摘要

盈利能力是企业在某个时期内通过各种途径以谋求利润以及收益额增加的能力，更是企业继续发展的前提条件。在社会主义市场经济的如此迅速发展的大背景下，人们的生活品质也得到迅速的提升，对生活也有了一个更高的判断标准。青岛海尔股份有限公司作为国内外具有代表性的家电企业之一，具有较大的研究价值，本文经过对青岛海尔集团的各项盈利指标来判别企业盈利程度的高低，从中去发现问题并针对企业在生产经营中的这些不足来提出比较合理的解决对策办法。第一步，经过对盈利能力的定义以及其特征作出初步的基础分析；其第二步，概括上市公司现有的盈利能力水平的分析指标、依据以及其的影响因素；接着下一步，分析要进行研究的相关行业动态，对青岛海尔股份有限公司进行一些基本的介绍，通过收集青岛海尔集团近几年的与本次研究分析相关的财务报表数据，再对公司盈利能力进行普通剖析以及以改进后的杜邦分析法为基础进行更加全面综合的盈利能力分析，找出青岛海尔在生产经营中所存在的不足并对其给出恰当的建议，促进企业盈利能力的提高。

关键词：盈利能力，盈利指标，杜邦分析

1绪论

1.1研究背景

在全球经济快速发展的今天，上市公司作为我国经济的整体发展中不可或缺的一员，我国在关于上市公司的治理上，无论是从理论方面，还是从实践方面，都在变得更加的成熟。全球经济一体化程度的不断提高，使得上市公司面临着越来越多来自竞争企业的挑战。随着投资理念的日渐成熟，与企业具有紧密联系的投资者为了保障自身的利益，也开始以上市公司的财务状况和经营成果作为其首要投资指标。任何上市企业如果想要在如此复杂的全球经济环境下取得一席立足之地并在当中长期保持稳定甚至迅速发展壮大起来，这就要求企业要不断增强本身的核心竞争力使之成为企业获取利润的重要来源，为企业自身创造更多的利润价值。从某种情况上来讲，一家公司盈利能力水平的高与低，是能够直接或者间接影响到这家公司的获取融资的能力和是否会有投资的价值，它们之间是紧密联系的，也就是说盈利能力的准确分析与否是会直接影响到一家企业未来的可持续发展的。对于与企业有直接或间接利益相关的领导以及组织来说，盈利能力越高的企业他们越是青睐。在当今这种经济的大背景下，影响公司盈利能力的要素有很多，对这些影响因素进行科学的分析并在此基础上进行评价是具有十分重要的意义的。管理者可以通过所得出的评价，对企业经营活动中导致经营成果上下浮动的原因进行分析，根据具体存在的问题作出合理的对策以此来提高公司盈利能力的水平。

目前在对于企业盈利能力的具体分析方法有很多种，其中比较普通基础的方法有以下3种：分别是因素分析法，趋势分析法和比例分析法，但是这三个方法只能从某个指标或者某个方面去片面的反映企业的经营成果，并没有将一个完整的分析框架给勾勒出来，没有把内部的各个指标给系统的联系起来。所以，为了能够使在反映一家企业的财务状况的研究结果中不那么片面，这就需要去采用一种综合的财务分析手段来对企业目前的整个财务状况进行具体的分析。在当下现有的综合分析方法中，比较完善的方法有：雷达分析法、杜邦分析法、沃尔评分法这三种。而在它们之中，最受学者们青睐和应用最为广泛的分析法是杜邦分析法，这种分析方法主要是把一个企业内部多个财务指标通过特有的内在联系紧密结合起来，并把一个比较完整的分析框架给勾勒出来，最后再由净资产收益率对企业的整个经营成果进行反应。

1.2研究意义

就目前的经济形势来说，盈利能力已经成为了一家上市企业能否生存和持续发展的核心要素，如果一家企业的经济前景较于相同行业的好，那么它在相同行业中所获取的经济效益也会是可观的。换句话说，一家经济前景较好的企业，无论是在盈利能力方面还是在市场竞争力方面都是比较强的。如何分析和判断盈利能力的强弱是一家企业必须具备的能力，正确的评估盈利能力有助于为企业的投资者们或债权人们提供更加有用的投资依据；能让企业的经营者及时发现在公司运营和决策过程中的问题，经过制定恰当的处理方案，来使公司的经营管理水平得到相应的提高。

