前天时候，我还在提示：汇金正在大幅买入，中美关系松动，外资卖出动作趋缓——大A最危险的时刻已经过去了。

你们还笑！

昨天，在大幅低开后，我再次加仓，在盘面被坚决的拉高后，我又补充：今天要减仓！

你们笑得更开心了！

但现在来复盘这周的市场，其实跟我们的判断略有偏差，但整体判断是相对准确的。

偏差在：涨太多了啊！

毕竟，今天盘中大消息不断，比如：9月工业数据出炉。

1—9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额54119.9亿元，同比下降9.0%，降幅比1—8月份收窄2.7个百分点。

如果结合gdp的增速，我们会发现：投资边际效应非常明显。

1—9月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额18477.0亿元，同比下降11.5%；

股份制企业实现利润总额39623.7亿元，下降8.7%；

外商及港澳台商投资企业实现利润总额12878.1亿元，下降10.5%；

私营企业实现利润总额14385.0亿元，下降3.2%。

从数据上来看，相当不理想。

但看同比，我们又会有新发现：

9月工业企业利润同比增长11.9% 连续两个月两位数增长。

换言之：趋势开始向好，但形势整体其实并不乐观。

这相当于，你作为学生，努力了半天，从不及格到接近及格。

那么这到底算进步？还是算不合格？

造成这样结果的具体原因暂且不表，我们后文详述。

但请注意，官方制造业PMI，最近几个月的趋势一直是向上的，景气度持续向好。

如果数据属实，那么可以判断：年内最差的时候已经过去了。

毕竟，自9月以来，消费电子产品领域，在华为“遥遥领先“的带动下，各家厂商动作不断，比如：

小米旗舰提前发布。

高通也为中国市场做出了“妥协”，同样提前发布新款芯片，背后的原因在于，中国市场在高通的营收份额占比，达到了64%。

这些厂商的动作，充分说明：

消费电子确实在复苏，厂商都“卷“起来了。

但请注意，如果企业仅限于国内“内卷”，不能出海卷，那么“卷”得越厉害，家电、汽车等耐用消费品的总需求到达上限得就越快，且上限总量上限不会有太多变化。

毕竟居民可支配收入、负债水平就客观的摆在那里。

事实上，我认为，如果不及时修复老百姓收入，市场修复的强度其实是可预期的。

那么这周涨了三天，而且不乏低开高走的好戏，让“一根大阳线，千军万马来相见“从预期照进了现实，后续还有多少空间呢？

另外，大家有没有发现，不少看空的言论瞬间消失了，什么“底部看空、坐等2600.2700.2800，美十年债突破5.25“.......诸如此类的言论没有了。

什么地产崩溃论、信心崩溃论、瞬间也没有了，观点变化如此之快，实在难以置信。

公司还是那些公司，市场依旧还是那个市场，甚至数据也并不是那么乐观。

为啥就“绝地反击”了？

原因我在前几天的稿子里已经讲过，很简单：

随着，汇金不断加码ETF，让市场有真金白银的资金投入，让资金方形成了短暂的共识——要拉高资产价格。

背后的道理不复杂，我给你举个例：

80年代，你贷款1万块，你身边所有人都会认为“这人疯了”！

但如果债务拖30年，这贷款的1万块......你会发现，这几乎是白送。

背后的主要原因在于：资产价格的跃升。

当资产价格的升值幅度远超大于银行贷款利率时，市场会主动上杠杆，攫取利润。

反之，当资产价格下跌，债务规模就一定会被动无限放大。

因为在资产价格下跌阶段，能还得起债务的公司或者个人，一定会选择保持现金流或者更保守的投资策略：

选择持有能保持同等购买力的，抗风险的资产，比如：黄金、地产、矿产......

而还不起债务的公司或者个人，会更加还不起，因为不仅没钱，手中的资产还在贬值，需要补充更多的“保证金”。

基于此，我们会发现：

如果说汇金持续购入ETF，为市场注入流动性，是为了抬高大A的资产价格。

那么发行的万亿国债，就是为房地产市场注入流动性，是为了抬高土地价格。

大A的走势，我们已经看到了，那么房地产行业会如此吗？

毕竟我们看到了：目前拿地房企主力基本都是国企。

当房企的资金开始向政府部门转移，当政府有钱了之后，就可以扩大基建投资而目，土地是政府开展基建投资的抵押品，政府通过设立地方城投，用土地抵押换取融资,撬动基建增长。

当土地价格上涨，可以显著地化解地方融资约束，抵押品值钱，对项目本身现金流的要求就下来了,贷款就更容易放出来，基建投资增速也能更高。

但这里还有两个非常严重的bug。

资产价格是稳住了，资产价格稳住了，资产规模也扩大了，但最后谁来买单？

具体而言，债务敞口是更大了，还是更小了？风险是更严峻了，还是解除了？

在具体一些：企业规模能不能扩大？利润能不能增加？能不能持续增加？

否则，在这样的背景下，抬高资产价格，相当于就是赌：有人接盘！

那么有人接盘吗？

尤其当你发现：这他喵的“优等生”，考试根本就不及格，你会怎么办？

另外，今天大A的行情已经说明了情况这按着我们的预想在发展——

“一根阳线，改三观”，担心踏空的资金已经开始抢筹。

但还是那个问题，资产价格是稳住了，资产规模是扩大了，但最后谁来买单？

如果有人买单，符合市场预期，市场还能涨多高？

如果有人买单，但不符合市场预期，市场会怎么走？

如果没人买单，强预期，弱现实，市场又会怎么走？

......

所以，当资金开始涌入，我选择卖出，落袋为安。

毕竟，在资本市场里，48小时可以很长，也可以很短。

任何风吹草动，都可能让我们面临——考验。

就像爱情中，总有人乐此不彼地热衷于考验验证另一半的忠诚度。

但残酷的是，人性经不起考验！

昨天前天大前天，我说：这是底！

你们笑。

今天我喊“跑”，我很好奇，你们会怎么做？

我只有一句话：请珍惜老实人。

祝好，我是希望你们财富自由的谢筱白。