2023年转眼已近半，对于今年市场，大家讨论最多的问题或许是：“市场主线究竟在哪里？”、“感觉什么行业都只能涨一阵？”、“前两个月赚的钱，这两个月又亏进去了”……

　　为什么会出现这种情况？归根结底原因在于，“满3400-200”存量资金博弈特征明显，市场分化行情演绎到了极致，行业板块轮动的速度也相当快。看看复杂的市场，再看看手中持仓基金的收益，很多投资者都陷入了迷茫中。

　　于是很多人发出了这样的疑问：权益资产还能投吗？还能跟上市场节奏吗？

　　对于这个问题，历史或许能带给我们一些答案：

　　3200点附近买入偏股混合基金的收益？

　　以万得偏股混合型基金指数（885001）为测算标的，选取过去十年上证指数历史上几个典型的3200点左右时间点买入基金（如果短期内反复在3200点附近徘徊，则在此区间只选择其中一个时间点），结果会怎样？

上证指数点位

　　（数据来源：Wind，上证指数点位，数据区间2013.5.2-2023.04.30）

　　从结果来看，在上证指数3200点附近买入，万得偏股混合型基金指数基本都能实现正收益，而且随着时间的拉长，获得收益的幅度也越大。

万得偏股混合型基金指数收益表现

　　（数据来源：Wind，截至2023.04.30；指数历史收益不预示未来，基金有风险，投资须谨慎）

　　任一时点买入偏股混合基金的收益？

　　看完3200点买入偏股混合型基金的表现，我们再来看看历史上任一时点买入偏股混合型基金的表现。

　　还是以万得偏股混合型基金指数为测算标的，从指数基日起，任一时点买入偏股混合型基金指数持有1、2、3、5年的平均收益率分别为19.55%、45.51%、67.79%、91.17%，且持有时间越长，正收益概率越高。

偏股混合型基金指数滚动持有收益率测算

　　（数据来源：Wind，滚动测算周期：指数基日2003.12.31-2023.04.30，滚动计算每一天买入并持有X年的收益率，并统计收益率为正的天数，持有X年正收益概率=收益为正天数/滚动计算买入的所有天数，指数历史收益测算不预示未来，基金有风险，投资须谨慎）

　　偏股混合基金涨多跌少还是涨少跌多？

　　回测过不同情况下买入偏股混合型基金指数的表现后，接下来，我们再看看另外一个问题，市场会连续下跌很久吗？

　　仍然以偏股混合型基金指数为例，从其基日以来的19个完整自然年度中，14个年度回报为正，上涨时间占比为73.68%，涨多跌少，而且指数没有出现过连续两年下跌的情况。

偏股混合型基金指数年度收益表现

　　（数据来源：Wind，统计周期：2004-2022年，指数历史收益不预示未来，基金有风险，投资须谨慎）

　　当前权益资产投资性价比如何？

　　从指数估值看，A股市场仍处于估值低位，大多宽基指数估值市盈率分位数大多处于50%以下的“低估”区域。虽然指数波动可能比较大，但短期风险得到较好释放后，也更具上涨势能。

　　（数据来源：wind，截至2023.05.19；指数历史收益不预示未来，市场有风险，投资需谨慎）

　　另外，从股票资产与债券资产的性价比对比来看，当前，股债性价比指标大幅高于近十年平均值，投资价值凸显。

近十年股债性价比

　　（数据来源：Wind，统计周期：2013.5.2-2023.4.30，股债性价比=（1/万得全A市盈率代表股市预期收益率/10年期国债收益率），测算数据不预示未来，基金有风险，投资须谨慎）

　　风浪越大，下一次的“鱼”或许越贵

　　随着政策重心逐步回归经济增长，叠加经济内生动力逐步修复，A股市场的新一轮盈利周期正在逐步启动，投资者或许可以对当前市场更乐观一些，低位布局权益资产。

　　《狂飙》中有一句经典台词：“风浪越大，鱼越贵”，言下之意是，风浪越大的时候，打渔者捕鱼也变得更加困难，因此鱼的价格会相应上涨，获利也会越多。投资也是如此，讲究“早布局，晚收获”，布局阶段未必是收获阶段。回顾历史，市场总是处在繁荣与萧条交替的循环之中，没有一直上涨的市场，也没有始终下跌的市场。多一分耐心，风浪越大，下一次的“鱼”或许也就越贵。

　　投资是一场马拉松，唯有坚持能让你到达终点。

　　(文章来源：摩根士丹利华鑫基金)

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