1.3研究内容

结合青岛海尔股份有限公司近五年的经营状况和行业发展前景，对其相关的财务数据进行初步的分析。另外，在这个分析的基础上以财务分析为出发点，在杜邦分析法等综合分析法的基础下对青岛海尔集团进行更加进一步的研究和全面的剖析。最后，以此来找出造成该公司相关问题的原因，从而根据所存在的问题和原因并结合海尔公司的现况为提高公司的盈利能力以及整体管理水平提出相应的解决方案和建议，为青岛海尔谋求一个长期稳定的发展。

1.4研究方法

为了能够更加全面综合的对青岛海尔股份有限公司的盈利能力进行分析，在文中主要通过运用了以下4种方法：

1.文献阅读分析法：通过在浙江图书馆的官网，万方，中国知网等资源数据库查找下载相关资料，通过广州图书馆借阅相关文献。

2.比较分析法：通过运用纵向比较法，将青岛海尔股份有限公司不同年度的财务报表数据相对比并通过观察企业各个指标的变动趋势，来得出结论。

3.比率分析法：将公司年度相关的财务数据中与其盈利能力有联系的指标经过相比得出各个相关的财务比率，再应用比率分析方法来剖析出青岛海尔整体的利润形成、偿债能力以及负债状况，以此来得到公司的生产经营的成果与财务情况。

4.杜邦分析法：通过运用杜邦财务分析体系从财务的角度去评价企业绩效。

2相关概念界定及理论基础

2.1 盈利能力的相关概念

2.1.1 盈利能力的定义

盈利能力，显示为企业在某个时期内通过各种途径以谋求利润以及收益额增加的能力。一般来说，盈利能力是一家公司内部各个部门一起经营结果的整体反映，同时也是企业通过管理、生产、创新等能力来获取利润的综合反映。盈利能力能够体现出一家企业的多个方面，一是可以体现出企业现有的现金流变现能力、运营现况以及成本现况；二是可以通过该指标来判断出一家企业未来的可持续发展和潜力的大小。盈利能力对于企业来说，它不只是关乎企业未来的长远发展；关乎到投资者是否要对企业进行投资，这项投资的资本是否能够得到保全，是否会获得收益；还关乎到债权人正确分析该企业的债务偿还能力以判断本息能否收回。所以，与公司利益直接或间接相关的人或其他组织都把盈利能力的分析视为密切关注的焦点。

2.1.2盈利能力的特点

1.增长性

盈利能力的增长性主要指企业在一定的时期内所得收益呈现出来的正增长和负增长趋势，即谋取收益的趋势。假若企业在某个的时期内收益一直处于正增长的话就表示其盈利水平在持续地提升，该公司有较大的发展空间。那么相反，假若该企业在某个时期内收益一直处于负增长的话就表明其盈利水平不断的下降。

2.常规性

公司在对盈利能力的进行分析的过程中，不可避免的会遇到各种不可抗力的因素影响到盈利水平下降，这时企业要尽力去排除这些因素并做到用一种客观公正的态度去看待问题，这样才能来保障公司在盈利能力的分析上的客观准确性。

3.平衡性

平衡性是指企业的获取收益的能力应该尽量保持在一个比较稳定、平衡的水平区间上，避免大起大落。盈利能力的稳定是企业不断向前发展的关键，同时也是决定投资者是否会对公司进行投资的重要指标。

3上市公司现有的盈利能力的概况

3.1上市公司盈利能力分析的指标

盈利能力是指公司谋求利润以及收益额增加的能力，利润和收益额的增加就意味着股东获取的投资收益也会相应的增加，也意味着会有足够的资金给债权人收回本息。盈利能力现在也成为了证监会允许公司对外募集资金和发行股票的重要标准之一。

公司的盈利能力指标的主要有6个，分别是销售净利率、成本费用净利润率、每股收益、销售毛利率、净资产收益率和总资产净利润率。在研究和分析公司的获利能力时，上市公司一般会采取每股收益、市盈率、净资产收益率和销售毛利率等指标来进行自身的盈利能力的评估与分析。

