ZHIYAN ｜ 耿直研究

　　化繁为简 让投资变得简单

　　今天有点忙，本来今天要发存货周转率的相关内容，但是有些数据还没处理好，所以就先把基础概念发生来。里面强调的两个小问题，还是需要注意一下。

　　在分析资产项目时，通常使用周转率和周转天数来反映资产的运营效率。

　　一、存货周转率

　　营业成本是从存货中结转过来的一个期间累计值，存货是一个时点值，用累计值（营业成本）除以时点值（平均存货），可以得出周转的次数，因此存货周转率又叫做存货周转次数。

　　存货周转率反映企业从采购原材料、到生产产品、再到卖出存货的速度。

　　在计算存货周转率时，通常采用年报数据，也就是用一年的营业成本除以年初与年末存货的平均值。

　　存货周转率=营业成本/（年末+年初）存货/2

　　强调一个小问题，很多人用季报或半年报数据计算存货周转率，然后与往年存货周转率比较，发现存货周转率大幅下降，得出存货滞销的结论。

　　这种计算方法是不正确的。

　　因为，企业在持续经营的状况下，存货相对稳定，年初、年末与季初季末的存货金额相差不大，既然分母相差不多，而分子营业成本是一个累计值，因此季度存货周转率应该是年存货周转率的1/4左右，要注意对比口径的问题。

　　由于年报数据的滞后性，也常用最新的数据如季度存货周转率乘以4，半年报数据乘以2，三季报数据乘以4/3，折算成年存货周转率之后再进行比较。

　　存货周转率体现了企业对存货的管理效率，也体现了产品的销售速度，一般情况下，存货周转率越高，表明产品销售速度越快。

　　存货周转率有点抽象，通常还可以将存货周转率转化成存货周转天数。

　　二、存货周转天数

　　存货周转率代表企业在报告期内，将仓库里的存货卖光了几次，那么，用报告期天数除以周转率，就可以得出存货周转天数。

　　存货周转天数=报告期天数/存货周转率

　　关于报告期天数，需要强调一下：为了方便不同时期数据的折算，年报统一用360、三季报用270，年报用180，季报用90。千万不要再用365了，365基本都是在大学教材里出现，实践中会被嘲笑的。

　　存货周转天数，反映从采购原材料、到生产产品、再到产品卖出时所用的天数。

　　如果某企业，年存货周转率等于5，那么360/5=72，也就是平均72天可以把存货卖光。

　　存货周转天数除了比较好理解之外，还解决了不同时期对比口径的问题。