海关支持期货保税交割发展纪实

转自《中国海关杂志》 

作者 上海海关、青岛海关 李刚 张奇 糜晶 闵雪莲

2019年1月25日，《国务院关于促进综合保税区高水平开放高质量发展的若干意见》（国发〔2019〕3号）（以下简称“3号文件”）出台，提出“支持具备条件的综合保税区开展铁矿石、天然橡胶等商品期货保税交割业务”。为贯彻落实文件精神，海关总署积极支持上海期货交易所（以下简称“上期所”），全力推进天然橡胶期货国际化品种20号胶期货挂牌上市。2019年8月12日，20号胶期货在上期所子公司上海国际能源交易中心（以下简称“上期能源”）成功挂牌上市，采用“国际平台、净价交易、保税交割、人民币计价”的交易模式，全面引入境外交易者参与。20号胶期货是我国天然橡胶领域第一个国际化期货品种。

青岛海关关员在期货保税交割仓库内核查。 图 / 陈星华

天然橡胶

关乎国计民生的重要战略物资

天然橡胶用途广泛，是关乎国计民生的重要战略物资，应用于交通运输行业、医疗卫生行业、工业、农业、建筑业、国防军工行业，在人们日常生活中随处可见。目前，我国已是全球第一大天然橡胶消费国和进口国，进口依存度逾80%。全球约70%的天然橡胶用于交通运输行业中的轮胎制造，其中约80%使用20号胶，20号胶的使用已成为一个国家轮胎工业技术和工艺水平的主要标志之一。近年来，随着我国汽车工业的蓬勃发展，轮胎工业已成为我国产业经济中的重要一环，全年产量逾9亿条，主营业务收入逾5000亿元，对国民经济影响深远。

打开国门

天然橡胶期货国际化对提升我国金融市场开放水平意义深远

基于我国庞大的天然橡胶现货市场规模，上市天然橡胶期货国际化品种20号胶期货，既有利于构建全球天然橡胶市场的定价体系，服务我国橡胶工业的发展，助力我国从轮胎制造大国迈向制造强国，服务我国天然橡胶企业“走出去”，又有利于推进我国期货市场对外开放，进一步扩大我国天然橡胶期货市场影响力。

20号胶期货上市有助于我国参与全球天然橡胶市场定价

轮胎是天然橡胶的主要应用领域，目前，我国已成为全球第一大轮胎生产国和第一大出口国。天然橡胶国际贸易定价方式包括长约定价和日常市场定价，当前国际贸易定价以新加坡交易所的20号胶期货价格为主要参考基准。我国虽然是全球天然橡胶的最大买家，但鉴于我国实行外汇管理制度，在长期形成的国际贸易习惯中，我国企业与国外机构之间贸易结算货币币种为美元。同时，我国天然橡胶期货市场经过20多年的发展，目前交易规模远超国外同品种，主要面向国内资源、国内投资者、国内市场为主要特点的区域性市场，但对国际定价的影响力有限。20号胶期货作为国际化期货品种，其上市将有助于我国参与全球天然橡胶市场定价。

20号胶期货是顺应我国天然橡胶产业链企业发展的时代产物

期货市场的宗旨是服务实体经济，脱离实体经济空转的市场和价格没有发展的根基。我国天然橡胶期货市场经过20余年的发展，市场运行平稳，功能发挥良好，很好地起到了服务国内产业的作用。

近10余年来，我国天然橡胶龙头企业在东南亚的泰国、马来西亚、印度尼西亚、越南、柬埔寨、缅甸、老挝以及非洲的科特迪瓦、喀麦隆等国投资天然橡胶种植加工业，据测算，其在海外参与经营的天然橡胶资源已是国内资源的2.5倍。同时，为克服国内天然橡胶资源短缺的客观情况，部分轮胎企业也先后到国外建立多个橡胶园和轮胎加工厂。

