5月15日，国内工业级磷酸一铵价格上涨6.04%，受水溶肥用肥旺季影响。随着新能源汽车及储能领域需求增加，磷酸铁产量增多，同步拉动工业一铵用量。当前库存低位，价格有望修复。政策推动磷化工高效利用，利好资源丰富头部企业。建议关注川恒股份、川发龙蟒等。

【工业一铵价格跳涨，需求旺季临近】 2024年5月15日，工业级磷酸一铵（73%含量）的报价在国内市场攀升至5935元/吨，较前一交易日激增338元/吨，涨幅达到6.04%。

水溶肥需求旺季的来临，为工业一铵市场注入了活力。作为高端化肥，水溶肥以其高效、节水、环保的特点在经济作物、花卉苗木及园林养护等领域备受青睐。近年来，在节水保肥政策的推动下，水肥一体化快速推进，导致水溶肥需求持续增长。数据显示，2016至2021年间，中国水溶肥市场规模从425亿增长至697.5亿，年复合增长率约为10.4%。工业级磷酸一铵作为水溶肥的关键原料，其在水溶肥中的用量占比高达55%。随着新疆等水资源稀缺地区水肥一体化的快速发展，预计6月将迎来水溶肥需求的高峰期，进而刺激工业一铵需求的增长。

磷酸铁锂电池需求的增长，也同步推动了工业一铵用量的提升。随着新能源汽车及储能领域需求的上升，磷酸铁产量迅速增加。2023年，中国磷酸铁产量同比增长77.3%，达到144万吨。进入2024年，4月的磷酸铁产量同比增长92.5%，环比增长58.6%。在此背景下，磷酸铁产品价格也逐渐回暖，5月15日的价格为1.04万元/吨，较1月低点小幅上涨约1.0%。工业一铵作为磷酸铁氨法生产的重要原料，其需求占比约为15%，需求的增长对工业一铵市场产生了积极影响。

工业一铵库存的低位，以及需求的增加，共同推动了产品价格的上涨。自2月底以来，国内工业一铵库存持续减少。截至5月10日，库存量仅为3300吨，年初至今减少约87.7%，库存水平已降至历史低位。随着水溶肥需求旺季的到来，以及磷酸铁需求的增长，工业一铵现货供应紧张，价格随之上涨。虽然上游磷矿石等原材料价格保持高位，但随着价格上涨，工业一铵的毛利润有望得到改善。

在行业政策的支持下，磷化工产业正在向高效高值利用转型。1月3日，相关部门联合发布了《推进磷资源高效高值利用实施方案》，旨在推动磷化工产业的高质量发展，解决资源利用水平低、资源保障能力不足等问题。该方案将促进存量及增量磷矿石产能向头部企业集中，强化其资源优势。

磷矿石价格的高位运行，为资源丰富且产业链完整的头部企业带来了利好。尽管5月15日磷矿石价格较5月初小幅下滑，但仍保持在1009元/吨的历史高位。考虑到新增产能投放周期长，落后产能的淘汰，短期内磷矿石供应将维持紧张，支撑价格高位。目前，中国磷矿石有效产能为1.08亿吨/年，与上年持平。2024年暂无新增产能，而2025年预计将新增210万吨/年产能，整体增幅有限。

投资建议方面，考虑到工业级磷酸一铵库存的低位以及需求的增长，产品价格有望进一步上升，盈利能力也将得到修复。在磷化工产业“高效高值利用”的政策导向下，具有技术和规模优势的头部企业将更有潜力推动产业向高附加值领域发展。投资者可关注川恒股份(002895)、川发龙蟒、云天化(600096)等企业。

然而，原材料价格的波动、下游需求的不达预期、环境保护及安全生产风险，以及产能建设的风险，仍是值得投资者关注的潜在问题。