第二季度，国内尿素市场持续下跌，季度末出现小幅回涨。季度初价格走势延续上季度末，行情较为低迷，农业需求较弱，东北市场备肥推后，工业需求复合肥开工率下降，对尿素需求减少，需求端整体弱势运行，反观供应端日产持续高位，企业库存大量增长而下游跟进不足，市场价格持续向下。五一小长假之后行情延续，市场交投仍较为清淡，企业库存持续走高，下游新订单跟进依然不足，企业待发少量，出货压力倍增，市场低端货源增多，整体气氛略显悲观，价格延续下探。不过随后出口印标的消息传入，市场悲观情绪开始受到提振，期货价格开始上行，现货价格随之作出调整同步打开上涨趋势，需求方面农需开始补仓，企业库存逐步下降，利好价格上行，但工需复合肥开工率走低，在日产持续高位的情况下，价格上行动力不足，整体价格出现小幅回调。

第三季度，受出口利好影响，国内尿素价格持续高涨。随着企业检修及故障增多，而市场农业需求增加，多地区开始集中补货，企业库存快速下降，市场货源显紧。加之印标预期影响，市场需求预期向好，而货源供应紧张，市场供不应求，期货价格强势上涨，市场价格同步延续上行。印标开标后，开标价格高于国内价格，市场表现出较强出口意愿，多地企业陆续接到相应数量的出口订单，虽国内正处需求淡季，但在出口成交的支撑下，市场整体交投氛围较浓，尿素价格“淡季不淡”，价格高位震荡上行。随着出口的持续火热，企业多发运出口订单，货源不断显紧，国内供应受到影响，保供倡议及法检收紧开始限制尿素出口，工厂报价逐步趋稳，加之正值国庆长假前期，多数企业为收新单，价格多下行整理。

第四季度，国内尿素市场先涨后跌，整体变化区间较小，多整理运行。随着农需的结束，印度招标货物陆续离港，市场供应紧张局面得以缓解，价格上行乏力，开始回调整理，但在企业有出口代发订单，库存少量，国内货源依旧显紧的情况下，价格下降幅度相对有限，下游补货心态也开始趋于谨慎，多观望心态，待价低时入市补货，市场交投氛围显弱。进入10月份，国内尿素企业开工率高位运行，整体开工率维持在80%以上，尿素日产高位，价格上行困难，加之保供及法检收紧依旧持续影响国内市场，新一轮的印度招标国内参与困难，企业出厂报价上行承压，价格多坚挺运行。11月中旬，随着磷复肥会议的召开，市场整体交投平静，多待会议给出相应指导，会议结束后，出口法检延长及化肥企业联合保供稳价影响市场，现货市场价格承压下行，市场成交不温不火，农需冬储观望，下游工厂生产少量补货，整体市场僵持运行。

1.2 中国尿素市场月均价

表 1 2022-2023年中国尿素市场月均价对比表

第二节 2023年中国尿素产能分析

图 2 2013-2023年中国尿素产能走势图

据肥多多数据显示：2023年国内尿素产能为7381万吨，新增产能实际在211万吨左右，同比增长2.94%。近年来尿素新增产能逐步放缓，多数为产业内置换。

第三节 中国尿素产量、开工及进出口分析

3.1 2023年中国尿素产量分析

图 3 2022-2023年国内尿素产量走势图

据肥多多数据显示：截止本年11月，2023年中国尿素累计产量为5581.23万吨，较去年同期增加393.99万吨，同比上涨7.60%。

3.2 中国尿素行业开工率分析

图 4 2022-2023国内尿素开工率走势图

2023年尿素市场开工率自3月份气头装置恢复后，一直维持高位运行，整体开工率高于去年同期。其中4月开工率达到最高83.26%，1月开工率最低68.92%。据肥多多数据显示：截止本年11月，2023年中国尿素行业平均开工率为78.86%，较去年同期上涨9.10%。其中以天然气为原料的尿素企业开工率为72.24%，以煤炭为原料的尿素企业开工率为80.98%；大颗粒装置开工率为78.79%，中小颗粒装置开工率为78.76%。

3.3 2023年中国尿素出口量分析

3.3.1 中国尿素出口量分析

表 2 2022-2023年中国尿素出口对比表

图 5 2022年-2023年中国尿素出口量走势图

据海关数据显示：2023年1-10月份，中国尿素累计出口总量339.56万吨，较去年增加147.13万吨，同比上涨76.46%。

3.3.2 中国尿素出口国家分析

表 3 2023年1-10月中国尿素出口量前九汇总表

图 6 2023年1-10月中国尿素出口量前十饼状图

出口量前四的国家分别为：印度、韩国、智利、缅甸。出口量分别是：1961629.08万吨、335703.96万吨、221544.80万吨、207403.99万吨。

第四节 中国尿素表观消费量分析

图 7 2022-2023年中国尿素表观消费量走势图

据肥多多数据显示：2023年1-10月份中国尿素累计表观消费量为4772.23万吨，较去年同期增加235.47万吨，同比上涨5.19%。

第五节 中国尿素库存分析

5.1 大颗粒尿素港口库存走势

图 8 2022-2023年大颗粒尿素港口库存走势图

据肥多多数据显示：截止本年11月，2023年尿素市场港口库存先稳后升，自本年八月份到目前为止，持续高于去年同期水平。全年库存数量最高出现在9月，库存量达19.50万吨，全年库存数量最低出现在6月，最低库存量为1.80万吨。受8月底尿素库存累库转去库影响，港口货物开始集港，9月初国内开始限制出口，港口法检受限，出口受阻，港口货物堆积，港口库存量维持高位运行。

