来源：雪球App，作者： 安Michelle，（https://xueqiu.com/1659514985/161327722）

如何估算企业的内在（合理）价值呢？

根据：市值=市盈率*净利润 

这个公式变为4个小公式

1 合理市值=预估三年后的市值 = 预测三年后的净利润 * 合理市盈率

2 低估的市值 = 合理市值 / 2

3 好价格 = 低估的市值 / 总股数

4 低估的市盈率=低估的市值 / 现在的净利润

强调一点：这里的净利润指的是“归母净利润”

所以就有了更进一步的估值公式：【合理市值=合理市盈率*净利润】

好公司每年创造的净利润基本都是在上涨的，那么好公司的合理市值也是在逐年上涨的！

所以只要能确定一个合理市盈率和某年的净利润，我们就能计算出这家公司在某年的合理市值！

合理市盈率的上限是25

合理市盈率的上限=无风险收益率的倒数=1/4%=25

市场无风险利率是4%，意思就是说，10年期国债利率“中位数”是4%，因为买国债基本上无风险，所以拿国债的利率，作为投资市场的最低利率

假如投资了100元的国债，每年利息收益为4元。不算复利的话也就是需要25年可以回本，回本的年数就是市盈率

一年赚4块钱利息，25年刚好赚100元 

相对来讲，企业的资产负债率越大，说明企业运用的杠杆就越高，那么企业的债务风险就越高，对应的合理市盈率就应该越低

只讨论理论上的市盈率，为了用公式计算上限，实际上，市盈率会根据市场经常变化的

比如：像银行、保险、房地产等高杠杆（资产负债率大于70%）公司，合理市盈率应为2倍（经验值）无风险收益率的倒数，也就是（4%×2=8%）的倒数，就是1÷8%=12.5.我们保守取值12.这是因为高杠杆公司风险较大，需要更高的收益率作为风险补偿，我们就需要相应的缩短投资回本的时间至12年

所以高杠杆（资产负债率大于70%）好公司的合理市盈率应为12倍。

非高杠杆（资产负债率小于70%）好公司的合理市盈率应为25倍

当然并不是所有的公司都可以根据杠杆的大小（资产负债率是否大于70%）来给它合理市盈率为25倍或者12倍。只有符合以下6个方面都好的公司才是我们要找的好公司，这样的好公司也才能根据杠杆的大小（资产负债率是否大于70%）来给它25倍或者12倍的合理市盈率 

看一家企业要通过这6个方面:

1.行业所处阶段

2.行业市场规模

3.行业竞争格局

4.企业护城河

5.企业文化

6.企业团队

1.行业所处阶段为成长期或成熟期，好

2.行业市场规模>100亿，好

3.行业竞争格局，主要看企业在行业中的市占率（市场份额占比）