随着我国天然橡胶产业龙头企业“走出去”步伐的加快，以及海外经营的橡胶资源的增加，20号胶作为海外生产、使用的主要品种，其面临的价格风险敞口与经营风险与日俱增。2010—2019年间，20号胶最高价达38205元/吨，最低价至7185元/吨，年度平均波幅高达48%。20号胶期货可作为橡胶上下游企业价格风险管理的工具，增强我国企业的定价影响力，提高我国天然橡胶产业竞争力，也为国内轮胎企业提供了一个保障国内外市场健康发展的国际化风险管理工具。

20号胶期货商品国际化助力人民币国际化

当前，我国正在积极推动人民币国际化，面向全球投资者的国际化商品期货市场作为联通现货贸易和金融市场的桥梁，承载着推动人民币国际化的重要使命。我国20号胶进口量巨大，具备很强的购买力，以人民币计价的20号胶期货，有助于拓展人民币在我国与东南亚国家的现货贸易和金融市场中的结算规模，助力人民币国际化。

青岛海关关员在日照口岸进境原油卸货场地实施现场监管。 图 / 宋歌

加薪添柴

海关力促天然橡胶期货快速上市

为贯彻落实3号文件，规范天然橡胶期货保税交割业务管理，海关总署出台了2019年第121号公告（关于开展天然橡胶期货保税交割业务的公告，以下简称“121号公告”）。这是继原油期货之后，海关总署第二次就国际化期货品种专门发布的业务公告。

2019年1月，3号文件出台后，海关总署自贸区和特殊区域发展司多次与上期所就天然橡胶期货保税交割业务开展进行磋商，并委托上海海关与上期所开展专题研究，就天然橡胶期货保税交割海关监管操作规程和相关通知公告进行研讨。2019年6月，进一步组织上海、青岛、大连、海口、宁波、天津等已有天然橡胶保税仓储业务并拟开展天然橡胶期货保税交割的海关进行实地调研和企业走访，再次就拟出台的121号公告进行研讨，基本拟定形成业务制度，并于2019年7月22日正式发布，明确了海关对天然橡胶期货保税交割业务的监管要求，有力保障了20号胶期货的上市。

小荷露角

20号胶期货上市后稳步发展

业务全流程顺畅，期货功能初显

20号胶期货自2019年8月12日上市以来，呈现出“交易平稳、结算流畅、交割顺利、监查严格、风控到位、舆论正面、功能初步显现”的良好发展态势。截至2020年3月底，20号胶期货已顺利完成了2次交割，标志着其全业务流程经受住了市场的初步检验，为品种的持续活跃和走向成熟奠定了市场基础，同时也积累了宝贵的经验。

从成交和持仓看，20号胶期货流动性已居全球同类产品前列。截至2020年3月底，全市场日均成交量和日均持仓量分别为11.29万吨和30.62万吨，同期新加坡市场分别为3.71万吨和34.26万吨，日本市场分别为1415.88吨和523.10吨。

从价格走势看，20号胶期货与境内外期货、现货市场保持高度相关，价格联动紧密。20号胶期货与上期所天然橡胶期货价格相关系数为0.98，与青岛保税区现货均价相关系数为0.76，与新加坡20号胶期货价格相关系数为0.94。

从合约连续性看，主力合约实现逐月轮换，但交易环境仍需逐步完善和提高。自2019年9月引入做市商制度以来，合约连续性大幅提升，合约结构从上市初期的仅1个合约活跃，转变为近月连续2～3个合约活跃，便利产业客户参与。

从市场参与者结构看，法人客户参与比例高，境外客户参与占有一定比例。截至2020年3月底，20号胶期货法人客户成交占比约60%，持仓占比约70%；境外客户成交占比12%，持仓占比约6%。

从库存情况看，20号胶期货仓单持续稳步增加。20号胶期货首批指定交割仓库分别位于中国（上海）自贸试验区的洋山保税港区、中国（山东）自贸试验区青岛片区的青岛保税区和海南自由贸易港的海口综合保税区，仓储企业共计10家，首批启用库容30万吨。截至2020年4月17日，20号胶累计生成期货保税标准仓单67456吨。

