第一章：财管管理基本原理

原理：有限合伙企业承担有限责任，这样容易吸纳大量的投资者成为合伙人，如果不加以控制，容易成为非法集资的平台。

原理：股东财富的增加值是股权现金流的折现-股东投入成本。折现率的高低取决于承担的风险，折现是时间，，所以股东财富最大化全考虑了这三个重要因素。

1、企业价值最大化

2、股东财富最大化

原理：

1、企业价值最大化等于企业所能创造的预计未来现金流量的现值，利用了风险与报酬关系，企业价值=Σ利润/(1+有风险贴现率)

2、股东财富最大化有时也被称为股价最大化，而股价是反映风险因素的。

基本每股收益=归属于普通股股东的当期净利润÷当期发行在外普通股的加权平均数

原理：

从公式上来看，每股收益是由净利润公式计算出来的，所以两者具备相同的性质。而利润最大化没有考虑风险，为了赚钱，你不停的借钱或者全是应收款，风险自然大。

记忆：

货币市场的特点就是短期，流动性强。所以从名字上是一个记忆点，比如短期国债，比如“可转让”存单 ，银行承兑汇票见票即付，商业票据周转期限短，以此来记忆。权益工具必定是长期的，所以货币市场全是债券类。

资金融通

风险分配

记忆：

通风。

记忆：

随过弱—水锅肉

半事基—半撕鸡

第二章：财务预测和财务预算

知识链接：财管｜财务报表分析和财务预测

因为通货膨胀，会导致物价上涨，企业购买原材料设备等需要的资金跟多，所以增加企业的资金需求（2）引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分配而流失；通货膨胀会导致企业利润虚增，比如今年的通货膨胀率为20%，和去年相比今年利润增长率为10%，表面上看利润增加了，实际上扣除通货膨胀的影响后，企业利润并没有增加，所以虚增了企业利润，有可能会增加股利分配额，所以造成企业资金由于利润分配而流失（3）引起利润上升，加大企业的资金成本；通货膨胀会引起利润上升，有可能会增加股利分配额，所以会加大企业的资金成本。另一方面，利率上升，也是会加大企业的资本成本。（4）引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度；证券价值等于未来现金流量的现值，通货膨胀市场利率上升，则折现率上升，现值下降，因此证券价格下降（5）引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。通胀时期，央行会收紧银根（提高准备金率和利率），使得银行信贷规模下降，增加筹资难度；

第三章：价值评估基础

原理：

预付年金在期数的末尾再加一个年金值，最后再减去一个年金值，这样算终值的期数就会加一，系数减一。F=A*（F/A，I，n+1）-A=A*【（F/A，I，n+1）-1】

原理：

预付年金在0，1，2，上分别有一个年金，而普通年金则是是1，2，3上。预付年金的现值P=A+A*（P/A，I，2），而普通年金的现值P=A*（P/A，I，3），所以是期数减一，系数加一。

记忆：

从名字上去记，鱼变异了，膘特别大。膘在上，鱼在下。所以是标准差/预期收益率。

含义：

两个资产收益率偏差的乘积，（XI-X）（YI-Y），X和Y是预期值，N个，那就是西格玛（XI-X）（YI-Y）/n。差异的变动方向如果是同向的，则为正，如果不同向，则为负值。

协方差不太好理解，计量单位也不太可比，所以设定一个相关系数的概念。用协方差除以标准差的乘积，这样两者的方向仍保持一致，也比较好理解。

β系数是投资组合的收益与市场收益的协方差÷市场收益的方差。个别股票的风险相 对于市场风险的变动程度。

简单理解成个股的收益率受大盘的影响程度。

记忆：

记一个协方差除以方差。

原理：

β系数度量的是系统风险，而系统风险是不能相互抵消的，所以不存在风险分散的问 题，所以组合的风险就是单项资产的加权平均数（加权平均就意味着没有风险分散， 各自独立不影响），不用考虑相关系数的问题。

原理：

证券本身的方差就是图中灰色的部分，方差项个数为N，总数为N*N，在大量的组合 下，占的比例较小，直至可以忽略不计，表明个别资产对投资组合风险的影响越来越 小。而协方差项所占比重越来越大，表明投资组合风险主要决定于组合内各证券收益 率的相关性。

