一家互联网创业公司的

“

估值

”

是如何来

的？

编者按：

对于一个互联网公司的估值动不动就是百万、

千万甚至数十亿，

那么这些估值是如何来的呢？作为创业者的你觉得自己的公司又价值

多少呢？我们一起来看一下范尼斯投资

wang zhiping

的文章

（原文来自

优士网

优问

）。

传统项目或公司的估值基于现金流基础：

使用财务报表表中的

EBITDA

（息税折旧前利润）

数据乘以

8

，

再乘以特定行业的贝他系数即可快速

得出谈判基础，剩下的就是具体的微调了。

但是对于早期互联网公司的估值，

更多的是一种依靠经验与直觉的投资

艺术而不是精确计算，另外还有一项辅助手段

DEVA 

估值法。经验与

直觉估值这里就不说了，我们一起来看一下

DEVA 

估值法。其具体为

股票价值折现分析法

(discounted equity valuation analysis)

，适用于那

些处于创意、创新、创业的早期阶段的公司或项目，他可能还没有产品

/ 

商品，有的甚至就是一纸梦想，但乐观的预计未来的市值或销售额的

复合成长率高于

15%

，具有高风险、高收益的特性。

DEVA 

最早由摩根斯坦利的分析师

Mary Meeker 

提出。

1995 

年网景

上市

4 

个月后，米克尔和同事合作出版了论文《互联网报告》，文中

提出的

DEVA 

估值理论，很快成为了风险投资领域估值的参考标准。

DEVA 

依据的依然是网络时代每

18 

个月芯片速度会增长一倍的摩尔

定律，但在投资领域，

18 

个月的带来的不仅仅是价格下降一半，而且