回顾宝能的发展历史，可以说充满了神奇色彩。

上世纪90年代初，深圳成为创业热土。在深圳读书的姚振华和其胞弟姚建辉抓住国家推动“菜篮子”工程的机遇，靠卖菜起家捞到了第一桶金。

然后很快转型开启了以传统住宅为主的房地产开发业务，并进入物流、保险等重要领域。

2012年，姚振华组建前海人寿保险公司，首创的“万能险”大获成功，成为他短期内获得大量资金加速打造金融投资帝国的最大利器。2013年和2014年，其保费收入分别达到了143.1亿元和347亿元，进入国内人身保险公司前列。

2015年，姚振华利用前海人寿的险资撬动多家金融机构的资金与华润争夺万科的第一大股东地位，引发著名的“宝万之争”。

在此后的两年内，王石与姚振华可以说是各显神通，不断拉进各路资金“帮场子”。最终，这场“万宝之争”以恒大将手中的股权转让给深铁而结束，姚振华放弃了万科第一大股东的身份，王石也交出了万科掌舵权。

不止万科，2016年底，姚振华的手还伸向了格力。通过大举增持格力股票，姚振华差点逼近5%的举牌线成为格力第三大股东，但董明珠比王石显然更加“强硬”，不仅修改了格力的章程，让姚振华难以成为第一大股东，并且公开怒斥姚振华为“破坏实业的罪人”。

由此，姚振华成为了当时最著名的资本“野蛮人”。

保监会严厉整治 姚振华10年禁入

“宝万之争”中，姚振华是靠什么撬动资金杠杆的？前海人寿在其中起到了重要作用。

资料显示，前海人寿成立于2012年，成立后，前海人寿发展迅猛，截至2016年，前海人寿的总资产已超过2000亿元，已成为成熟的保险企业。数据显示，2016年，前海人寿保费规模为1003亿元，其中，代表万能险的保户投资款新增交费为782.66亿元，占比超过了78%。快速增长的万能险保费，让姚振华在二级市场上的胃口越来越大。

宝能系的“扫货”模式让许多控股权分散的A股公司开始忧虑自身。使用杠杆资金开展收购是否合理，持不同观点的专家学者也在此时开展激烈争论。2017年2月，原保监会及时健全和完善监管制度，对前海人寿等公司派出专项检查组开展现场检查。

在现场检查中，原保监会发现了前海人寿违规运用保险资金、编制提供虚假资料等违法违规问题，并对前海人寿及相关责任人员分别作出了警告、罚款、撤销任职资格及行业禁入等处罚措施。其中，对时任前海人寿董事长姚振华给予撤销任职资格并禁入保险业十年的处罚。这一严厉处罚使前海人寿及姚振华受到重创，自此，姚振华开始走上了下坡路。

虽然已被市场禁入，但姚振华仍是前海人寿的实控人。不过，如今姚振华与前海人寿之间的关系也颇为微妙。去年7月，在前海人寿陷入“无董事长、无总经理、无监事长”的“三无”境地后，姚振华被原银保监会约谈，责令改正违规问题。其中原银保监会提出，严禁股东不当干预公司经营，切实维护公司局面稳定。

转型造车失败 拖欠员工薪水

金融市场从来不是单行道。无法在保险业继续一展身手的姚振华，转身扎向了实业，把身家压在了造车上。

2017年3月，宝能集团以10亿元注册资金成立宝能汽车集团有限公司，并斥资近600亿元在昆明、杭州、广州等各地兴建新能源汽车产业基地。

与此同时，2017年，宝能集团斥资66.3亿元收购观致汽车51%的股份。彼时宝能集团曾承诺，在未来五年内每年投入100亿元用于新品研发，到2022年预计推出26款新车型。

不过，姚振华在造车上未能制造又一个财富神话，虽然观致汽车经营业绩曾短暂向好，但不过只是昙花一现。如今宝能汽车整体业务已经处于停滞状态，欠债等负面消息不断。“宝能无良，观致欠款！”，2019年在上海车展观致汽车展台，数名经销商拉出了如上横幅。

宝能汽车集团西安工厂的员工蔡华表示，宝能至少从2021年下半年开始欠薪，2021年和2022年多个月工资至今仍未发放，“2023年到现在的（工资）也是一分钱没有给”。此外，宝能集团离职员工李明称，欠薪的问题在宝能系多个业务板块都存在。

深陷债务危机 多处资产被拍卖

目前，宝能集团深陷债务危机。中炬高新披露的数据显示，截至2021年9月底，宝能集团有息负债合计为1927亿元。去年以来，宝能旗下多处物业资产、持股的多家上市公司股份都因债务纠纷而被强制拍卖或减持。

去年8月份，宝能系持有的韶能股份13.11%被强制卖出后，它对这家能源公司的持股占比由原本的19.95%降至6.84%，已不再是第一大股东；而经过多次强拍后，宝能同样失去了中炬高新的第一大股东之位。

由于债务纠纷或主动变现换取现金流，宝能旗下多处物业资产也被摆上了货架。根据宝能集团的官方账号“中国宝能”在今年3月15日发布的文章，从去年9月至今年3月，深圳宝能城累计拍出157套房，成交金额合计约25亿元，这部分变现资金将偿还平安银行债务。

该文章援引报道称，宝能存在约200亿元较为紧迫的流动性资金缺口，包括要兑付的理财产品83.49亿元、较为急迫的工程款等26亿元、部分紧迫的经营款项及到期本息约85亿元。

物业资产的出售仍在继续。该文章披露，宝能启动了位于深圳、广州、上海等地的十余个优质项目出售，涉及商办物业、商业综合体、旧改及金融公司股权等，评估价值超1000亿元，目的是为实现早日兑付，尽快从流动性困境中摆脱出来，目前部分项目已达成交易。

如此大的资金缺口，如何才能填补？海航系、华融系、明天系、安邦系等超级金融投资巨头倒下的案例，还历历在目。宝能，会是下一个吗？

上游新闻综合自北京商报、经济观察网、中新经纬、时代财经、中国基金报、九派新闻

编辑：陈璐

责编：周尚斗

审核：冯飞返回搜狐，查看更多