5.2 小颗粒尿素港口库存走势

图 9 2022-2023年小颗粒尿素港口库存走势图

据肥多多数据显示：2023年小颗粒尿素港口库存整体运行较为平稳，但在9月份港口小颗粒库存量较大，9月月初达到最大值。全年库存数量最高出现在9月，库存量达45.50万吨，全年库存数量最低出现在4月，最低库存量为1.20万吨。本年9月份港口库存量较大，企业有出口意愿，货物集港，但受港口法检收紧影响，货物出口困难，造成港口库存的大量堆积，港口库存量远高于去年的同期水平。直至11月份，尿素出口货物的持续堆积，导致港口库存上涨，加之国际尿素价格持续走低，国内企业参与集港意愿转低，货物逐渐离港。

5.3 尿素企业库存走势

图 10 2022-2023年国内尿素企业库存走势图

2023年国内尿素企业库存上半年高位运行，下半年走低震荡，整体走势自本年6月初开始断崖下跌。全年企业库存数量最高出现在6月，企业库存量为116.03万吨，企业库存量最低出现在7月，企业库存量为13.81万吨。本年企业库存自6月开始持续去库，多数企业在待发支撑及出口利好的情况下，厂家保持去库为主，后期随着尿素企业处于零库存或低库存状态下，企业去库空间缩小，直至本年11月份，企业库存的持续低位，对国内市场的运行形成威胁，多数工厂开始高价限制收单，企业库存开始回升。

第六节 下游复合肥企业行情简述

2023年复合肥价格多受原料市场、供需逻辑以及政策方面影响，价格走势呈现先跌后涨态势，整体变动较小，持稳运行。

本年上半年，复合肥行业价格整体走势逐步下跌。原料价格窄幅调整，市场缺乏明显利好引导，价格走势弱稳为主。终端市场需求少量，多地成交价格不断下行，需求支撑较弱，加之经销商接货谨慎，夏季肥备肥推进缓慢，企业库存增量，价格上行承压，市场价格继续延续下行整理。进入7月份，复合肥行业价格开始止跌反弹。一方面，企业秋季肥预收分阶段性收单为多，部分价格上涨；另一方面，原料磷铵价格上调明显，尿素价格整体也维持高位，增强了业者对市场的信心，市场交投开始火热，价格顺势上行。年底，市场价格低位窄幅整理，整体运行持稳。业者受政策面及原料价格影响，对于冬储备肥相对谨慎，多数持观望心态，按需缓慢推进，经销商也多以消化前期库存为主，整体市场交投氛围平平。

图 11 2022-2023年复合肥市场价格指数走势

据肥多多数据显示：2023年国内复合肥行业开工率平均在41.16%，较去年上涨3.38%；全年复合肥企业开工率最高出现在9月，年内最高开工率为53.02%，最低出现在7月，年内最低开工率为23.54%。本年装置检修频繁，装置恢复延期，开工率延后，部分企业随着市场需求减少，出现临时减负荷停车现象。

图 12 2021-2022年复合肥企业开工率走势图

据肥多多数据显示：2023年国内复合肥企业库存平均在52.02万吨，较去年减少6.28；全年复合肥企业库存数量最高出现在4月，年内最高库存量74.57万吨，最低出现在9月，年内最低库存量32.79万吨。本年随着秋季小麦终端备肥时间缩短，市场经销商提货积极性提升，企业库存下滑，整体运行低位。

图 13 2022-2023年国内复合肥库存走势图

第七节 2024年中国尿素市场后市预测

供应方面：从目前尿素市场情况来看，明年仍有新增产能将继续投放，预计供应量将持续增长。当前上游煤炭价格高位，尿素行业成本较高。不过尿素生产利润良好，预计企业会保持高开工生产，日产量同比仍有提升空间。

需求方面：农业需求上，在粮食安全背景下，预计农业用肥总量预计稳中有增。工业需求上，就目前情况来看，复合肥施用量同样受农业需求影响，今明两年复合肥产能继续提升，预计下游复合肥对尿素需求小幅增加；下游房地产未来增长空间受限，对尿素需求有待考量；脱硫脱硝领域政策要求下，尿素对合成氨维持替代趋势，需求保持增长。

出口方面：当前出口法检政策持续缩紧，预计在2024年春耕前政策放松困难，具体仍需持续关注政策面保供消息。当前国内尿素企业受法检政策影响，出口难度较大，多响应保供号召，专注国内市场供应。明年出口放松前后需关注内外价差，影响企业出口积极性。

综合来看：未来尿素供需仍较为宽松，在化肥保供政策与出口受限的共同作用下，化肥市场将逐步趋于稳定。高供应仍是明年尿素价格的运行背景，需求季节性强弱影响短期的供需平衡。明年出口对尿素市场影响仍需结合政策面，及国内外价差综合考虑，具有较大的不确定性。综上，未来化肥市场发展或出现更多的影响因素，现货价格运行中枢下移，市场需求淡季不排除阶段性向成本端靠拢，仍需持续把握市场交易节奏。

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