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在普通投资者缺乏投资经验和选股能力的背景之下，集合投资成为了大众投资的可选项，而如何选择一个优秀的基金经理以实现个人财富的保值增值成为每个投资者都需要思考的问题。本文首先对涉及基金经理（股票型）业绩评价的量化数据进行简要介绍，后续再对基金经理选择的框架和定性分析等内容进行补充。

1. 夏普比 Sharpe Ratio

最常见的比率，为每单位总风险所贡献的超额回报率，此处的超额回报率是相对于无风险收益的超额回报，而不是相对于基金对标基准的超额回报。

随便从天天基金网里面点开一只基金，可以看到该基金的波动率（标准差）在过去一年有所增加，而且夏普比进一步下降，说明该基金这两年的表现其实是不尽人意的，作为投资者自然而然也要避免投资于类似的基金。

当然，如果只是关注近两年的业绩表现，而忽略了基金经理在中长期的业绩，就容易出现行为金融学中的代表性偏误（Representitive Bias）。

2. 索提诺比率 Sortino Ratio

索提诺比率，定义为“每单位下行风险所承担的超额回报率”，此处的超额回报是指基金实际实现的回报水平，与投资者想要实现的目标收益率之间的差额；单位下行风险是指基金收益的半方差，衡量了向下偏离的水平。

该指标相对于夏普比，能够更好地衡量下行风险对超额回报的影响，毕竟向上的部分不需要投资者担心。

由于需要投资者自行设定目标回报水平，所以在一般的软件（如天天基金、支付宝等）中不会出现这一指标，需要投资者自行计算确定。

3. 特雷诺比率 Treynor Ratio

特雷诺比率，定义为单位系统性风险所提供的超额回报率，此处的超额回报依旧是相对于无风险收益率的超额回报，而单位系统性风险则使用了β系数进行估计。特雷诺比率的适用条件，当对标基准选择为市场指数时适用。

投资组合的β系数计算公式为：组合与市场的协方差/市场方差，衡量组合对市场风险的贡献。

4.   信息比率 Information Ratio

信息比率，定义为超额收益和主动风险的比值。前文的三个比率，超额收益是基于无风险收益或目标收益所计算的，而信息比率的超额收益则是和业绩比较基准之间的超额收益，是一种相对的评估指标；而其风险的度量，也从组合自身的风险变更为主动风险，即收益率相对于业绩基准差额的标准差。

假设某一基金经理管理的某只基金，其对标指数为沪深300指数，某一年度沪深300指数涨了10%。如果使用夏普比进行业绩评价，可能当年的夏普比都很高，因为整个市场表现都很好。但是如果使用信息比率进行业绩评价，该基金经理只实现了9%的年化收益，尽管其夏普比看起来仍然很好，但用信息比率进行衡量时，其信息比率为负值，说明其并没有能够跑赢其所选取的基准。

由于每一只基金的业绩基准不一样，不同基金的信息比率没有办法拿来直接进行比较，也就导致了软件内也没法提供这一比率。

5. 评估比率 Appraisal Ratio

定义为年化累计超额α与年化累计残差标准差δ的比值。年化累计超额α和年化残差标准差都是基于因子模型。

该比率是基于收益归因计算的比率，评价不同风险水平下的超额收益率水平。

6. 捕获比率 Capture Ratio

捕获比率用于评价基金经理在股票上行和下行时的相对表现，需要计算三个比率用来评估。

① 上行捕获率 Upside capture - UC

在某一时间段内，基金的业绩表现与指数表现的比值。例如大盘上涨了10%，如果基金上涨了20%，则UC为2；如果基金上涨了5%，则UC为0.5；

② 下行捕获率 Downside capture - DC，同UC的计算公式。

③ 捕获率UC/DC，非对称结构下的基金表现情况。如果大于1，说明上行的情况表现由于股指下行的情况，整体表现较好；反之如果小于1，说明在下跌情况下的表现更差，上涨时表现也弱于股指，整体而言表现不佳。

7. 回撤 Drawdown

从基金净值高点到最低点的波动情况，回撤也在一定程度上反映了基金的波动率水平，尤其是向下的波动。

总结，从目前网上公开的材料来看，我们一般只能看到夏普比和最大回撤这两个指标，但这两个指标也有一定的局限性。

因此，在选择基金产品前，需要全面阅读该基金的历史公告，了解其业绩对标基准，结合自身的实际情况对投资目标进行分析确认，判断该基金是否能够达成自己的投资目标，并定期对基金进行跟踪评测。