转自：上海证券基金评价

赵威 分析师

执业证书号：S0870517050002

报告摘要

中国股基指数上周上涨1.37%，中国混基指数上周上涨0.97%，中国债基指数上周上涨0.12%。相对表现来看，股基指数上周表现强于沪深两市，收益率比上证综指高1.15%，比深证成指高0.58%。混基指数上周表现强于沪深两市，收益率比上证综指高0.75%，比深证成指高0.18%。债基指数上周表现强于债券市场，较中债综合财富指数高0.02%。

年金指数上周上涨0.15%，表现弱于沪深两市，好于债市。收益率比中债综合财富指数高0.04%，比上证综指低0.07%，比深证成指低0.64%。

养老生命周期基金系列指数上周全部上涨，生命周期(20-35)指数较上周上涨0.25%、生命周期(15-20)指数较上周上涨0.20%、生命周期(10-15)指数较上周上涨0.17%、生命周期(5-10)指数较上周上涨0.13%、生命周期(0-5)指数较上周上涨0.09%。从相对表现来看，生命周期(0-5)指数上周表现与债券市场走势趋同，生命周期(20-35)指数较上证综指高0.03%，较深证成指低0.55%。

一、上周市场表现

图1 不同指数的上周收益率

本期（3.27-3.31）上证指数上涨0.22%，深证指数上涨0.79%。申万一级行业中，行业涨跌参半，美容护理和石油石化行业领涨。海外权益市场重要指数本期普遍上涨。国际黄金价格小幅上涨。本期所有类型基金均录得正收益。主动投资股票基金上涨1.37%，主动投资混合基金上涨0.97%，主动投资债券基金上涨0.12%；QDII基金上涨1.83%。

二、主动管理基金指数

中国股基指数上周上涨1.37%，中国混基指数上周上涨0.97%，中国债基指数上周上涨0.12%。相对表现来看，股基指数上周表现强于沪深两市，收益率比上证综指高1.15%，比深证成指高0.58%。混基指数上周表现强于沪深两市，收益率比上证综指高0.75%，比深证成指高0.18%。债基指数上周表现强于债券市场，较中债综合财富指数高0.02%。

主动管理基金指数编制的意义在于：1)综合反映中国开放式主动管理基金市场的业绩表现；2）为基金选择提供业绩比较基准；3）为FOF提供投资决策参考和业绩评价基准。

图2 股基指数基日以来业绩表现（截止：2023/3/31）

图3 混基指数基日以来业绩表现（截止：2023/3/31）

图4 债基指数基日以来业绩表现（截止：2023/3/31）

表1 主动管理基金指数的收益风险指标（截止：2023/3/31）

注：基日以来是指中国基金系列指数的编制起始日期以来（2004/12/31）

表2 基金指数成分内部离差较上周变动

注：内部离差是指基金指数成分之间的收益率离差，用以核定成分基金之间的离散程度。

三、年金指数

年金指数上周上涨0.15%，表现弱于沪深两市，好于债市。收益率比中债综合财富指数高0.04%，比上证综指低0.07%，比深证成指低0.64%。

指数编制的意义在于综合反映包括企业年金在内的我国养老基金可投资范围内资产综合收益的总体变动趋势，满足市场对企业年金业绩评价及投资参考的需求。

从实践来看（图5），年金指数的长期走势与企业年金实际投资收益走势相吻合，提供了大致相同的收益风险特征。

图5 年金指数自基日以来的走势（2003/12/31——2023/3/31）

注：企业年金实际累计收益基期值等于同期的年金指数值，此后年度值根据公布的当年年金实际收益率计算得到。

表3 年金指数的收益风险指标（截止：2023/3/31）

四、养老生命周期基金系列指数

养老生命周期基金系列指数上周全部上涨，生命周期(20-35)指数较上周上涨0.25%、生命周期(15-20)指数较上周上涨0.20%、生命周期(10-15)指数较上周上涨0.17%、生命周期(5-10)指数较上周上涨0.13%、生命周期(0-5)指数较上周上涨0.09%。从相对表现来看，生命周期(0-5)指数上周表现与债券市场走势趋同，生命周期(20-35)指数较上证综指高0.03%，较深证成指低0.55%。

养老生命周期基金系列指数编制的意义在于综合反映国内养老基金可投资范围内市场总体的变动趋势，满足市场对养老基金业绩评价及投资参考的需求。

图6 养老生命周期基金指数自基日以来的表现（2003/12/31——2023/3/31）

注：由于生命周期（0-5）基金指数和中债综合财富（总值）指数走势长期高度一致，上图中大部分时间重叠在一起不易区分。

表4 养老生命周期基金指数的收益风险指标（截止：2023/3/31）

附录：基金指数编制方法简介

1）中国开放式主动管理基金系列指数

上海证券有限责任公司与深圳证券信息有限公司、中国基金报共同编制发布中国开放式主动管理基金系列指数。中国股基指数（代码：CN6070）的样本为中国开放式主动管理股票型基金，剔除增强指数型股票基金和成立不满6个月的基金；中国混基指数（代码：CN6071）的样本为开放式主动管理混合型基金，剔除保本型基金和成立不满6个月的基金；中国债基指数（代码：CN6072）的样本为开放式主动管理债券型基金，剔除成立不满6个月的基金。

指数采用派氏加权法（基金规模加权）进行每日计算，其中基金规模为该基金当日的单位净值与上季度末的基金份额之间的乘积。每季度末对市场全部基金的类型进行审核，根据指数选样原则增加或剔除基金样本，并于下一个季度的第一个交易日实施。当样本基金有特殊事件发生时，指数样本会进行临时调整。

2）中国年金指数

中国年金指数（代码：CN6113）由上海证券有限责任公司与深圳证券信息有限公司、中国基金报联合编制。中国年金指数由股票、债券和现金三类资产构成，资产的目标权重分别为25%、70%和5%。股票、债券和现金资产分别以各自的资产代表指数来表征资产收益，其中，国证A指为股票资产的代表指数，中债综合财富指数为债券资产的代表指数，国证货币基金指数为现金资产的代表指数。采用加权平均法，依据每日不同资产的收益率计算每日的指数值。在任一交易日，当指数的股票权重超过30%时，或者每月最后一个交易日时，对指数中不同资产的权重进行再平衡操作，资产权重回归初始比例。

3）中国养老金生命周期基金系列指数

中国养老生命周期基金系列指数由上海证券有限责任公司与深圳证券信息有限公司、中国基金报联合编制。中国养老金生命周期基金系列指数由股票、债券和现金三类资产构成，资产的目标权重如下表所示：

表5 中国养老生命周期基金系列指数代码及资产目标权重

股票、债券和现金资产分别以各自的资产代表指数来表征资产收益，资产的代表指数与中国年金指数相同。采用加权平均法，依据每日不同资产的收益率计算每日的指数值。在每月最后一个交易日，对指数中不同资产的权重进行再平衡操作，资产权重回归初始比例。