从交割情况看，交割量稳步增长，参与交割群体包括境内外产业链企业。截至2020年4月底，20号胶期货共交割34170吨（单边，下同），交割金额约2.85亿元；用于交割的期货20号胶分别分布于上海洋山保税港区和青岛保税区的5家指定交割仓库；参与交割的卖方和买方包括境外天然橡胶生产企业、境内轮胎制造企业和境内外天然橡胶贸易企业。

制度和标准得到国际认可，逐步实现我国期货市场制度与规则的对外输出

20号胶期货所设定的质量标准和企业注册制度得到了国际市场的认可，吸引了世界范围内主要天然橡胶生产国逾30家企业、逾100家工厂前来注册。来自中国、泰国、马来西亚和印度尼西亚4个国家的25家企业、37家工厂进入首批注册商品名单，该名单也得到了下游轮胎企业的认可。

从20号胶期货上市后的境外投资者参与情况来看，无论是日常交易和交割，还是上市首批成交、首日成交、首次交割，境外龙头产业客户均已参与，逐渐实现我国期货市场制度与规则的对外输出。

20号胶期货保税交割货物在保税状态下存入上海期货交易所指定保税交割库。  图 / 任培青

成长瞬间

20号胶期货的“首次”

首日交易

2019年8月12日，20号胶期货上市首日，所有合约以上涨态势拉开序幕。首日收盘，20号胶期货总成交量4.84万手，成交47.79亿元，总持仓量1.13万手；其中，主力合约NR2002合计成交4.38万手，成交金额43.22亿元。

首批成交

2019年8月12日，20号胶期货上市首日，参与集合竞价的会员和客户分别为93家、362个，首批成交312手。参与集合竞价达成首批交易的有天然橡胶产业链企业等境内外机构，包括海南天然橡胶产业集团股份有限公司旗下上海龙橡国际贸易有限公司、云南天然橡胶产业集团有限公司旗下上海云象实业有限公司、物产中大欧泰有限公司、宁波杉杉石化有限公司、泰华树胶（大众）有限公司（THAI HUA RUBBER PUBLIC COMPANY LIMITED）、雅吉国际（新加坡）有限公司（R1 INTERNATIONAL PTE LTD）和BANDS Risk Management Limited等。

首批期货保税仓单

2019年12月4日，首批20号胶期货保税标准仓单共201.6吨经中国检验认证集团山东有限公司质检合格后，在中国（山东）自贸试验区青岛片区的青岛港国际物流有限公司保税交割库正式生成。该批20号胶由泰国联润橡胶有限公司（Southland Resources Co., Ltd）BJ2工厂生产，仓单货主是上期资本管理有限公司，计划参与实物交割。首张仓单的生成，意味着20号胶入库质检环节经过了实践检验。

首批国产20号胶保税仓单

2020年1月23日，首批国产20号胶保税仓单共201.6吨在海口综合保税区海南农垦现代物产集团有限公司保税交割库正式生成，该批20号胶由海南天然橡胶产业集团股份有限公司生产。

首次交割

2020年2月24日，市场各方克服新冠肺炎疫情带来的重重困难，顺利完成20号胶期货首次交割，共计700吨，交割金额约为655万元，交割货物位于中国（山东）自贸试验区青岛片区的青岛中外运供应链管理有限公司，参与交割的买卖双方分别为青岛万嘉瑞贸易有限公司和New Continent Enterprises （Private） Limited。

上海地区首次交割

2020年3月23日，20号胶期货NR2003合约顺利完成交割。本次20号胶交割量共计17256.96吨，交割金额为1.5亿元，环比增长约235%；其中，上海中储临港物流有限公司的交割数量为907.2吨。

