股市瞬息万变，投资难以决策？来#A股参谋部#超话聊一聊，[点击进入超话]

今年的资本市场，对大多数普通投资者而言，确实不太友好……富二今年的心路历程便是：手头有一笔资金，想要拿去“钱生钱”，却持金四顾心茫然。灵魂疑问来了：既想要灵活便捷，又想要得到一些投资回报，还不愿意承受过高的投资风险，到底买点什么好？！

与其为此头秃，不如看看短债基金，它或许不会让你失望。

短债基金的债性纯、久期短，具有流动性强、波动幅度较小的特点。当货币基金收益率普遍进入“1.0时代”后，想寻找一个同样主打“闲钱理财”，却又超越传统货基的理财工具，短债基金的优点很是明显。

以富国短债为例——

债性纯粹

主要投资于债券资产（不低于基金资产的 80%），不参与股票、权证、可转债和可交债投资。

久期较短

投资于剩余期限不超过397天的短期债券的比例不低于非现金基金资产的80%。

流动性较充裕

开放随时申赎；投资起点为1元人民币，起投门槛低；持有满30日即享0元赎回费，更加“平易近人”。

波动较平缓 收益较平稳

2022年以来，面对纷繁复杂的市场环境，短债基金的代表指数——中证短债指数仍实现了2.11%的回报，优于纯债基金、货币基金和广义上的债券型基金。

数据来源：Wind，统计区间为2022年1月1日至11月21日，指数历史收益情况不预示其未来表现，也不构成对基金业绩表现的保证。

过往表现诚然不错，不过，未来怎么看？近期债市震荡，机会何在？为了解答众位客官的疑虑，富二特地采访了富国短债的基金经理张波。快来看看最新出炉的专业观点吧！

基金经理：张波

硕士 CFA

☆ 具有10年证券从业经历，近5年基金管理经验

☆ 交易员出身，曾先后供职于上海耀之资产管理中心（有限合伙）、鑫元基金管理有限公司；

☆ 于2017年10月加入富国基金，现任富国基金固定收益策略研究部固定收益投资总监助理，兼任富国富钱包、富国收益宝、富国天时货币、富国安益货币、富国短债、富国国有企业债、富国汇远三年定开债、富国安利90天滚动持有债券、富国中证同业存单AAA指数7天持有期、富国安慧短债的基金经理。

要点1：今年11月以来，债市缘何遭遇回调？

主要由于银行间市场的资金价格超预期走高，叠加防疫政策和地产政策放松预期升温，推动债券利率上行，导致采用市值法估值的债券产品出现净值下行的现象，进而引发赎回，触发负反馈，进一步加剧了市场波动，短债基金也随之出现回撤。

要点2：当前还能投资短债基金吗？

历经快速调整，短债的配置价值有所显现。以一年隐含AAA评级高等级信用债为例，Wind数据显示，其估值收益率最高达到2.75%，较8月中旬上行70BP，收益率触及年内最高点，相对应短债基金静态收益率显著上行。从相对价值的角度来说，1年内信用债和存单利差显著走阔，短债基金静态收益率相较于货币基金也显著走阔。

短债基金净值在债券市场下跌后反弹也较快，历次下跌后短债基金往往成为债券型基金净值反弹的“先锋”。比如，2020年债券市场主要经历了两轮下跌：二季度货币政策边际转向后债券收益率大幅上行，短债基金的净值亦随之下行，随后得到快速恢复，大部分短债基金的净值在当年8月初恢复至下跌前的高点；同年11月，国企信用债违约事件冲击债券市场，之后1个月内大部分短债基金净值也回升至前期高点。本轮短债基金在经历快速回撤后，近2日大部分短债基金净值趋于稳定或出现小幅反弹，净值回升亦有望实现。

要点3：是否存在风险点？

短期内，公共卫生事件对经济的负面影响仍将持续，经济复苏的动力较为疲软，经济基本面难以支持资金利率和债券收益率大幅上行；结合近期，监管层呵护市场意图明显，公开市场逆回购加大投放，11月15日、16日分别投放1720亿和710亿，银行间市场资金价格大幅下行。总的来说，当前短债基金的风险已经得到一定程度的释放，再次出现大幅回撤的风险较低。

要点4：短债基金的运作，背靠哪些优势？

经过多年的发展，富国基金搭建了完善的固定收益业务体系，信用研究、利率研究和固定收益交易团队为基金经理的投资决策提供了强有力支撑。富国短债策略产品由货币基金管理团队投资运作，组合投资中更注重货币收益增强定位，严控组合投资债券的信用资质和信用债投资分散度，在控制组合回撤基础上提升组合收益。未来，富国基金将延续全方位和精细化的投资策略，力争为投资者带来持续稳健的回报。

划重点：债券市场在经过调整之后，短债的配置价值有所凸显。在强大固收和现金管理能力的加持下，短债基金或迎来较好的配置时点。

张波目前在管多只货币基金和债券基金，其中5只非货币基金的规模合计超400亿元（数据来源：富国短债、富国安慧短债、富国国有企业债、富国汇远三年定开债、富国安利90天滚动持有债券的基金定期报告，截至2022年9月30日）。他在“大资金”管理过程中，始终以“稳”为先，将“追求稳健收益以及风险调整后的收益最大化”作为投资目标，力争为投资者营造舒适、省心，同时又能获取一定收益和满足感的持有体验。

举个例子——由张波管理的富国短债采用稳健的投资策略，注重在关键时点布局购债，并适时、适度地利用杠杆，以提升组合的投资回报。

用事实说话：富国短债A（006804）自2019年1月18日成立以来，在不足4年的时间里，取得了12.41%的累计收益，大幅超过同期业绩比较基准9.27%的涨幅。

富国短债A在近1年、近2年、近3年的历史区间中，均跑赢业绩比较基准；净值曲线稳步向上，超额收益不断累积。凭借优秀的长期业绩，富国短债斩获海通证券三年期五星评级。

数据来源：富国短债A自成立以来的净值增长率、业绩比较基准收益率数据来自基金定期报告，截至2022年9月30日；近1年、近2年、近3年净值增长率、同类排名、评级数据来自海通证券，业绩比较基准收益率数据来自Wind，截至2022年10月31日，同类产品为短债债券型。

注：富国短债A成立于2019年1月18日，自2019年至2021年与2022年上半年的净值增长率及同期业绩比较基准（中债综合财富（1年以下）指数收益率*80%+银行一年期定期存款利率(税后)*20%）收益率分别为：2.97%（2.75%）、3.15%（2.28%）、3.56%（2.58%）、1.58%（1.26%）；以上数据来自基金定期报告，截至2022年9月30日，描述对象均为富国短债A类。张波自2019年1月18日至今担任基金经理。基金有风险，投资需谨慎。基金经理过往业绩不代表未来收益，基金经理管理的其他基金的过往业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

富二表示，在今年坎坷起伏不断的市场中，难得拥有一份自如和安心。富国短债、富国安慧短债、富国国有企业债、富国安利90天滚动持有、富国安福30天滚动持有和富国安泰90天短债或许正像风高浪急中的压舱石、天寒地冻里的暖姜茶，有望为中低风险投资者带来一段灵动而不失稳重的投资体验。

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