红（富士财团）和伊藤忠商事（第一劝银财团），号称五大综合商社。

另外四家是东棉 Tomen（三井财团，后与丰田通商合并）、兼松江商（第一劝银财团，后更名为兼松 Kanematsu）、日商岩井 Nisshoiwai和日棉 Nichimen（均属于三和财团，2014年合并为双日株式会社 Sojitz）。

2019年财富世界五百强中，日本上榜企业五十二家，其中综合商社有6家，分别是三菱商事、伊藤忠商事、丸红、三井物产、丰田通商和住友商事。这六家综合商社也是日本投资海外矿产的主力企业。

此外，在金属矿产行业还有一些产业公司，处于自身矿业、冶炼和金属加工或制造业的需要，也会开展矿业投资，例如住友金属、JX金属、三井金属，以及本文之前提到的三菱综合材料等。

上述财阀、财团、银行、综合商社和产业公司（金属矿产类）可以总结如下：

各大综合商社的业务领域涉及到各个产业，但无一例外基本都把自然资源产品特别是石油、天然气、煤炭以及铁矿石、铜、铝和镍等大宗商品作为重点投资领域。在投资海外矿业时，各大综合商社往往是结伴行动，或者拉上自己财团内的产业公司。例如，三井物产和三井金属，住友商事和住友金属，等等。

日本企业投资的铜矿山及控制的产能

日本制造企业生产的汽车、电子产品、家用电器、电气元件等产品中，广泛使用到铜。铜也是日本商社和产业公司投资的一个重点商品。

本文整理了9家涉及海外铜矿投资的日本企业，涵盖5家综合商社和4家产业集团。以2019年产量，日本公司份额占有了100万吨的铜产能。这并不包括日本公司与其他公司签订的非股权投资的长期供货协议。

排名前四且比较有影响力的是住友金属、三菱商事、丸红和三井物产。

从投资的项目看，日本企业与全球各大铜业巨头合作，投资了全球前十五大铜矿中的8座，集中在智利、秘鲁和美国，投资份额由1%到40%不等。

唯一一座全日资的铜矿是智利的Caserones铜矿，由JX金属控股和运营。

总结

从日本各大综合商社和产业集团的财务情况看，各家公司的盈利能力强大，财务状况良好，现金流强劲，且与各大矿业巨头保持了良好的关系，近年来在北美和拉美地区的大型铜矿参股项目基本尽数纳入囊中。未来，日本企业仍然是全球铜矿资源的重要竞争者。

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工作地点为北京，待遇丰厚。要求拥有5-8年相关工作经验，国内知名设计院或研究院工作经历。

【岗位20200123：某大型矿业公司招聘办公室秘书】

工作地点为北京，主要职责为撰写稿件、内务流转、公务助理等。要求拥有2-3年相关工作经验，拥有矿业公司工作经历者优先。 

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