3.2上市公司盈利能力分析的依据

通常我们在具体分析公司的盈利能力时，第一步先是对所分析企业相关的财务数据进行查阅收集，然后通过分析来计算出该公司的现有的盈利能力指标；第二步是从公司的发展历程以及所处的行业竞争背景出发考虑，然后研究分析每项指标以进一步评价公司整体的盈利能力。

实务中，对一家上市公司的盈利能力做相关的具体分析时，通常会根据两种数据：一种是上市公司内部的自有的财务报表数据，一种是公司外部的数据。关于对上市公司内部自有的财务数据的收集，一般上市公司可以从上海证券交易所官网等地方获取到公司的年报、半年报或季度报，可以从中查找到与之相对应的财务数据；而关于上市公司外部的相关数据，一般是以当时的行业发展前景和经济发展的概况等作为相关的参考依据。

3.3上市公司盈利能力的影响因素分析

3.3.1财务因素

1.国家政策

公司的发展与国家的政策密不可分，税收政策是指为完成或实现某些历史阶段的任务，是国家政策中制定的税收分配的指导方针与原则以及国家实施宏观调控的主要手段， 国家通过制定与实施税收政策可以使社会资源的有效配置变得更加规范。对于公司来说，公司在经营发展中只有与国家税收政策相呼应，才可以通过享用国家的税收优惠来提升本身的盈利能力。那么相反，不符合国家税收政策的公司不仅会享用不到相应的税收优惠还需要向国家缴纳相应的高额税款，这对于提高企业的盈利能力来说是极其不利的。

2.销售盈利能力

销售盈利能力主要是指以营业收入、营业成本、营业利润三者之间存在的联系为依据，从公司生产经营的角度出发，经过经营活动来获得其所需的收入，以此来反映了公司主要的盈利能力。在影响企业业务活动的几个重要因素中除了有企业的经营能力，产品结构这两个外，还有公司规模的大小也是其中的一个特别重要的因素，它们都会对企业的盈利能力有一定的影响。当一家公司的经营规模达大到某种水平时，就会形成有一定影响力的规模经济从而使企业的生产成本减少；公司的经营能力会增加其自身在市场的竞争力与影响力，当公司的竞争力与影响力得到加强后，也就意味着公司的销售收入的增加；另外，企业的产品结构则是会影响消费者需求，而消费者需求的多少会影响到市场的变动，市场的变动则会影响到企业的经营收入，最后经营收入反过来影响盈利能力。

3.资产盈利能力

资产的盈利能力就是说，企业所完成的利润总额和所投入资产之间的关系某种程度上被进一步用来反映企业资产对盈利能力的影响。另外企业必须在其生产经营活动中拥有一定的资产并且合理配置和有效使用不同形式的资产。如果公司在资产的持续使用过程中不断去提高资产的生产效率，在不减少公司利润的基础下降低资产的占用量或者提高资产的使用效率。由于在一定时期内公司的盈利能力和公司资产的使用效率是呈正比关系的，公司在资产的使用过程中消耗占用的越少，其获得的资产利润率就会越高，也就表明该公司资产获取利润的水平就越高

4.投资回报能力

投资回报能力包含在盈利能力影响因素中的原因是从企业投资者的角度出发，基于投资与利润之间的相互关系来考量投资回报率，以此来评估企业整体的盈利水平的高低。一家上市公司的总资产就是其所有投资者所投入资产的总和，而投资者进行投资的主要目的就是想要从中赚取投资报酬。公司的盈利能力水平越高就表明公司的利润就越高，投资者获取的投资回报越多，公司现有的投资者就会愿意继续投资，也会吸引更多潜在的投资者进行额外投资。如果公司的盈利能力越低，其投资回报水平就会越低，就会无法吸收更多的投资，之前有的投资也将转移到其他企业去。所以，只有当公司的投资回报率高时，才会吸引更多的投资者，让公司有更多的资金去保证公司的运用，使公司的发展处于优势；相反，公司将失去融资机会，使其自身的发展处于劣势。