因此，充分投资组合的风险，只受证券之间协方差的影响，而与各证券本身的方差无 关。

总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+(1—Q)×无风险利率；

总标准差=Q×风险组合的标准差；

资本市场线的斜率=(风险组合的期望报酬率—无风险利率)/风险组合的标准差。

原理：

可知：当Q=1时，总期望报酬率=风险组合的期望报酬率，总标准差=风险组合的标准差

当Q=0时，总期望报酬率=无风险利率，总标准差=0所以，资本市场线的斜率=（风险组合的期望报酬率-无风险利率）/风险组合的标准差，可以看到与无风险利率是反向关系。由于截距为无风险利率，所以，资本市场线的表达式为：总期望报酬率=无风险利率+[（风险组合的期望报酬率-无风险利率）/风险组合的标准差]×总标准差rP=　rf+　（rm-rf）*σP/σm

原理：

付息期无限小是个什么概念？可以理解为每秒都在计息付息，所以是连续支付利息，支付期之间无大的波动，不像流通债券那样，割息后会产生断点。

原理：

投资报酬率=年报酬/投资额=【年利息+（本金-买价）】/买价

溢价发行的债券，因为投资成本高了，本金-买价为利得收益，为负数，所以到期的收益率会小于票面利率。

折价发行，则相反，利得收益为正数，再+年利息收益，其收益率会大于票面利率。

原理：

预期股利除以买价，D1/p0，是股利收益率。股利增长率是某年股利相比于上年增长的比例，也叫预期股利增长率。

假设RS不变，P0=D1/rs-g，P1=D2/rs-g，而D2=D1*（1+g）。所以P1=P0*（1+g），（P2-P1）/P1=g，所以g 股利增长率，股价增长率或资本利得收益率。

原理：

在市场有效的前提下，股价能反映价值，所以股票的股价=股票的价值，因此历史股价的增长率=股票价值的增长率。根据固定增长股利模型可知：P0=D1/(R-g)，当前股价P0=D1/(R-g)=D0×(1+g)/(R-g)，一年后股价P1=D2/(R-g)=D1×(1+g)/(R-g)，所以：股价增长率=(P1-P0)/ P0=[D1×(1+g)/(R-g)-D0×(1+g)/(R-g)]/[ D0×(1+g)/(R-g)]=(D1-D0)/D0=[D0×(1+g)-D0]/D0=g

由此可知：股利增长率=股价增长率这里重点是前提必须得在市场有效的情况下，否则股价增长率与股利增长率不同。

第四章：资本成本

原理：

根据折现原因，未来现金流量的现值=股价

p*（1-f）=d1/(1+k)+d1*(1+g)/(1+k)^2…d1*(1+g)^(n-1)/(1+k)^n

右边等比数列，化简之后，可得

k=d1/[p*（1-f）]+g

记忆：

成本率就是代价，用资费用除以本金，对于普通股来讲的代价就是股利，下年的股利是上年的代价，再加上增长率，就是资本成本了。应用前提就是股利保持一定的增长率。

原理：

历史成本是不相关成本，是沉没成本，影响我们决策的是未来成本。所以站在筹资人的角度来看，是未来的资本成本。

原理：

理论上来讲，债权人期望收益才是其债务的真实成本。期望收益率为收益和风险的加权平均。但在实务中，绝大多数公司违约的风险比较低，而且也很难估计违约风险，所以期望收益率和承诺收益率约等于。但如果考虑违约风险，期望收益率小于承诺收益率。

原理：

根据利率期限结构理论，期限不同，利率不同。风险调整法是政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率，信用风险补偿率同期限无关，所以要找到期日相同政府债券，这样风险调整相对准确。

第五章：投资项目资本预算

原理：静态回收期只要计算回本时间，但回本后的现金流分布便不再关注，两个项目，都是2年的静态回收期，但一个回本后每年能产生100W的盈利，一个是50W，但对于静态回收期这个指标来说，两者是一致的，所以只能测试其流动性，不能测试盈利性。动态回收期也是一样，只是多考虑了一个时间价值。