经营保障

企业眼中的20号胶期货

20号胶期货的推出，为国内“走出去”的企业提供了风险管理的工具，也为海关特殊监管的仓储企业提供了实实在在的业务量。

20号胶期货主要是面向国际，市场交易用人民币结算，是从国家战略的角度考虑，对推动中国天然橡胶国际化有很大好处；同时，20号胶期货上市后，下游用胶有了保障平台，产品质量得到了保证，价格也透明了，对上游产业升级也有很大的促进作用。

20号胶期货采用保税交割，给保税仓储企业带来实打实的业务；自2019年12月可以生成仓单以来，中储位于洋山保税港区的上海中储临港物流有限公司作为指定交割仓库，业务量显著上升：截至2020年3月底，共入库5644.8吨，累计生成期货保税标准仓单5342吨；由于20号胶是中国进口量较大的品种，预计未来业务量还将继续增加。

20号胶是天然橡胶的主打产品，全球天然橡胶产量有70%以上用于轮胎行业的生产，而轮胎行业使用的主要原料就是20号胶；20号胶期货的上市，使橡胶期货价格在交割前能够比较贴近现货价格，期货市场服务实体经济的能力进一步增强；同时，这也有利于提高橡胶生产企业、轮胎厂商参与期货套期保值的积极性，增加天然橡胶期现货市场流动性；此外，还可以提高我国在天然橡胶市场上的话语权；中国是20号胶的主要战略买家，推出20号胶期货有利于构建我国全球天然橡胶市场定价体系，提高境外投资者参与度，并为“走出去”的企业提供价格风险管理工具，帮助企业锁定成本、守住利润。

20号胶期货相较上期所天然橡胶期货有诸多创新之处，这也引导国内企业突破已有模式去思考问题；海胶集团凭借锐意创新、开拓进取的精神，经过近两个月的筹备和探索，于2020年1月23日生成首单国产20号胶保税仓单；未来，海胶集团将充分运用上期所天然橡胶期货和上期能源的20号胶期货，为企业运营保驾护航。

上海海关所属洋山海关关员至20号胶期货指定交割仓库开展实际监管。  图 / 沈晓君

复工复产

期货保税交割肩负的时代新任

2020年年初的新冠肺炎疫情打乱了企业的生产经营计划，作为规避价格波动风险的期货市场，期货保税交割再次发挥“特色”市场功能，在现货物流尚未完全恢复的情况下，通过交割为持续生产的企业提供及时的货源，成为企业资金回笼渠道。

2020年1～4月，上期所已上市的18个期货品种交割量同比增长超过40%，有力保障了下游企业的原材料供给和上游企业的资金回笼。其中，原油期货共保税交割819万桶，同比增长46%；燃料油期货共保税交割24.301万吨，同比增长404%；20号胶期货共保税交割3.417万吨。

在此期间，上海海关不断推出便利措施，支持综合保税区内各期货品种扩大存储规模，通过无接触办公、预约通关、远程评审等方式，保障货物快速入区入库和仓单的及时生成。及时通报区内保税库存信息，帮助企业建立期货与现货市场的双向对接，满足企业复工复产后对原材料的需求。鼓励企业发挥期货商品金融属性，运用仓单质押功能加固资金链条，确保疫情期间稳定运营。配合上期所引导区内外上下游企业利用期货保税交割锁定远期市场价格、稳定货源和拓展销售，减少新冠肺炎疫情影响。