3.3.2非财务因素

1.企业的市场占有率

企业的市场份额是指企业在一个长期又比较稳定的市场环境中所占的比例，由于市场所占的份额是会直接影响企业的产品销售规模、产品的生产规模等，因此对于企业来说，提高企公司在产品在市场销售上所占的份额就等于提高公司的盈利能力水平。市场所占额度的多少是评估一家企业是否具备发展潜能以及是否具备在激烈的市场竞争环境中生存的基础，企业在市场中所占的份额越多，就说明其具备的发展潜潜能以及生存能力也就越强。

2.企业的创新度

对于一家企业来说，持续地创新是企业能够在未来走的更远更好的主要手段。 想要评价一个企业的创新程度，不仅仅要从其新产品的研发费用、新产品研发团队的投入的状态来判断，还要从企业发明专利的数量以及新产品在销售收入中所占的比例等方面判断。 在因为现有的社会市场经济的竞争中，企业自身所拥有的适应环境的能力也是一个重要的影响企业盈利的因素。科技的不断发展加快了家电产品更新换代的速度，如果企业不紧紧跟随着时代发展的步伐不断的研究开发出符合顾客需求的新产品和为消费者提供更多满意的新产品与服务，以此来保证企业的在同行业的竞争优势，就会慢慢的被市场所淘汰。

3.企业人才培养

在人才培养过程中，企业必须建立健全的人才培养计划，采用分阶段的培训方式去提高企业人才的综合素质以及技术技能。虽然加大培训力度这样会导致公司生产成本的增加，但随着企业人才的工作能力的提升势必会到来盈利能力的提高。

4青岛海尔股份有限公司盈利能力的一般分析

4.1青岛海尔股份有限公司背景下的行业分析

中国改革开放以来，人们对家用电器的需求猛增为我国家用电器行业的快速发展奠定了坚实的基础。家电业不仅是中国近20年来“城市化速度提升”的最大受益者，也是中国居民“消费升级”的最大载体。我国家电行业的迅速成长是建立在我国经济快速增长的环境下，自然也离不开我国多项国家拉动内需政策的强有力支持。现在我国的家用电器行业无论是在生产规模还是在竞争力都是居于全球的领先位置，是一个极具发展潜力的行业之一。

4.1.1行业的现况特征分析

表4-1总结了家电行业的现况特征

4.1.2行业的市场特征分析

1.现有企业之间的竞争激烈

随着经济全球一体化速度不断加快，使得家电制造业之间的竞争变得尤为激烈，众多的家电制造企业在产品的生产过程中都纷纷加大了技术投入，想要优先抢占市场份额。

2.一系列规模经济效益的迅速发展

家用电器销售业的发展带动了物流经济和电子商务经济，售后服务业等一系列规模经济效应的迅速发展。虽然这给我国家电企业带来了很多发展上的机遇，但带来机遇的同时也就意味着它们将面临着的更大的挑战。同时，家电产品与其服务之间的关系过于密切使得顾客对家电的价钱的高低不够敏感，导致消费者在选择商家时的成本降低，从而提高了企业在生产过程中的固定成本。

3.受国家相关政策的影响大

国家针对消费者购买家电制定的一系列优惠补贴政策，在某种程度上极大地刺激了消费者对家用电器的需求，当人们对电器的需求量不断增大导致市场上供不应求时，企业就会增加产量。

4.2青岛海尔股份有限公司的简介

青岛海尔股份有限公司（简称“青岛海尔”）在1984年3月份成立，它在还没正式成立之前，还是一间摇摇欲坠的青岛电冰箱总厂。经过不断的努力，现在的海尔已经成为了是全球最大白色家电制造商之一和被评为中国家用电器中最具价值的品牌，同时也是世界数一数二的提供完整家电处理方案的家电企业。在品牌战略的指导下，青岛海尔从一路走来一共经历了四个主要的阶段，其中有品牌化战略，多元化战略，国际化战略和全球化战略，目前的海尔正在实施网络化战略。全球化战略是在海尔成立21周年时启动的战略，该阶段旨在提高产品与运营竞争的能力。随着这一战略的启动，海尔品牌的知名度和受欢迎程度在国内和国外都得到了大幅度的提升。从创立之初起，海尔一直坚持以客户需求和用户体验为中心，用创新体系和创新精神作为指导，驱动企业持续健康发展并将其一步步打造成为世界知名品牌。在经营管理的创新中，海尔重点将自身长久发展与员工实现自我价值的过程相结合在一起，目的是为了让每个海尔的员工在为客户服务的过程中都能充分体会到自己在社会中价值追求。