原理：

相同情况下，静态回收期从数值上肯定是小于动态回收期的。投资成本一致，而现金流量静态回收期不用折现，数值更大，所以自然早回收成本。

会计报酬率使用的是账面利润，而非现金流量，而账面利润与现金流量的关系大小为不确定，所以以上三种情况下，会计报酬率与折现率的大小关系都是不一定。

现值指数的分子是未来现金净流量现值。未来现金净流量现值=净现值+原始投资额现值

所以现值指数=（净现值+原始投资额现值）/原始投资额现值=1+净现值/原始投资额现值

原理：

实体现金流量法下，确定现金流出时不考虑利息和偿还本金。因为实体现金流量包括股权现金流量和债权现金流量，利息和偿还本金对于股东来说是流出，但是对于债权人来说是流入，所以实体现金流量不考虑。股权现金流量法下，利息和偿还本金为相关的现金流量。

原理：

资本结构影响的是加权平均资本成本，而实体现金流量是企业全部现金流入扣除成本费用和必要的投资后的剩余部分，它是企业一定期间可以提供给所有投资人(包括股权投资人和债权投资人)的税后现金流量。而且不用利息和偿还本金，资本结构影响股权和债权现金流，但总额不变。所以说实体现金流量法比股权现金流量法简单。

原理：

净现金流量=现金流入量—现金流出量

营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税

＝营业收入－（总成本－非付现成本）－所得税

＝收入－总成本＋非付现成本－所得税

＝税后经营利润＋非付现成本

＝（收入－付现成本－非付现成本）×（1－所得税税率）＋非付现成本

＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋非付现成本×所得税税率

＝（收入－付现成本）×（1－所得税税率）＋折旧等非付现成本×所得税税率

记忆：

所得税是T，T的编码是伞，伞是需要折起来的。这样记住折旧×所得税税率。只要记住这个，就不容易错。

原理：

旧设备的变现价值在继续使用旧设备中是现金流出，因为是一种机会成本。而购买新设备方案中，更新旧设备和购买新设备是一种互斥方案，两者毫无关联，就算将变现价值抵减购买成本，假如变现10W，新设备价格是100W，那你的购买成本仍然是100W，而不是90W。否则旧设备的变现现金流量会被考虑两次。

原理：

更新决策中，把少量的现金流入作为现金流出的抵减项。

原理：

β资产是站在总体资金的角度考虑，它既有所有者投入资金，也有债权人投入资金，对于债权人来说利息是流入，对于所有者来说是流出，所以它未来的回报是不扣除利息的，它是不受资本结构的影响，不含财务杠杆。而权益是剩余价值，必然受资本结构，也就是负债的影响。所以说β资产不含负债，β权益是含负债的。

根据加权平均，β资产=β权益 X E/（E+D）+β负债 X D/（E+D）。β负债我们认为合同约定为固定，波动为0，所以β负债=0，最后β资产=β权益 X E/（E+D）=β权益 X 1/（1+D/E）

如果考虑所得税，则

β资产=β权益 X E/[E+D*（1-T）]=β权益 X 1/[1+D/E*（1-T）]

边际贡献率＝边际贡献总额/销售收入×100％

＝单位边际贡献/销售单价×100％

变动成本率＝变动成本总额/销售收入×100％

＝单位变动成本/销售单价×100％

边际贡献率＝1-变动成本率

记忆：

理解公式的基础上，这么来记：边和变都是同音

保本之上销售额产生的边际贡献，就是销售利润。

第三章：筹资与股利分配管理

原理：

筹资弹性大，主要是说企业跟银行讨价还价的地方比较多，到期还不上钱，银行往往会主动帮你申请展期。

记忆：

DOL中的O近似为Q，Q就是业务量DFL中的F是每股收益，L是利润DTL是两者相乘

原理：

经营杠杆系数表达式DOL=M/(M-F)的推导过程:

根据定义可知，经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率=(△EBIT/ EBIT1)/(AQ/ Q1)

EBIT1=Q1(P-Vc)-F

EBIT2=Q2(P-Vc)-F

△EBIT/ EBIT1={[Q2(P-Vc)-F]-[Q1(P-Vc)-F]} /[Q1(P-Vc)-F]=[(Q2-Q1)(P-Vc)]/[Q1(P-Vc)-F]

而△Q/Q=(Q2-Q1)/Q1.