十年征程

海关助力期货保税交割发展的历史回眸

期货保税交割，是指指定交割仓库内处于保税监管状态的货物作为交割标的物的一种销售方式。期货保税交割在海关特殊监管区域内开展，对我国金融市场体系建设以及海关特殊监管区域功能拓展具有重要意义。借助海关特殊监管区域平台，可使国内期货市场逐步实现与国际期货市场的接轨，增强我国在全球交易体系和定价体系中的影响力和话语权，有助于加快上海等城市形成比较发达的多功能、高层次的金融市场体系，助推上海国际金融中心建设。同时，通过将保税物流与期货交易平台有机结合，可以使保税商品物流所蕴含的市场供需、产品流向和产业结构等离岸市场信息，成为影响区内外甚至国内外、服务于国民经济发展和国家宏观调控的“期货信息”。而凭借“期货信息”发布及时、影响全球化的特点，有效提升海关特殊监管区域的功能和影响，使其不仅能成为物流分拨和加工制造中心，而且能成为价格中心和资金运营中心，形成期货交易与保税物流两者双赢的局面。

期货保税交割业务的开展，从试点到正式实施，再到如今的发展推广，正好经历了10年。10年间，期货保税交割业务已从当年的一颗小种子，成长为了如今的参天大树。海关，正是这10年历程的重要见证者和推动者。

生根发芽

期货保税交割的蓝图绘制最早可以追溯到2009年的上海

2009年4月29日

《国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业，建设国际金融中心和国际航运中心的意见》（国发〔2009〕19号）明确提出：“支持境内期货交易所在海关特殊监管区内探索开展期货保税交割业务。”

2009年12月18日

按照有关要求，海关总署与证监会、财政部、税务总局和外汇局等相关部委，积极“支持境内期货交易所在海关特殊监管区内探索开展期货保税交割业务”，多次组织不同层面的协调会和调研活动，着力推进期货保税交割业务。

期货保税交割业务的正式开展起步于2010年

2010年10月20日

海关总署同意在上海洋山保税港区对进口保税储存的铜和铝两个品种通过上期所开展保税交割业务试点，允许“期货保税交割”方式销售的进口货物以“保税货物交割结算价”作为成交价格向海关申报，海关以此为基础，按照相关规定审查确定以期货保税交割方式销售的进口货物完税价格，由此正式确立了海关对保税交割业务的政策支持，解决了申报随附单证、价格审定等海关监管难题。

2010年12月24日

时任海关总署副署长孙毅彪、上海市金融办主任方星海和上海期货交易所总经理杨迈军等，在上期所共同宣布期货保税交割业务启动，由此，期货保税交割正式拉开序幕。

期货保税交割业务的海关全流程走通是在2011年

2011年3月16日

第一批期货保税交割仓单在上海洋山保税港区生成。

2011年8月

完成首票出境货物和首票进口货物的通关手续，顺利走通从生成保税仓单、进行期货交割直至进出口申报验放的整个海关监管业务流程，由此推动期货保税交割业务试点进入实际运营阶段。

期货保税交割业务的保税功能拓展始于2012年

2012年4月26日

在上海海关的支持下，期货保税标准仓单质押业务正式启动，跨出了促进期货保税交割规模化发展的关键一步。保税仓单质押，是将海关特殊监管区域内保税仓储货物作为债权担保，向银行等金融机构借款的一种融资方式，是保税物流和金融平台相结合的新生事物。该项业务可以充分发掘附着于期货保税仓储货物之上的金融属性，拓展企业融资渠道，大大增加资金运用的灵活性，对企业规避金融风险、合理调剂国际物流和贸易资源具有重要意义，也有利于扩大海关特殊监管区域对大宗商品的集聚能力。

茁壮成长

期货保税交割业务的第一次扩大业务范围是在2013年

2013年12月

海关总署同意将期货保税交割和期货保税仓单质押业务商品品种由铜、铝扩大到上期所已经上市的期货品种，同时将开展范围由洋山保税港区拓展到上海外高桥保税区、上海外高桥保税物流园区、上海浦东机场综合保税区共4个海关特殊监管区域。

期货保税交割参与自贸试验区发展进程并走向全国始于2014年

2014年4月21日

上海海关发布《关于在中国（上海）自由贸易试验区开展期货保税交割业务的公告》（沪关公告〔2014〕11号），这是海关支持上海自贸试验区的首批创新制度之一，也是直属海关层面明确期货保税交割相关监管制度的第一部规范性文件。