4.3青岛海尔股份有限公司经营状况分析

下面是以青岛海尔集团2015年~2017年的利润表中的部分数据进行财务现况分析。

表4-2利润表部分数据

由表4-3的合并利润表的部分数据能够看到，青岛海尔在2015年的营业收入相比于2016年实现了稳步增长，同比增长了20%以上；2017年和2016年相比，营业收入比2016年同一阶段增长了25%左右；随着营业收入的增长，青岛海尔股份有限公司相应成本费用也出现了明显的增长。营业成本增长的幅度也在逐年的加大， 2016年营业成本较2015年同期增长了21.27%，2017年的营业成本与2016年同一阶段相比出现了大幅度的增长，同比增长了46.01%；销售费用上，从2015年到2016年期间的费用增长为38.35%，2016年到2017年期间的费用增长为24.83%，虽然在2015年到2017年的管理费用在增长速度上有点下降，但是还是在增加的；管理费用上，从2015年到2016年期间的费用增长为21.87%，2016到2017年的增长速度为24.70%；从表数据可看出，财务费用在2015到2017年期间的增长幅度是最大的，财务费用的大幅度增长对企业的期间费用也产生了巨大的影响，使其变动趋势较为明显；从表里的数据来看，净利润在2015年到2016年同期相比增长了11.5%，2016到2017年同期相比增长了26.08%，实现净利润90.52亿元。

4.4 青岛海尔股份有限公司盈利指标分析

4.4.1 青岛海尔股份有限公司盈利能力的持久性分析

盈利的持久性即是指是否可以根据分析一家企业在某段连续的时期内的利润总额来判断出其盈利能力的可持续性。

通常在分析盈利持久性的时候，会通过对比企业时期的损益数据来作出分析。下面将选取青岛海尔集团2015-2017年的利润总额，然后进行对比其变化趋势以分析出其是否具备盈利的可持续性。

表4-3青岛海尔股份有限公司利润总额对比表

表4-3的数据中能够看到，青岛海尔在2015年-2017年实现的利润总额是逐年在增长的。数据中，2016年比2015年实现了利润总额增长1208341426.29元，2017年比2016年实现了利润增长2361255568.68元，从利润总额的变化趋势可以看出青岛海尔是具备盈利的可持续性的。

4.4.2 青岛海尔股份有限公司盈利能力的稳定性分析

企业盈利的稳定性分析，是指计算分析企业各种业务利润所形成的指标在其利润总额中占据的比例来判定出企业是否具备盈利的稳定性。一般来说，一个公司的营业利润在与总的利润的衡量对比中所占据的比值越高，就表示该公司的盈利能力就越强以及所具备盈利的稳定性也就越强，那么相反，如果一个企业的营业利润在与利润总额的衡量对比总占的比值较低就表示该公司的盈利能力就较弱及其所具备的盈利的稳定性也就越差。下面通过青岛海尔的利润构成表对它的盈利稳定性进行分析。

表4-4 青岛海尔股份有限公司利润构成表

在表4-4的数据中能够看到，青岛海尔股份有限公司在2015年到2017年这三年的发展经营中，其营业利润占利润总额的比重分别为92．51%、86.98%、95,91%，三年中，2015年和2017年所占的比重都在90%以上，虽然2016年所占比相比于其他两年有所下降，但也在85%以上，这就表明营业利润对青岛海尔集团的总利润起着关键性作用，也进一步说明了青岛海尔集团是具备较强的盈利稳定性的。

4.4.3 青岛海尔股份有限公司主要盈利指标分析

盈利水平指标是指通过选用一些财务指标以此来判断一个企业盈利能力水平的高低。青岛海尔作为在国内外都拥有较高知名度的上市公司，下面通过分析每股净资产、每股收益、净利润和净资产收益率这四个主要指标来判断青岛海尔股份有限公司盈利水平的高低。

