2023年最后一个交易日，银行等权重板块发力，A股市场呈现普涨行情。全年来看，银行股在资本市场的表现可圈可点，国有大行作为银行板块的基石，估值持续修复。其中，中国银行表现尤为亮眼。

在内地和香港股市及行业指数下跌的情况下，中国银行A股累计上涨33.99%（复权后），为近9年最大年度涨幅，在42家A股上市银行中排名第一。

在港股市场，中国银行表现同样亮眼，H股2023年累计上涨14.21%（复权后），明显跑赢大市和内资银行指数。截至2023年末，中国银行总市值超1.06万亿元（人民币，下同），为近6年年末最高水平。

成长性与稳健性兼具 

近年来，中国银行股价持续上涨，截至2023年末公司总市值超1.06万亿元，为近6年年末的最高水平，中国银行A股于12月重获纳入上证50指数。

有分析人士认为，中国银行近年来之所以受到一些投资者、尤其是风险偏好较谨慎的投资者青睐，其原因一部分在于自身股价稳步上涨带来的成长性，另一部分则源于科学分红机制贡献的稳健收益。

作为我国持续经营最悠久的银行业“百年老店”，中国银行2006年率先成功在上交所和香港联交所上市，成为国内首家“A+H”上市银行，是我国唯一的“双奥银行”，连续11年入选全球系统重要性银行，国际地位、竞争能力、综合实力已跻身全球大型银行前列。

上市多年来，中国银行高度重视股东收益权，制定了持续稳定、科学合理的分红机制，将优先采用现金分红方式分配利润写入公司章程，切实保障股东收益权。

中国银行有关负责人表示，中国银行现金分红比率保持在30%以上的较高水平。截至2023年，中国银行累计为A、H股股东派发现金分红超过8000亿元，远超IPO和上市后股权再融资金额，位居国内上市公司前列。

由于现金分红回报丰厚，中国银行入选中国上市公司协会A股上市公司现金分红丰厚回报榜并排名前茅。2023年，中国银行获新财富最佳IR港股公司（A+H股）、中国上市公司协会中国上市公司年报业绩说明会最佳实践奖、《证券时报》中国上市公司投资者关系案例奖等多项殊荣。

多重利好助推大行情

有分析人士认为，2023年银行指数表现亮眼，一方面源于银行业整体的强劲业绩支撑，另一方面也缘自投资者在审慎情绪下“用好价格买好公司”的价值投资选择。

2023年前三季度，中国银行实现营业收入4709亿元，同比增长7.10%，营收同比增速位列六大行首位。同期，该行实现利息净收入3529.72亿元，同比增长3.21%，净息差1.64%。实现非利息收入1176.54亿元，同比增长20.50%。非利息收入在营业收入中占比为25.00%。其中，手续费及佣金净收入631.73亿元，同比增长3.69%；其他非利息收入544.81亿元，同比增长48.39%。

上述报告显示，中国银行前三季度生息资产收益率为3.55%，同比提升29个基点，同期四大行平均下降2个基点，这一方面得益于海外高利率环境，另一方面受益于中国银行生息资产结构调整，表内信贷占比持续提升。前三季度，中国银行实现其他非息收入545亿元，同比增长48.4%，增幅在国有大行中排名第二，主要得益于投资收益高增长，中国银行三季度维持了较高的单季度投资收益。

此外，有分析人士指出，中国银行等银行股股价走强也与“中国特色估值体系”（下称“中特估”）有关。在“中特估”估值逻辑的推动下，包括中国银行在内的银行股成为2023年上半年A股重要的上涨“旗手”。

中信建投证券银行首席分析师马鲲鹏强调，“中特估”之于中国银行等国有大行不是主题炒作，而是有实实在在逻辑支撑的系统性重估。国有大行“中特估”有三大核心逻辑：国有大行房地产、城投等重点领域风险系数显著优于行业平均水平；历史不良出清彻底，全口径不良率已完全反映并消化当前估值隐含不良，且已见顶；国有大行ROE（净资产收益率）已在底部，推动ROE回升的临界点利润增速离当前利润增速非常近。

着力推动高质量发展

近期召开的中央金融工作会议指出，要支持国有大型金融机构做优做强，当好服务实体经济的主力军和维护金融稳定的压舱石。中国银行股价亮眼表现的背后，是其坚决走好中国特色金融发展之路的高质量发展逻辑：

——聚焦主责主业，着力服务实体经济高质量增长。保持信贷总量合理增长、节奏均衡投放，全力支持实体经济回升向好。

——坚持负债量价协同发展，不断夯实客户基础，市场竞争力稳中有升。树立全流程客户服务理念，不断下沉服务重心，有效扩大客户基础、提升客户触达。通过金融和非金融场景构建资金清算、结算闭环，持续优化负债结构。

——抓住加快构建“双循环”新发展格局和高水平对外开放政策性机遇，持续巩固特色优势，做好海外业务。完善“一点接入、全球响应”体系，持续提升对境内外客户的一体化综合服务能力，连续多年成为进博会、服贸会、广交会、消博会、投洽会等国家级重大展会的最高级别战略合作伙伴。优化境外机构差异化发展策略，强化市场竞争导向，持续提升境外机构本土化经营能力。

——坚持业务经营与风险防控并重，着力提高高质量发展能力和水平。持续推进信用风险、市场风险、流动性风险等制度和系统建设，开展多维度压力测试，完善应急预案，提高集团应急处突能力，做好海外机构风险管控，优化资产负债业务的期限及币种结构，强化风险抵御能力，积极应对外部市场波动的冲击。

有分析人士认为，目前银行股估值依旧处于修复阶段，伴随着中国银行等国有大型金融机构推动高质量发展的步伐加快，投资者在新的一年或将迎来更多布局机会。

光大证券分析师王一峰表示，2023年10月，中央汇金增持四大行股份，其中增持中国银行A股2489万股，增持后约持有该行总股本的64.03%，并表示拟在未来6个月内继续在二级市场增持股份，彰显对公司发展前景及未来增长潜力的认可。中国银行作为“中字头”国有大行，经营基本面稳健，符合“中特估”政策逻辑，后续估值中枢或存在系统性提升空间。