债券收盘收益率曲线 |
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债券收盘收益率曲线(以下简称收盘曲线)包括国债、央行票据、政策性金融债、中短期票据各信用评级、企业债各信用评级、同业存单各信用评级、商业银行普通金融债各信用评级、商业银行二级资本债各信用评级、资产支持证券各信用评级、证券公司短期融资券各信用评级、定向工具各信用评级等各类债券收盘曲线,每条收盘曲线发布到期收益率、即期利率和远期利率3类曲线。每个工作日17时15分,在中国货币网公布当日收盘曲线。 国债、央行票据、政策性金融债、中短期票据各信用评级、企业债各信用评级、同业存单各信用评级、商业银行普通金融债各信用评级、商业银行二级资本债各信用评级、资产支持证券各信用评级、证券公司短期融资券各信用评级、定向工具各信用评级等曲线债券样本是银行间市场上市流通的、不含权、非浮动利率债券(固定利率债券、贴现债券、零息债券)。其中,企业债(AAA、AA+、AA、AA-)对应有担保的企业债,企业债(AAA2、AA+2、AA2、AA-2)对应无担保的企业债。政策性金融债、中期票据和企业债1Y_Depo或Shibor3M点差曲线债券样本是银行间市场上市流通的、不含权的浮动利率债券。 收盘曲线以当日对应债券样本的双边报价和成交数据为样本,利用线性回归模型计算得到收盘到期收益率曲线,利用收盘到期收益率曲线推导出对应的即期和远期利率曲线。 以国债收盘收益率曲线为例,介绍曲线构建方法: 一、设定国债关键期限点为0.083、0.25、0.5、0.75、1、2、3、5、7、10、15、20、30、40、50年。 二、取当日收盘前所有非浮动、非含权国债双边报价数据和交易数据。 三、对每一只国债,取出该债券每个做市机构的收盘前最新报价,剔除不合理的做市报价数据。 债券名称 报价机构 最新报买入收益率(%) 最新报卖出收益率(%) 剩余期限(年) 11贴现国债09 机构A 3.0500 2.9503 0.3880 11附息国债11 机构B 2.9900 2.9600 0.5027 … … … … … 11国债10 机构C 4.1000 4.0300 19.4836
四、将报价数据按照“剩余期限”大小进行排序,取出每只债券最优报买和最优报卖收益率,得到剩余期限和报买、报卖收益率列表。 剩余期限(年) 报买入收益率(%) 报卖出收益率(%) 1.3716 3.1700 3.0000 2.3497 3.3950 3.3700 2.5792 3.3850 3.3700
五、利用线性回归算法计算得到关键期限点0.083、0.25、0.5、0.75、1、2、3、5、7、10、15、20、30、40、50年报买入和报卖出利率,均值利率为报买入利率和报卖出利率的平均值。连接关键期限点对应报买入、报卖出利率得到收盘报买入、报卖出曲线。 关键期限(年) 报买入收益率(%) 报卖出收益率(%) 均值利率(%) 0.083 2.6600 2.6500 2.6550 0.25 2.8880 2.8660 2.8770 0.5 3.0440 3.0300 3.0370 0.75 3.0456 3.0100 3.0278 1 3.0805 3.0456 3.0631 2 3.3321 3.2346 3.2834 3 3.4724 3.4056 3.4390 5 3.5978 3.5670 3.5824 7 3.6989 3.6038 3.6514 10 3.7800 3.7068 3.7434 15 4.0234 3.9678 3.9956 20 4.1050 4.0654 4.0852 30 4.2034 4.1621 4.1828 40 4.2620 4.2522 4.2571 50 4.3500 4.3400 4.3450 六、交易数据中剔除与报买入和报卖出收益率曲线相差较大的数据。 七、汇总上述报价和成交样本,利用线性回归方法计算关键期限点0.083、0.25、0.5、0.75、1、2、3、5、7、10、15、20、30、40、50年到期收益率。 关键期限(年) 到期收益率 (%) 0.083 2.6551 0.25 2.8750 0.5 3.0336 0.75 3.0284 1 3.0605 2 3.2821 3 3.4424 5 3.5756 7 3.6649 10 3.7445 15 3.9945 20 4.0850 30 4.1812 40 4.2562 50 4.3407
连接关键期限点对应收益率,得到国债收盘到期收益率曲线:
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