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$牧高笛(SH603908)$    $浙江自然(SH605080)$     $探路者(SZ300005)$   #今日话题# #价值投资之路#

       牧高笛和挪克是国内露营的双龙头，近几年得益于国内精致露营的快速增长，两个国内公司进入发展快车道，从目前情况看，牧高笛和挪克就是国内户外露营公司的北大和清华。

        牧高笛从2003年的冷山帐篷开始，牧高笛坚持“露营专业主义”的理念，作为牧高笛核心主打产品的户外露营装备系列，涵盖了高海拔露营，徒步露营，公园休闲，精致露营和旅行等场景，满足各场景下的专业装备和服装需求。牧高笛主张亲近自然，探索自然，保护自然，人与自然的和谐。牧高笛致力于打造舒适、安全、精致的可移动空间。山地运动，山地气候和山地美学是我们灵感的源泉。

        Naturehike挪客品牌隶属于宁波市挪客户外用品有限公司。Naturehike挪客是成立于2005年的专业户外运动品牌。倡导“轻户外·轻旅行”的品牌理念，致力于提供优质性价比的超轻户外产品。在登山、攀岩、徒步、露营等户外运动中设计开发产品。结合户外运动中自然环保，舒适时尚，轻松便捷等元素，打造出专业时尚的户外装备风格。在户外运动人群中获得良好的口碑。

       2021年，挪克营收5亿左右，牧高笛营收9.23亿，从营收规模上看，牧高笛现在的规模领先于挪克，接近挪克的一倍。

       但要看到，挪克大部分是自有品牌，包括国内和国外销售。牧高笛2021年营收中，我个人估算自有品牌部分3亿左右（2021年前三季度2亿，第四季度我估计差不多1亿，明天可以看到年报），剩下6亿为代工部门，自有品牌3亿还包括大牧和小牧服装部分的营收，纯户外露营应该在2.5亿。

       所以挪克自有品牌在国内露营界绝对是一哥，2021年品牌露营产品规模差不多是牧高笛品牌的1.5倍多。大家平时在公园、露营基地应该看到的挪克帐篷、天幕应该会多于牧高笛。

        牧高笛2021年营业收入约9.23亿元，同比增加43.64%；归属于上市公司股东的净利润盈利约7809万元，同比增加69.85%；基本每股收益盈利1.17元，同比增加69.57%。营业总收入增长，利润总额同比增长59.58%，归属于上市公司股东的净利润增长，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长94.96%，利润指标增长率保持较好增长且优于收入增长率，主要系公司经营管理效率提升，有效费用管理提升了主营业务利润率，同时子公司获评高新技术企业也受益相应税收优惠政策。

       据统计，挪客从零开始，2020年的销售额就已达到3亿元，2021预计能突破5亿元，年均销售额增长率超过了40%，在日韩东南亚的市场占比非常高，已成为名副其实的国际户外知名品牌。

1、国内部分

       挪克产品和牧高笛产品基本一样，产品的相似度也很高，总体来讲，挪克产品数量、种类等等还是多于牧高笛。

        挪客在淘宝上的销量差不多是牧高笛的一倍多，很强。

2、国外部分

        挪客Naturehike的产品热销海外，覆盖韩国、日本、澳大利亚等68个国家，于2020年获称天猫海外年度国货出海十大新品牌。

        牧高笛海外部份，这块没看到什么信息，估计占比很少。

       上面说了，挪克产品和牧高笛产品基本相识，价格也差不多。销售总量挪克应该比牧高笛多。但有一个奇怪的现象，牧高笛在小红书上的笔记数量为5600，挪克为5400。牧高笛笔记数量多于挪克。买挪客的人多，但愿意晒出来的少。虽然买牧高笛的人少，但愿意晒出来的多。

        这个与牧高笛这几年逼格提高有很大关系。牧高笛跟一些流量品牌、流量营地、流量的KOL、明星做市场营销活动，跟各大汽车品牌，奔驰、宝马、劳斯莱斯，一些新势力的新能源汽车、理想、小鹏等都有一些共同推广的营销活动。除了汽车品牌，还有乡伴野邻、大热荒野等国内头部的营地运营公司，都有很好的战略合作。牧高笛还有一些和其他的一些品牌的合作，比如小红书或跟LineFriends联名款，市场的接受度非常好。牧高笛是精致露营系列做联名的第一家，也是最早请品牌顾问给精致露营品牌做品牌沉淀、把品牌更好地呈现给消费者，给消费者带来更好的溢价收获，使得消费者在购买公司产品的同时不仅能有物质享受，还能拥有精神享受。这就是我们的品牌

1、研发（chaoxi）是挪克最大的优势。

       挪克是国内这波精致露营的先行者，带头羊，这个毋庸置疑。

       挪客产品研发（chaoxi）能力强于牧高笛，露营界的taiping鸟。挪客不仅chaoxi国外大牌产品，国内优秀的企业如自由之魂，三峰等，他也在研发（chaoxi），甚至有看到自由之魂组织露营活动，直接打出挪克产品不能入内的广告。这个跟挪克没有上市也有很大关系。

       目前，挪客的主要产品包括露营装备、睡袋、户外桌椅、户外餐具等九大品类，600多款产品，尤其在近几年，每年都会开发100至200款新品，主打露营相关场景垂直品类，以满足国内外大部分人的户外活动需求。

2、牧高笛转型很快

       牧高笛应该是看到挪克的快速发展，从原有的徒步露营产品，从2020年逐步转型而来（2020年三季度牧高笛研发费用开始增加）。包括新推出的山系服装，也是挪克走在前面，牧高笛跟着也上了山系服装。

        牧高笛的转型还是很快，应对这波精致露营，纪元系列，假日星空系列，揽胜系列，世家，追梦系列，联名款等，精致露营产品体系不断完善。今年对原来的产品世家，追梦，假日星空等进行布料的提升更换，换成晨雾白这种面料，感觉像是新品，价格也顺便提高了，这个做的很不错。精致露营产品大同小异，但从牧高笛的产品和挪克产品来看，牧高笛相对来说注重创新，不会看着太赤裸裸，这个是我自己的感受。从2020年精致露营活跃于市场，2021牧高笛进入该业务板块，本公司反应速度便快于其他品牌，新品上市后的市场接受度反馈结果较为可观。2021是从0到1的追赶，市场业绩较好，与一些线上主流品牌排名不相上下，每逢节假日甚至可能会更好一些。

        但牧高笛自有品牌产品的营收规模、露营产品种类、产品的丰富度、产品研发的速度等等，仍与挪克有一定差距。但这种差距在减小。同时，国外销售至今牧高笛自有品牌看不到有啥进展。

       总之，挪克和牧高笛是国内露营产业发展最好的公司。