表4-5青岛海尔股份有限公司主要盈利水平指标对比表

在表里面的这四个指标中，每股收益是被用来表明公司的经营业务成果的重要指标。每股收益的值越高，就说明该公司的盈利你能力水平越高以及其为普通股股东创造的利润价值越多。净利润是指判断一个公司经营成果的一个主要指标，公司获得的净利润越多就表明公司在生产经营过程中的效益越好，反之则越差。每股净资产是评估一家企业内部拥有价值的一个重要的分析指标，公司净资产的价值主要是通过每股股票表现出来的，其净资产值的大小就表示该公司每股股票所创造的利润价值的大小。净值长收益率是评估一个公司对其股东所投入的资本的利用的能力的一个重要指标。从表4-5的数据可看到，青岛海尔的每股收益、净利润以及每股净资产在2015年-2017年这三年间都是持续稳步增长的，这显示了青岛海尔集团的经营成果和经济效益是相对较好的，其每股股票所创造的价值较大。另外，从表中的数据也可以看出与，青岛海尔的每股净收益率在2015年到2016年间是下降的，2016到2017年这段期间又是呈上升趋势的，这与前面三个指标的增长趋势略微不同。

从以上的数据剖析能够充分表明，虽然青岛海尔的每股净资产收益率在3年存在略微波动，但是整体方面来说青岛海尔还是具备较高的盈利能力水平的。同时，也可以从上述分析得出，不能只是从某个单一片面的指标去评估判断企业盈利能力的强弱，所以为了更加准确全面的去判断一个企业的盈利能力的具体情况，应该要采取一种综合的分析方法，结合各种相关因素去分析出盈利能力所存在的问题。

5青岛海尔股份有限公司盈利能力的综合分析

评估一个企业盈利能力的方法除了有单一的指标分析法外，还有综合的指标分析法，为了把青岛海尔的盈利能力进行一个完整的分析评估，选用了当下现有最受学者青睐和应用最广泛的综合分析法，改进的杜邦分析法对其进行分析。

5.1青岛海尔股份有限公司盈利能力的杜邦分析法

杜邦分析体系是以股东权益报酬率也就是净资产收益率做为其最重要的核心要素，通过把企业内部多个财务指标通过特有的内在联系紧密结合起来，对其一层一层的分解，并把一个比较完整的分析框架给勾勒出来，经过对净资产收益率的变化的原因采取进一步剖析，从而能够更加深入看到企业的整个经营业绩和财务的状况。它为企业的经营者、投资者、债权人以及财务人员等提供了判断经营绩效的依据。它为管理者和投资者提供了一条清晰的评断公司盈利能力、资产使用效率和筹资构成是否最优的路线。杜邦分析法通过因素分析的方法，以净资产收益率为起点进行一层一层的向下分解。

图5-1改进的杜邦分析图

图5-1为改进的杜邦分析法。从图中可看出杜邦财务分析体系中具体指标间的关系。避免片面的分析青岛海尔的盈利能力，下面将采用改进后的杜邦分析体系对青岛海尔净资产收益率、营业净利率，总资产净利率，平均权益乘数这四个主要单一指标逐个分析。

5.1.1净资产收益率分析

从图5-1可看出，改进的杜邦分析图下每个单独的指标都是在围绕着净资产收益率这一指标的，净资产收益率受它们的综合影响，经过研讨各个指标之间的相互依存或者相互制约的关系，来找出公司获取利润的能力和所产生的问题的原因。净资产收益率的比值越大就表示公司在经营中得到收益的能力水平越高。从表5-2可以发现，青岛海尔集团在2015年到2017年这段期间的净资产收益率的大幅的提高，从2015年的10.09%稳定增长到了2017年的20.228%，并且公司每年的净资产收益率也都是有所上升得。这可以表明这几年青岛海尔的盈利状况是比较好的。另外，经过分解可以看到青岛海尔的净资产收益率的变动在于总资产净利率的变动，从2015年的4.33%到2017年的6.26%的数据中可以表明。

