来源：雪球App，作者： 鑫爷低风险投资，（https://xueqiu.com/7103273742/292465844）

这篇文章介绍一下港股打新的回拨的规则和潜规则。

一）回拨是什么

在每个新股的招股书中都会有回拨规则，我们以汽车街为例。

图中的招股书中可以找到回拨规则如下：

公开发售占比10%，国际发售占比90%。

如果认购比例15-50倍，回拨至公开发售占比30%。

如果认购比例50-100倍，回拨至公开发售占比40%。

如果认购比例100倍以上，回拨至公开发售占比50%。

所以申购倍数不一定是越多越好，申购倍数多了，正常回拨散户拿的货也多，砸盘跑路比谁都快。

二）套路回拨是什么

汽车街最后分配的时候用了套路回拨，最后上市大涨。

接着我们看下套路回拨是什么。同样翻阅招股书

招股书中隐藏了一个bug，如果国际发售认购不足，即使公开发售超过100倍，也可以启动20%的回拨，代价是必须下限定价。

回拨20%，相比50%的回拨，散户手中的货大大减少，庄家拉升的压力也减少，非常利于炒作，也就容易吃肉。

由于国际发售往往就是几个大户商量下，很容易人为造成认购不足的结果。

三）为什么公司要套路回拨

港股公司上市，是一个多方博弈的结果，包括上市公司，承销商，基石，散户，等等。

从公司的角度一般有三种目的：

上市后拉升市值，便于以后变现，参考汽车街

上市多圈点钱，但是股价也不能太崩，参考优博控股

就是卖公司，卖完就跑，参考北森控股

所以公司如何回拨，会极大影响筹码分布，进而影响上市结果。所以这也是我们要重点分析的。

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