作为“现金牛”的物业板块向来是房企手中的优质资产，恒大物业也在此次债务重组中为母公司助力。根据重组条款清单，恒大持有的恒大物业24.94亿股股份及7.49亿股恒大物业股份，将存入证券账户并分别为相应挂钩票据提供担保。此外，恒大将发行强制可交换债券，交换为23.32亿股的恒大物业股份，一并存入上述质押的证券账户。

陈霄称，对债权人来说，以恒大物业的股权作为担保是一个值得考虑的选项。“恒大物业可以说是当前恒大旗下最有潜力的资产，相较于恒大汽车即将面临缺乏资金注入而停产的命运，恒大物业每年能产生稳定的正向现金流。”

相比境外债，恒大更大的债务压力来自境内债，且逾期规模较大。截至2022年末，其境内有息负债逾期金额达约2084亿元，境内商业承兑汇票逾期金额达到约3263亿元，境内或有债务逾期金额达到约1573亿元，合计超6900亿元。而2022年以来，恒大已先后完成9支境内公司债券本金或利息的展期，展期期限为6个月至1年不等，涉及本金金额535亿元、利息37.03亿元。

作为曾经年销售额数千亿元的龙头房企，购房者也在等待恒大从债务泥潭中重新站起来。公告透露，恒大有1316个房地产开发项目，房地产开发业务占公司2021年收入的约93.1%。2022年，恒大交付了约30.1万套房屋，截至2023年2月末已交付42.1万套，涉及515个项目。

但要确保完成保交楼任务，恒大仍然“钱紧”。其在公告中称，未来三年公司的核心任务仍是保交楼，将努力保持复工复产并维持有序运营，预计还需要融资2500亿元至3000亿元。“期间，现有项目的无杠杆自由现金流将主要用于偿还续建所需新增融资，对无抵押担保债务偿还能力较弱”。

不过，恒大对未来现金流改善表达出乐观的情绪。它表示，假设从第4年开始能基本恢复正常经营，且尚未确认为实施主体的旧改项目得以继续开发，无杠杆自由现金流预计将逐步增加。预计2026年至2036年，年均可实现无杠杆自由现金流约1100亿元至1500亿元。

而自2021年8月出现债务违约以来，各方力量也在承接恒大留下的问题。如招商蛇口接盘了恒大旗下的深圳南山区原联合饼干厂旧改项目，五矿国际信托接手了位于福州仓山区的恒大滨江左岸项目，中诚信托接手了广州花都恒大翡翠华庭。

接盘者不仅使恒大项目免于停工、烂尾，也让购房者重拾信心。3月中旬，成都恒大天府半岛推出准售房源180套，吸引了52405组购房者登记，相当于超290人抢1套房。2022年10月，恒大等投资人退出该项目，中化控股旗下的中国对外经济贸易信托有限公司成为项目新股东。

尽管如此，恒大的销售规模仍呈现断崖式下降。2022年，恒大完成销售317亿元，今年前两个月，也仅卖出65.7亿元。返回搜狐，查看更多