本文源自:南早网

2022年11月21日，中国证监会主席易会满首次提出要“探索建立具有中国特色的估值体系”。2022年12月，《中央企业综合服务三年行动计划》提出，积极服务完善中国特色现代企业制度，着眼于服务推动央企估值回归合理水平，通过推动央企上市公司主动与投资者沟通交流，提升透明度，组织引导各类投资者走进、了解、认同央企。

在“中特估”一系列政策举措下，低估值国有企业的估值得到了持续修复。随着这一概念被高层多次提及，“中特估”行情在A股市场不断演绎。截至2023年5月16日收盘，中特估指数（8841681）今年以来累计上涨27.07％，央企指数（8841662）累计收涨近14.61％，显著跑赢沪深300的2.75％的涨幅。（数据来源：wind，时间周期2023.01.04-2023.05.16）

从估值修复的情况来看，截至5月12日，央企指数市净率已较2022年底修复16.5％，上升至0.92倍，近乎1倍估值附近。中特估指数修复也达到了22.2％，目前市净率在0.88倍左右，其中，中字头央企估值修复更为显著，修复幅度达20％左右。从修复路径看，大致沿着“中字头+低估值+数字经济”展开，三大运营商、中字头基建股、三桶油等成为本轮央企估值重塑的主力，保险主题指数年初至今涨幅也非常可观。

主题行情“中特估”的衍生升级版本，“金特估”来了！据上证报表示，由上海证券交易所主办、工商银行承办的“沪市金融业专题座谈会”将在本周三召开。此次会议讨论的重要内容为“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”。参会机构包括银行、保险、基金和券商人士。昨天市场得到消息后，金融板块受到了资金追捧，银行、券商以及保险板块午后纷纷响应，盘中逆转下带领指数V型反转，上证指数收盘时重回3300点。

“金特估”有望成为“中特估”行情的延续，重点在估值相对较低的金融板块。值得一提的是保险主题指数是享受“金特估”行情的重要标的指数之一：1、成份股包括保险股和银行股，对“金特估”概念股一网打尽；2、估值低，修复空间大；3、保险板块基本面筑底反弹趋势确认。

根据保险主题指数编制方案，参股或涉及保险业务的上市企业也会根据规则纳入到指数成份股中来，这使得保险主题指数成份股中包含一些银行股。截至5月12日，根据Wind披露的成份股行业来看，保险主题指数的保险行业权重占比78.69％、银行权重占比14.90％，保险和银行总计占比超过9成。可以看到，一指投资保险主题指数，便可以一网打尽主要的“金特估”概念股。

目前保险板块PEV估值仍处于低位，参照年初至今的“中特估”的估值修复水平来看，仍有较大空间。截至最新，保险板块PEV估值为0.75倍，相比去年底修复了9％左右，PEV水平仍处于历史十年均值线之下，也低于历史均值减一倍标准差的低位。

从未来修复空间来看，如果我们参考“中特估”修复情况来看，保险板块距离1倍PEV估值水平还有33％左右的空间，距离历史估值中枢（估值均值）仍有52％左右的距离，整体来看看保险板块估值修复的空间在30％~50％区间。从估值极值来看，保险板块距离均值加一倍标准差高估值水平线还有97％左右。

从估值情况可以看到保险板块的估值已经长期处于历史低位，在今年保险板块基本面筑底反弹趋势的基础上，通过“金特估”的加持，今年可能会有进一步的表现。向前看，中特估有望成为全年主线，但结构化特征会凸显，我们看好“金特估”的大背景下，保险板块的中长期投资价值。

作为目前市场中唯一且纯正的保险行业指数基金，方正富邦中证保险指基（基金代码：018099），不失为一只可以享受金特估概念股红利的基金产品。据了解，这只基金跟踪指数为“中证方正富邦保险主题指数”，由中证指数公司与方正富邦基金联合发布，可以全面反应保险主题上市公司整体表现。

风险提示：

方正富邦中证保险主题指数型证券投资基金为股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。本基金主要投资于标的指数成份股及备选成份股，存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数的流动性风险、标的指数波动的风险、标的指数变更的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等指数化投资风险。

本文观点不作为投资建议，仅供参考。观点具有时效性。基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。