表5-2青岛海尔股份有限公司的净资产收益率分析表

数据来源：青岛海尔股份有限公司合并利润表部分数据

5.1.2平均权益乘数的分析

平均权益乘数是指企业在对资产的使用过程中所产生的最终利润对企业盈利能力的影响，它不仅反映了股东投资与资产之间倍数的联系，还是判断企业财务情况和企业偿还债务能力的关键指标。平均权益乘数越大表明股东投入的资本占资产的比值越低，公司偿还债务的风险就会越大。企业要结合自身的情况保持适当的平均权益乘数，不能只是单方面的去追求其数值的大或小，要恰当运用公司的资金和合理安排资本的整体构造，以此来保障企业的债务安全。从表5-3的数据可以看出，青岛海尔的权益乘数从2015年的2.33迅速增长到了2016年的3.45，但其平均权益乘数在2016年到2017年期间有点回落，从3.45下降到了3.23。2017年发生回落的可能是因为2016年的资产总额上升较快，2016年资产总额上升较快与当年产生的利润较多相关，其负债比例较高，所以当2017年的资产总额上升没有2016年那么快时，其资产负债率就开始回落，那么它的平均权益乘数也就跟着下降了。

表5-3青岛海尔股份有限公司的权益乘数分析

5.1.3营业净利率分析

营业净利率是反映一个企业在持续经营条件下净利润在营业收入中所占据的比值。一般来说，企业的营业净利率的值越大则表示该企业在正常的生产经营过程中从盈利到亏损的情况存在的几率是很小的。

表5-4青岛海尔股份有限公司的营业净利率分析

销售现金比率是反映企业主营业务的收现能力的重要比率；盈利现金比率则是用来评估企业净利润的收现水平的比率。一般来说，公司销售现金比率的值越高该公司获得收入的质量就会越高。从表5-4的数据中可看到，青岛海尔的营业净利率在2015年到2017年是呈逐渐上升趋势的，从0.06上升到0.10，由此可以看出这几年公司在经营活动中的现金净流量占公司销售收入的值越来越大；同时，盈利现金比率在2015年到2017年也是呈上升趋势的，从0.94上升到1.78，这表明了青岛海尔现金净流量在净利润中所占的比重也在逐年增加。另外，从表中数据可以发现，虽然销售现金比率和盈利现金比率在2015年到2017年间都是逐年增长的，但是营业净利率却从2015年的6.38%下降到了2016年的5.61%，又在2017年回升到了5.68%。从表5-5中的利润表部分数据增长率可以看出，2105年公司的财务费用支出为负的，说明15年公司的资金是较为充裕的，但从2016年2017年其财务费用就迅速增长，且增加占比过大，说明海尔在2106年到2017年负债过多，导致公司经营成本的上升速度大于销售收入的上升速度。综合以上分析，青岛海尔公司在成本控制方面有所欠缺，要想提高其盈利能力，应该努力缩减不必要的开支，并做好资金的全面预算工作以及加强现金的管理，提高公司的营业净利率。

表5-5成本费用占销售收入的比重

5.1.4总资产周转率分析

总资产周转率在财务分析指标分析体系中的一个有相当价值的一个指标， 它是用于表明一家公司总资产周转速度以及反映的企业的营运情况的重要指标。

从表5-6的数据可以看出，青岛海尔的销售现金比率在2015年到2017年有小幅度的上升，从0.06到0.10；并且其资产现金比率在2015年到2017年也有小幅度的上升，从0.07到0.11，使其整体都呈现一个较稳定的情况。虽然青岛海尔的销售现金比率和资产现金比率都有上升，但公司的总资产周转率却从2015年的1.18下降到2017年的1.05，有所下降。从以上分析来看，青岛海尔的资金的全面预算工作没有做好使得盈利能力稍微下降。

表5-6总资产周转率数据分析表

6提高青岛海尔股份有限公司盈利能力的对策建议

6.1 青岛海尔股份有限公司盈利能力存在的问题

通过对青岛海尔集团2015到2017年的合并年度财务报告的部分数据，并基于改进的杜邦分析法进行分析发现其盈利能力存在下面几个问题:

1.青岛海尔在成本控制方面有所欠缺，在分析营业净利率是发现公司载近三年的发展中经营成本的增长速度比销售收入的增长速度要快，尤其是营业成本和财务费用支出的增加占比过大，这就说明了公司在成本控制方面有所欠缺，资产负债率占比过高也说明海尔主要是通过举债进行融资，从而导致财务费用增加。成本费用不断的加大会使公司产品销售利润减少，会给公司盈利能力水平的提高造成不好影响。