2014年8月20日

根据有关文件将期货保税交割作为14项复制推广的上海自贸试验区海关监管创新制度之一，自2014年9月3日起在全国海关特殊监管区域全面复制推广。

2014年12月21日

《国务院关于推广中国（上海）自由贸易试验区可复制改革试点经验的通知》（国发〔2014〕65号），明确“期货保税交割海关监管制度”成为“在全国其他海关特殊监管区域复制推广的改革事项”，由此，期货保税交割正式从诞生地上海走向了全国的大舞台。

墙外开花

期货保税交割走向全球化发展始于2015年

2015年6月

海关总署出台了2015年第40号公告（关于开展原油期货保税交割业务的公告），制定了《原油期货保税交割业务海关监管操作规程（试行）》，从业务实施范围、期货保税标准仓单的质押、完税价格的确定、液体品种溢短的结算和损耗的认定等方面进行了规范，是海关总署层面明确期货保税交割相关监管制度的第一部规范性文件，为原油期货的上市奠定了坚实的基础。

2018年3月

原油期货在上期能源正式挂牌交易，成为我国使用人民币结算的首个国际化期货品种。

期货保税交割全球化发展的深入是在2019年

2019年年初

3号文件发布，明确要求“支持具备条件的综合保税区开展铁矿石、天然橡胶等商品期货保税交割业务”。

2019年7月

在积累、总结原油期货保税交割经验的基础上，海关总署发布121号公告，明确海关对天然橡胶期货保税交割业务的监管要求，积极支持20号胶期货的上市。

2019年8月

海关总署发布2019年第139号公告（关于进口铁矿石期货保税交割检验工作的公告），明确了用于保税交割的期货铁矿石的海关检验要求，以支持铁矿石期货保税交割业务的发展。

2019年10月

海关总署发布2019年第158号公告（关于综合保税区内开展保税货物租赁和期货保税交割业务的公告），进一步明确了综合保税区内期货保税交割业务的操作规范。

硕果累累

在期货保税交割发展的10年中，在自身业务稳步增长的同时，也见证了上海“四个中心”、上海自贸试验区、上海各海关特殊监管区域的飞速发展，成为上海经济社会发展的重要组成部分，其为上海国际金融中心建设所做出的卓越贡献获得了各方的肯定：

2012年，“期货保税交割”项目获得“2011年度上海金融创新成果奖”一等奖第一名；

2019年，“中国原油期货上市”项目获得“2018年度上海金融创新成果奖”特等奖；

英国《期货与期权世界（Futures & Options World （FOW））》杂志先后授予中国原油期货“2018年亚洲资本市场最佳新上市衍生品合约”和“2018年国际能源和商品市场最具创新力新上市合约”。

青岛海关关员监管期货保税交割原油卸载入库。图 / 厉彦忠

展望未来

监管和创新永远在路上

期货保税交割，是我国商品期货市场对外开放、引入境外交易者的必要路径。在海关的相关制度保障下，商品期货保税交割业务正如火如荼地开展，可交割区域进一步扩大，辐射范围包括辽宁、山东、上海、浙江、广东和海南等沿海地区：2019年，原油期货累计交割1761.8万桶，同比增长518%；高硫燃料油期货累计交割19.491万吨。截至2020年4月17日，原油期货交割启用库从315万立（合1747.6万桶）拓展至560万立（合3103.7万桶），保税期货仓单合计339.8万桶；燃料油期货交割库容从40.7万吨扩增至65.7万吨，保税期货仓单20.016万吨。

随着商品期货市场的进一步对外开放，期货保税交割业务的品种范围和期货相关的保税业务将得到进一步拓展。未来，低硫燃料油、国际铜期货等也将采用期货保税交割模式，保税商品登记等保税货物流转的有关服务功能，也在研讨优化完善中。防好风险、守住底线，是海关与上期所共同的使命，监管和创新永远在路上。