投资提示：    　　次新股指数连续3 周下跌且跌幅继续扩大，估值降至近期低点。上周，A 股主流大盘指数、小盘指数普跌，新股指数(申万)、Wind 近端次新股指数分别下跌 4.68%、7.9%，跌幅环比扩大 0.5pct、2.6pct。截至2024 年7 月5 日收盘，新股指数(申万)、Wind 近端次新股指数的收盘价分别为2177 点、41 点，较 2024 年初以来累计下跌 28.4%、43.0%，跑输同期 A 股大盘、小盘指数；PE(TTM)分别为33.54 倍、35.45 倍，PB(LF)分别为2.28 倍、3.77 倍，最新PE、PB 估值均位于近期较低水平，但仍高于同期大盘、小盘指数。    　　次新个股普跌，交易活跃度走低，资金悉数净流出。上周，键邦股份、安乃达上市，首日平均涨幅为117%（环比+50pct），剔除、包含流动性溢价后，2 只新股AHP 得分均处于下游水平；已上市（5，120]个交易日的33 只次新股中：1）次新个股普跌，跌幅环比扩大：    　　仅1 只次新股上涨，下跌比例环比扩大至97%，平均跌幅7.5%，环比扩大4.33pct，已连续3 周下跌。其中，短端、中端次新股悉数下跌，平均跌幅分别为10.6%、8.7%；96%的长端次新股下跌，平均跌幅6.6%。2）交易活跃度连续2 周下行，降至近4 周新低：次新股日均换手率、成交量、成交额均值分别为11.73%、333 万股、1.3 亿元，环比分别-1.20pct、-10.2%、-7.7%，连续两周下行，并降至近4 周新低。其中，中端次新股交易活跃度小幅提升，日均换手率、成交额环比分别提升1.24pct、8%至15.78%、1.66 亿元。3）资金悉数净流出，机构资金流入比例下降：次新个股上周资金流向均为净流出；机构资金流向来看，上周净流入比例环比减少4.3pct 至24.2%。短端、中端、长端机构资金净流入比例分别为40%、0%、26.1%。    　　上周仅西典新能1 只次新股股价小幅上涨，涨幅为1.25%，最新收盘价位于上市以来的9%分位，相对发行价破发，上周PE（TTM）均值为20.54 倍，与行业估值相当，显著低于可比公司平均估值，AHP 得分处于上游水平。    　　其余标的股价悉数下跌，其中汇成真空、利安科技、中瑞股份、肯特股份近4 周资金均为净流出，同时上周股价跌幅位列前十。其中，中端次新股汇成真空、短端次新股利安科技上周股价分别下跌15.05%、12.46%，最新收盘价双双跌至上市以来最低点，但相对发行价仍浮盈，二者PE 估值皆高于行业和可比公司均值。长端次新股中瑞股份、肯特股份上周分别下跌12.45%、9.11%，最新收盘价双双位于上市以来5%分位，中瑞股份估值高于行业但显著低于可比公司，肯特股份估值高于行业和可比公司，二者AHP 得分均位于中游水平。    　　风险提示：需警惕新股上市破发、次新股股价波动较大、次新股业绩不达预期、系统性风险等。