来源：雪球App，作者： 马靖昊说会计，（https://xueqiu.com/1301462220/175761252）

（一）

在通常情况下，存货周转率下降，表明公司存货项目的资金占用增长过快，超过了其产品销售增长速度，其毛利率应趋同下降才合理，同时，存货周转率下降也说明了产品竞争力下降，竞争力不强，毛利率也必然下降。

如果你发现某上市公司存货周转率逐年下降而毛利率却逐年上升这种背道而行的现象，要警惕其存在财务造假的可能性。

灵隐智多星：马老师，存货周转率应该用哪个公式呢，书上有用销售额的，有用销货成本的，应该用哪个啊？

马靖昊：应该按照存货的成本（即存货所占用的资金）来计算存货周转率，因为存货周转的是成本。销售收入包含毛利，不是存货的真实成本。因此，存货周转率的计算是采用“销售成本/存货平均余额”。不过，用“销售收入净额/存货平均余额”也不是毫无意义，它可以说明存货储备与销售收入净额之间的关系。

（二）

我们在分析存货周转率 [ 营业成本/（（期初存货+期末存货）/2）] 时，如果存货在年中计提了跌价准备，那么，在计算这个指标时，要将跌价准备加回去。否则，计算出来的存货周转率可能会告诉大家一个错误的信息。

比如，一家食品生产企业仓库里存放的食品由于保管不善，部分受潮发霉，出于谨慎性考虑，那么就要计提存货跌价准备。假如食品价值2000万元，计提了1000万元的存货跌价准备，相当于存货一下少了一半，那存货周转率一下就快了，存货周转天数一下就变少了。

这是好事么，显然不是，实际上该企业的存货变得更糟糕了。如果我们不懂这个道理，存货周转率的计算可能只是单纯的一个会计数字游戏而已。

汇银资本陈锐华：感谢马老师好分享！提醒我们做财务分析时要更细化，不能只看结果，还要看数据变化主要缘由。

泰公街95号：应收账款周转率也是要加回坏账的，一个道理。

马靖昊：是的！

（三）

一般情况下，存货周转率越高，周转速度就越快，存货资金占用额就越少，存货的变现能力就越强。

分析存货周转率时，第一，要与企业的销售利润率相结合起来，如果存货周转率提高，而企业的销售利润率却下降，说明企业多半是以打价格战方式通过降价增加销售额，这与企业以营利为目的的目标南辕北辙，这样的存货周转率再高，又有什么意义呢？

第二，要与企业计提的存货跌价准备结合起来，如果存货周转率是通过计提了大额跌价准备而上升的，不但不能说明存货变现能力增加了，反而应该是产品竞争力弱，存货变现能力差。

知行合一的时间轴：这个有一说一，价格战可以抢占市场占有率，格力时不时就会这么做，所以，好企业打价格战会把差企业的产品占有率抢走，继而逼差企业退出市场，还是有一定意义的。

马靖昊：价格战只是一种暂时的战术，如果产品过硬，薄利多销绝对是一种愚蠢的行为！薄利多销只会在产品竞争力差、不低价卖的话将会积压库存的情况下存在。

（四）

我们分析存货周转率时，不要机械地以为存货周转率越快越好。其实一家企业的产品要不要保持库存，要看它的产品属性。

比如茅台，它一定是要先生产出来，然后放上几年再销售的，对于白酒类企业，分析应收账款周转率比存货周转率更重要，存货周转率取决于该白酒企业的存货战略，可以说，白酒类企业的存货周转率一般都很低。

比如茅台，2018年度为0.29，换算为库存周转天数，相当于1258天，2019年第三季度为0.22，换算为库存周转天数，相当于1659天。

甚至酒越好喝的企业，它一般会大量生产，大量库存，其存货周转率就越低，因此，我们通过库存周转率，可能亦大致可以判断一家酒企其酒的品质的高下了。

但是对于不易存放，容易迭代的产品，其存货周转率的分析就很重要，如果一家企业的存货周转率远低于同行其他企业，说明该企业积压了不少存货，并且这些存货应该不值其账面价值，要计提跌价准备，成为资产减值损失。

jillchina：马老师这讲的是管理会计，非常好的例子，受教了。

马靖昊：一般而言，存货周转率越快越好，比如对于达到销售要求的产品。

下面再说明一下存货周转率指标存在的局限性，比如在同样的销售成本、同样的期初期末存货情况下，一个是整个期间都维持很高的库存，一个是因期末备货需求而形成的很高库存，在这两种情况下，其存货周转率是一样的，这样，你就不能简单地根据存货周转率去判断那一种情况下的库存管理更有效率。总之，要具体问题具体分析！

（五）

【应收账款周转率与存货周转率之间的关系】若应收账款周转率与存货周转率同步上升，表明产品的市场前景好，企业扩大了产销规模，存货转换为应收账款的速度快，应收账款转换为现金的速度也快。

若应收账款周转率上升，而存货周转率下降，表明企业对存货的管理效率下降，备货增多，存货占用资金多，但应收账款转换为现金的速度仍然较快。

若存货周转率上升，而应收账款周转率下降，表明存货转换为应收账款的速度较快，但应收账款转换为现金的速度变慢，表明企业经营遇到了困难，企业应该放宽了信用政策，扩大了赊销规模，要关注应收账款的坏账风险。

若应收账款周转率与存货周转率同步下降，表明企业存货转换为应收账款的速度变慢，应收账款转换为现金的速度变慢，这种情况，表明企业的市场前景不容乐观，产品不好卖，应予以警觉。

（六）

从修饰财报的角度，存货是财务人员最容易用来调剂利润的指标，通过销售结转成本的环节少转成本是常见的“财技”。只要少结转了成本，就会提高了存货的金额。

比如某上市公司这么干完后，公司的2018年存货周转天数和2016年相比，增加了一个月，意味着公司的存货积压时间变久，存货周转率下降，存货周转天数上升。最终，如果纸能够包住火，这些存货中的“水分”将通过计提跌价准备处理掉。

COURAGE-QJ：马老师真的是干货满满。

简单的快乐生活：私企一般多转存货，减少利润。

马靖昊：是的！如果一家上市公司通过少结转成品成本的方式虚增利润，其特征为：1.毛利率异常，肯定高于可比年度，也肯定高于同行业企业。2.由于未及时结转的成本留存在存货（在产品、产成品）中，公司存货会越来越多，存货周转率也会明显下降。

用精炼的语言阐述深刻的财务逻辑，如文章得到您的认可，希望您看完后分享到“朋友圈”或者点一下右下角的“在看”，以示鼓励。长期坚持原创不易，多次想放弃，坚持是一种信仰，专注是一种态度 ，一路陪伴，一起地老天荒，谢谢。

△ 向上滑动阅读

好消息：

欢迎申请IPA 、IFA证书

最新政策：

IPA-申请者可免试，如未达到免试条件，可以线上听课“以训代考”。

FIPA（资深）-高管通道可不限专业学历，且财会专业高等通道申请者可免试。

双证：同时获取澳大利亚注册会计师和英国财务会计师两个证书；

晋升：加入 公共会计师协会IPA（澳大利亚）& 财务会计公会 IFA（英国），对于晋升加薪移民都有很大帮助。

其他权益多多...…

    长按二维码   

  立即申请 IPA、IFA证书 

推荐阅读