来源：雪球App，作者： 基金小克勒，（https://xueqiu.com/1188695121/210800667）

买基金，是在证券软件里购买场内基金，还是在支付宝、蛋卷基金、天天等三方平台申购场外基金？

这是基民们一直争论的话题。

据我观察，如果基民本身就是老股民，平时一直在交易股票的话，那大概率会在场内买基金。

90后、00后的新基民，大多数还是在场外买基金。

通常，场内基VS场外基的争论点在于费率。这一点上，场内基胜出。

本文将全面分析场内基金与场外基金的相对优势和劣势，在费率的基础上，作一个补充。

首先还是比较一下基民最关心的费率。

不管是场内基金还是场外基金，如果是主动管理型的，每年1.5%的管理费和0.25%的托管费是逃不掉的，每日在净值中计提。

场内/场外基金费率的差距，主要来源于交易环节。

场内基金买进、卖出的佣金，主流券商都下调到了万一以下。

也就是说，买进and卖出一次，最多付出0.02%的手续费。

而场外基金，如果是A份额，申购费率通常在0.12%-0.15%，赎回费率按持有时间逐级降低。

举个例子，10万元金额申购中欧潜力价值A份额，持有6个月卖出。

交易环节的收费=申购费0.15%+赎回费0.5%=0.65%x10万=650元。

场外基金C份额通常是免申购赎回费的。

但是，根据监管层的要求，C份额持有小于7天会收1.5%的惩罚费率。一般持有满30天才能免赎回费。

也就是说，持仓时间在30天以内，场内交易LOF和ETF比较划算。

持有30天以上的话，C份额基金会计提年化0.4%（大多数情况下）的销售服务费，总费率也要高于场内基金。

流动性是一个非常Tricky的因素，它会影响套利，以及实际的交易成本。

前一段我们分析了，理论上，场内基金的的交易费率会低于场外基金。

然而，实际操作中，场内基金的实际交易成本，还得取决于基金的流动性。

买卖一只高流动性的基金，如510300，确实可以做到低磨损成交。

买一和卖一价只差0.001元（本金的0.02%）。

卖一价的1034手，可以承接小于47.83万元的委托，一笔成交。

需要注意的是，510300是一只规模近600亿的巨无霸基金。这才有了很好的流动性。

大部分的场内基金，流动性并不能与其相提并论。

全市场只有13只日成交额在100万元以上的主动股票LOF。

流动性最好的兴全合宜，日成交额不过3000多万。

日成交额100万以下的基金，基本就算没有流动性了。10万元级别的资金，也不能随意进出。

另外，几百万日成交额的基金，交易的磨损成本就比较大了。

以200万日成交额的兴全绿色为例。

如果有一笔10万元的资金，以市价买入兴全绿色，会直接把二级市场价格打到2.246。平均成交成本2.244，比现价2.239高了0.22%。

假设卖出的时候，流动性没有大变化，一进一出，将额外付出接近0.5%的成本。这样一来，场内买卖基金相比场外就没有优势了。

再顺着上面集思录的截图，讲一下基金套利。

基金套利，一般就是以股票LOF为对象。以净值申购，以高于净值的二级市场价格卖出。

然而，日成交额超过100万的场内LOF，无一例外都是百亿规模的巨无霸基金。

百亿以上的规模，意味着要放弃交易+打新，这两项小规模基金的专属红利。

忙活一年获得的套利收益，能不能弥补这2项的损失，还得打个问号。

所以，在我看来，基金套利是一项无用功。这方面的“机会”，我们应该忽略掉。既浪费时间，也赚不到什么钱。

绝大多数情况下，场外基金的流动性都要远好于场内基金。手握500万资金，也可以一次性买入2亿规模的小基金。

但也有反过来的例子。2021年很长一段时间，兴全合宜场外每日限购10000元。而场内就可以随意买入，对大资金比较友好。

如果要买主动基金，那必定是选场外平台。

前两段，我已经向大家展示了，市场上能顺利成交的场内主动基只有13只。

而场外的主动权益类基金，是以千计数的。茫茫基海，总能选到适合自己的产品。

指数基金则是相反的情况。不管是宽基指数如沪深300、创业板，还是行业主题如军工、芯片、新能源车，基金公司都倾向于发行场内ETF。

场外的指数基金，大多都是ETF联接基金。90%多仓位投资于ETF，留一点现金用于申赎资金。

场外的指数基金，场内都有对应的品种。

场内有的指数基金，场外却不一定有联接基金。

基金之间，业绩差距很大。相比交易费率，产品的丰富程度才是决定场内or场外买基的关键因素。

费率最多只差0.5%，基金的净值却是30%、50%的差距。

买得便宜，不如买得好。

有的人说，场内基金交易很方便，可以像股票一样高抛低吸。

我却认为，交易太方便对初入市场的基民不好！

新手都容易自信过头，二级市场就是他们施展拳脚的“舞台”。美联储加个息，那就清仓“避避风头”。乌克兰打仗了，赶紧买军工ETF冲一波。

进进出出好痛快。一翻账户都是绿色。

我比较推崇的交易模式是：打提前量。仔细研究好买什么基金，在前一天晚上场外申购，买入当天不看行情。

次日，若发现买入逻辑不妥，则可以在15：00前撤单。

买基金应该用脑子，而不是靠情绪和消息。

场内基金交易的便捷性，使投资者容易冲动交易。老巴打20个孔不知道要用几年，ETF投资者一周就用完了。

注：本文不构成具体投资建议。基金历史业绩不代表未来收益。股市有风险，投资需谨慎。

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