所以(△EBIT/EBIT1)/(OQ/ Q1)

=Q1(P-Vc)/[Q1(P-Vc)-F]

=原来的边际贡献/(原来的边际贡献-F)

=M/(M-F)

即:经营杠杆系数DOL=M/(M-F)

记忆：

DOL的谐音是刀，M是美女，一个美女拿着刀在切番茄（-F）

另外，报告期就是当期的意思，基期就是作为对照组的日期。

F中不包括利息费用和优先股股利，因为M-F是息税前利润，在利息之前的利润。

报告期DFL＝普通股每股收益变动率/息税前利润变动率

= (△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)

基期＝基期息税前利润/基期利润总额

＝EBIT /（EBIT －I）

记忆：

FL就是发了的意思，这里记一个PS，因为你会PS很多钱（财务），所以你发了。这样就记住了分母是每股收益变动率，分子机械记忆带一带。

或者分了，EBIT和I分离。

另外：

DTL=经营杠杆系数DOL×财务杠杆系数DFL

=基期边际贡献M0/基期利润总额(M0-F-I)

=基期税后边际贡献/基期税后利润

权益资本的市场价值 S＝（EBIT－I）×（1－T）/K

记忆：

权益资本的市场价值就是未来股利的现值，假设净利润全部分配，所以股利就等于净利润，再假设EBIT是不变的，那么净利润也是永续的，所以符合永续年金的形式，所以除以K就是市场价值。所以，权益市场价值=净利润/权益资本成本，权益资本成本就是折现率。

原理：

发现现金股利，减少了短期现金，则改变了企业长短期资金结构

原理：

回购使所有者权益减少，负债率提高，所以一定程度上削减了对债权人利益的保护。另外，回购可以使股价上升，容易诱导企业操纵股价，利用内幕信息炒作，所以说容易加剧公司行为的非规范化，使投资者蒙受损失。

第四章：投资管理

原理：

当产生的年现金流量不平均的时候，前少后多或者前多后少，就会出现这种情况。比如两个项目，有个项目现金流量后面才多，需要的回收期比另外一个项目长，但投资回报却远远的超过另外一个项目，这样就得出了不一致的结论。

记忆：

两个领导头头（投投）不是一心的。

第五章：营运资金管理

管理成本、收账成本、坏账成本、机会成本

记忆：

管收坏机。

比较突兀，但也比较好记。

＝应收账款占用资金×资本成本

＝应收账款平均余额×变动成本率×资本成本

＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本

原理：

原理是只需要计算相关成本，像固定成本属于非相关成本，不需要考虑。相关成本就是其中的变动成本，所以只需要计算变动成本占用的资本成本。

记忆：

日期变成。

你的日期最终都要变成你的机会成本。

原理：

公式推导，不用理解原理

记忆：

2次订货，一次储存。

一买一卖，肯定是两次了。买进来，肯定要存着。

第六章：财务分析与评价

记忆：

流动：应交存货

速动：应交货

=息税前利润/利息费用

=利润总额+财务费用/利息费用

=（净利润+利息费用+所得税费用）/利息费用

分母中的利息费用指的是本期的全部应付利息，不仅包括利润表中财务费用的利息费用，还应包括计入资产负债中固定资产等成本的资本化利息。

分子中的利息费用是计入本期利润表的费用化利息。

所以公式变下形，更有利于记忆：

=（净利润+利息费用+所得税费用）/（利息费用+资本化利息 ）

原理：

分母中无论资本化还是费用化，利息都是要支付的，所以这里是全包括，跟什么形态无关，是本期的全部应付利息。

分子中的利息费用之所以不包括资本化利息是因为资本化利息不在利润表中，并不影响息税前利润。

产权比率= 负债总额÷所有者权益总额权益乘数= 资产总额÷所有者权益总额

记忆：

产负——产妇 权资——犬子 产妇生下犬子

公式其实比较简单，刷题的过程中大概率能记住。但以防万一，尤其是两个公式容易混淆一起，所以得有个辨识度。

未完待续！！！