01 | 10年新低

近期连续大跌，恒生指数跌破2016年低点18278，并且还继续下跌，创出了2012年以来的最低点位。

有不少小伙伴问我对这个事怎么看？

02 | 我的感受

说实话，我的第一反应是不可能，个别公司跌回10年前有可能，大部分上市公司的股价要跌回10年前，怎么可能？

但不管我怎么觉得不可思议，恒生指数确实就是跌破10年新低了。

这到底是为什么？

03 | 数据

首先，我们看一下，恒生指数成分股是不是真的都跌的比2016年低点还要低？

目前恒生指数一共73个成分股，其中13个是2016年之后上市的，2016年之前上市的一共60个，我统计了这60个上市公司至今的表现

我们可以很明显看出，这60只恒生指数成分股，上涨的多，下跌的少。

此时我们发现，恒生指数成分股的表现，明显和恒生指数的走势相违背，这是为什么？

这里，我继续把这73个成份股分为两类。2016年之前纳入指数的，一共34个；2016年之后纳入指数的，一共40个。

1. 2016年之前纳入的，从2016年低点至今，基本都是上涨的。

2. 2016年之后纳入的，从纳入之日起到现在，基本都是下跌的。

3. 2016年之后上市的，除了农夫山泉之外，都是跌的。

04 | 再梳理一下

我们重新梳理一下逻辑，做一个小结

1. 目前恒生指数一共73个成份股，其中60个是在2016年之前上市的。这60个成分股里面，2016年至今，有50个是上涨的。目前股价低于2016年低点的，只有10个。

2. 2016年之后上市的13个成分股中，除了农夫山泉微涨外，其他12个都是跌的。

3. 2016年之前上市，但2016年之后纳入恒生指数的30个成分股中，只有2个是跌的，有28个是上涨的。但从纳入至今，只有4个是上涨的，26个是下跌的。

05 | 小结

以上说明了什么问题呢？

1. 恒生指数如果不调整成分股，现在恒生指数大概率是涨的，绝不可能10年新低。因为绝大部分成分股的股价都是远高于2016年低点的。

2. 成分股是涨的，但指数确实跌的，是因为恒生指数追高了。

3. 以02331.HK李宁为例

从2016年2月12日至今，涨幅17倍。

2021年9月6日纳入恒生指数，至今下跌35.19%。

4. 如果把恒生指数理解成小散户，他的操作大概是像这样的：

前面李宁上涨了约30倍的时候，一直不纳入

到了2021年9月6日，调出表现不好的成分股，纳入表现好的李宁。然后开始跌，纳入至今，下跌35%。

恒生指数新低，关我"李宁"什么事？李宁还涨17倍呢。

5. 恒生指数新低，但大部分成分股，距离新低，还很远。

指数新低，是指数编制规则太坑，调出表现不好的股票，专门纳入涨的多的，涨多了之后，一遇到回调，指数就新低了。

6. 整个逻辑和小散户追涨杀跌是一样的。

7. 瞎倒腾，还不如无脑拿着。

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