来源：雪球App，作者： 持有封基，（https://xueqiu.com/6146592061/86301138）

PE的定义本来很清晰，是总市值除以归属母公司所有者的净利润（以下简称净利润），但看到同一个股票在不同的平台上出现不同的PE值，觉得有必要追根寻源的来讨论以下。举个具体的例子，大牛股海康威视，在不同的媒体上至少看到有几个PE之，有说是31.80的，有说是41.66的，甚至有说是166.65的。那么到底哪个数据更加合理呢？

海康威视现在的总股本是92.29亿，2017年5月26日收盘价是26.74元，那么总市值就是2467.83亿。2016Q1的净利润是11.44亿，2016Q2的净利润是14.63亿，2016Q3的净利润是22.43亿，2016Q4的净利润是25.72亿，2017Q1的净利润是14.81亿。

第一种算法，用最新的2017Q1的净利润推断全年的净利润=14.81*4=59.24亿，那么PE=2467.83/59.24=41.66亿，但因为收入和利润在一部分公司有季节性，比如看海康威视每年一季度的利润环比都是下降的，所以这样推论不太合理。

第二种算法，是更加保守的算法了，只算当年的利润，那么PE=2467.83/14.81=166.65，也就是假定后面三个季度都不盈利了，显然这种算法太保守了

第三种算法，用最新的四个季度的净利润数据的合计，我们叫TTM算法，比如这个例子里，最新的年度净利润就是把2016Q2到2017Q1四个季度净利润的合计作为计算PE的依据，那么四个季度净利润的合计=14.63+22.43+25.72+14.81=77.59亿，对应的PE=2467.83/77.59=31.80

可能还有其他的算法，比如用预测值来替代，但相对来说，我觉得TTM的计算方法是比较合理的计算方法，当然任何用过去还是将来的预测值来推断PE都有不合理的地方，我们只是找一个相对合理的计算方法。

另外分红因为要交税对PB有不利的影响，但对PE还是正面的，比如说某个PE=35的股票，股息率5%，假定价格是10元，分红除息后变成9.5元，显然PE也从35下降到33.25，如果市场认可的PE是35，那么因为分红导致的PE下降将出现填权。下表是一个PE=35的例子，我们假定每年的净利润保持不变，如果没有分红，10年后的市盈率还是35，但因为分红，我们可以看到，如果股息率是10%的，PE从35下降到10年后的12.2了，其正面作用可见一斑。其实想想也是，每年用越来越低的净资产能保持同样的利润，公司的价值肯定是在提升的。