2.作为判断一个企业财务情况和企业偿还债务能力的重要标尺之一，青岛海尔的平均权益乘数在2015年到2017年是上下波动增长的，说明该指标存在不稳定性。平均权益乘数的忽高忽低是对公司的盈利能力产生不好的影响的，增加自身经营的风险从而造成投资收益下降。

3.青岛海尔股份有限公司的总资产周转率在2015年到2017年有小幅度的下降，说明公司在全面的预算工作方面没有做好。

6.2 针对青岛海尔股份有限公司的不足提出的对策

身为世界数一数二的大型上市公司，假若缺少足够强的盈利能力作为其未来持续发展的强大后背支撑，青岛海尔是很难再如今优胜劣汰如此快速的背景下生存下去。下面针对青岛海尔股份有限公司在盈利能力上的不足提出一些建议：

1.降低成本费用

因为家用电器企业属于固定成本支出较高的资金密集型企业，所以其产品的价格是由市场经济来决定不能轻易改变的。青岛海尔要想持续地盈利是离不开成本费用的合理控制的，就要努力减少原材料的成本，通过引入先进的技术或机器来减少原材料的损耗、加强与材料供应商议价的能力并和材料供应商建立长期友好的合作关系，以此来提升公司的获取利润的空间。 另外海尔还要努力缩减不必要的开支，精细控制期间费用，并做好资金的全面预算工作以及加强现金的管理。特别是在财务费用上，海尔应该通过适当的调整融资结构，减少财务费用的支出，提高公司的营业净利率，来为企业创造更多的利润与价值。

2.提高资金的使用率

一方面，青岛海尔应该结合自身的情况来维持恰当的权益乘数，不仅要恰当运用公司的资金，还要合理优化公司资本结构，这样才能保障企业的债务安全和提高公司盈利能力水平。

另一方面，公司要提高资金的周转速度使资金能够更大程度的用到该用的地方去，并且提高流动负债在负债总额中所占的比例以此来降低企业资产的负债率，合理及充分利用公司内外部各种资源。

3.加大产品研发力度

经济的快速发展，不仅推动了家电行业的迅速发展，也给家电行业带来了巨大的挑战。智能时代的到来，使消费者对产品需求也在于是俱进着，他们已经不仅仅局限于家电的基本使用功能，智能家电产品开始陆续地走进人们的家中使得智能化普遍化不再是仅局限于一部分人的家中。由于家电与其他产品相比，具有较长的更新换代的时间，又加上在各种政策补贴下，家电市场逐渐趋于饱和，青岛海尔要想在如此激烈的竞争环境下生存下去并为自己谋得一席之地，只有不断加强对产品研发，加大公司在市场中的竞争力，顺应时代的发展与满足市场的需求，给人们提供更加需求的产品。

结论

本文首先对盈利能力的相关概念以及其相关的基础理论做了介绍；接着对上市公司盈利能力分析的指标、依据以及影响因素进行了进一步的描述；然后再基于改进的杜邦分析法以青岛海尔股份有限公司年度合并财务数据中的部分数据做为案例对其的盈利能力进行实证分析。经过对改进的杜邦分析体系的一层一层分解下，把青岛海尔在获取收入的每个环节和相干的财务指标给关联起来，并在分析中发现企业盈利能力存在的问题从而提出了相关的解决建议。以下为总结：

就目前来说，青岛海尔的整体经营状况相对于同行业的其他企业来说还是比较稳定的。公司在2015年到2017年间的各个主要反映盈利能力高低的指标也呈逐年上升的趋势，这也从侧面说明了青岛海尔股份有限公司的生产经营能力是在不断提高的。在整体的分析过程中，青岛海尔成本费用的控制不够好、资金的使用率不够高，全面预算能力不强等均是其在发展中存在的一些不足。为了能够不断提高青岛海尔的盈利能力使其能够在未来稳定健康的发展下去，在研究中也根据其存在的不足提出了几点解决的建议。

参考文献

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