企业的营运能力包括两个方面，一是人力资源营运能力，二是生产资料营运能力。反映人力资源营运能力的指标是劳动效率，其公式为：劳动效率=产品销售净收入或净产值/职工平均人数。反映生产资料营运能力的指标是资产周转率，其公式为：资产周转率=周转额/资产平均余额。它反映企业资产在一定时期内的周转次数。

    1、存货周转率计算公式分析

    存货属于企业总资产的一部份，存货周转率属于资产周转率的一种，其计算公式为：存货周转率=产品销售成本/存货平均余额。

    我认为存货周转率计算公式中的分母值得商榷，理由有二：

    首先，存货周转率的计算公式的分母，不同于其他周转率的分母。

    我们先看一下其他几个周转率的计算公式：

    （1）总资产周转率=产品销售收入/总资产平均余额。

    （2）流动资产周转率=产品销售收入/流动资产平均余额。

    （3）固定资产周转率=产品销售收入/固定资产平均余额。

    以上几个周转率的公式有一个共同的特点，那就是分母（即周转额）都相同，都是产品销售收入。不同的只是分子，仔细研究上述公式中的分子，我们可以看到，公式1与公式2、公式3的分子在逻辑上，它们是包含与被包含的关系。即公式1的分子比公式2、公式3的分子的外延大。相对于公式2、公式3的分子来说，公式1的分子是整体，公式2、公式3的分子只是整体中的一部份。把存货周转率和上述周转率比较，他们的分子的逻辑属性都是完全相同的，即它们都是企业营运资产的平均余额。进一步比较，我们看到，总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率和存货周转率它们同是反映周转率的指标，存货周转率与总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率的分母却不相同。总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率的分母都是销售收入，存货周转率的分母却是产品销售成本。前者的周转额定义为销售收入，后者的周转额又定义为产品销售成本。

    其次，周转率反映的是一个企业运营某种资产的能力，周转速度越快，说明企业经营某种资产的能力越强，反之越弱。从以上公式中可以看到，在分母不变的情况下，分子的外延越大，周转率越低；分子的外延越小，周转率越高。在分子不变的情况下，分母的外延越大，周转率越高；分母的外延越小，周转率越低。在实践中为了适应管理的需要，我们可以改变公式中的分子（周转对象），计算出不同资产的周转率。但是因受“一致性原则”的制约，却不能改变对公式的分母周转额—销售收入的定义。

    如果将存货周转率的分母定义为销售成本，可以理解为，是为了缩小分母的外延，即只取周转额（销售收入）中所包含的存货成本部分。那么固定资产周转率的分母，要不要也只取周转额（销售收入）中的固定资产折旧部分呢？流动资产周转率的分母要不要也只取周转额（销售收入）中的流动资产部分呢？存货周转率的分母为什么又不取周转额（销售收入）中产品销售成本中的存货成本部分呢？

    综上所述，依据一致性原则，存货周转率的分母，也应该和总资产周转率、流动资产周转率、固定资产周转率的分母一样，定义为产品销售收入。

    2、改进建议

    （1）在进行财务报告分析过程中，利用产成品的周转率替代存货周转率。产成品的周转率=主营业务成本/产成品成本。其中，主营业务成本及产成品成本，可以在企业的年度报表中获得数据，这样就可实现分子与分母的匹配，实现统一计算口径，进一步实现存货周转率的作用，成为衡量资金运作的重要指标。

    （2）在分项周转率计算时采用更加精确的数据。在财务分析过程中，企业在应用产成品周转率的基础上，应尽量使用更加精确的数据，完成分项周转率计算过程。针对各项重要存货指标，如原材料、半成品、产成品等。计算公式为：原材料周转率=耗用原材料成本/平均材料存货；半成品周转率=制造费用/平均半成品存货；产成品周转率=主要业务成本/平均产成品存货。通过分项计算形式，可以如实反映项目的周转率情况，体现企业在不同环节、不同阶段的运营成果等，以有针对性地采取措施、加强控制。

    （3）存货周转率和应收账款周转率的交互。应用应收账款，可如实反映产品或者商品的赊销收入和应收账款平均余额的关系。由于存货周转率中的资金流与物流相分离，因此可以将应收账款周转率应用于存货周转率的计算中。如果企业的存货周转率较高，且应收账款的周转率较低，企业不能盲目于销售存货，而放松对销售产品信用状况的检验，避免出现呆账坏账问题；如果存货周转率和应收账款的周转率比较高，则企业的运营效果良好，短期偿债能力优异，但是应注意避免出现供不应求问题；如果企业的应收账款率较高而存货周转率较低，则企业应多多关注信用条件是否与实际情况不相符，造成存货积压；如果存货周转率和应收账款周转率比较低，则企业的短期偿债能力有限，可能面临偿债风险，需及时调整结构。

    （4）存货周转率和主营业务的交互。对于企业的主营业务利润率，可应用如下计算公式：主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入。针对具体的主营业务成本状况和利润之间的关系，应加强对主营业务利润率的分析。如果存货周转率较高。且主营业务的利润较高时，则说明存货周转率发生作用，对提升企业效益产生推动力量。同时，企业对存货购入是否过少，而出现缺货的现象，也是值得关注的问题；如果存货的周转率较高，而主营业务的利润率比较低，则可能企业的存货成本过高，需优化调整产品成本。如果存货周转率比较低，而主营业务的利润则相对较高，可能出现企业高回报产品的管理失效，应考虑产品定价是否合理；如果二者均处于较低状态，则获得利润的空间较小，再加上成本偏高，企业应考虑淘汰该产品或者实行改良技术，控制成本。

    总之，当前存货周转率是分析企业发展经营状况的重要工具，但是由于受到一定局限性，其广泛应用有待思考。对于企业资金流问题，无法通过存货周转率显示出售存货的方式；对于企业的利润获得问题，无法通过存货周转率显示利润状况。为了妥善解决客观存在的各种问题，在分析企业存货周转状况过程中，不能单一化地关注存货周转率情况，任何一个财务指标都不可能容纳所有的信息容量。应结合企业实际情况，从应收账款周转率、利润率、主营业务等综合考量，细化存货周转率指标，如实反映企业生产经营状况，提高决策科学性。