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公司简介：国药股份属于医药卫生行业里的医药商业子行业，主营业务为药品的批发和分销，控股股东为中国医药集团，属于国资委下属单位，根正苗红的央企。业绩描述：2019年国药股份营业收入446.44亿元，同比增长15.24%；净利润16.04亿元，同比增长14.23%。2020年第一季度公司实现营业收入82.10亿元，同比减少18.30%；归母净利润2.32 亿元，同比减少19.02%；扣非归母净利润1.94 亿元，同比减少32.10%；经营活动产生的现金流量净额11.48 亿元。行业地位：国药股份是北京地区医药商业分销龙头和全国麻精药批发龙头。公司2019年北京地区实现收入434.65亿元，同比增长15.25%。在全国业务方面，公司麻醉药品、一类精神药品业务市场份额一直保持在80%的水平，稳居行业龙头。在医药零售直销业务方面，公司直接渠道覆盖超3万家门店，渠道延伸共覆盖超过8万家门店。公司评价：作为医药商业龙头，公司的优劣势都非常明显，具体如下。优势：1.麻醉药品、一类精神药品业务是国药股份最具核心竞争力的业务，在全国三家麻醉药品、一类精神药品的全国性批发企业中，公司一直保持80%的市场份额。2.同时公司作为北京医药商业分销龙头，完成北京所有二三级医院的全覆盖，具有北京最大最全面的分销渠道。3.随着全国老龄化进程和医疗条件的改善，药品用量仍然有较大的提升空间。劣势：1.政策的变化对于公司的潜在影响较大，比如麻精类药品的牌照放开等。2.分销业务主要局限于北京地区，扩张能力受限。总结一下，国药股份的行业天花板还很远，但是增长速度不会很高，政策变化的可能性是较大的隐患，长期持有的价值并不是很高。估值评价：目前公司静态市盈率14.68（没有用滾动市盈率15.2，因为一季度业绩为非常态），为近10年历史估值区间的16%分位，处于合理估值区间的下沿。公司历史最低市盈率11.34，发生时间为2019年6月。当然还有一个有意思的事情，就是国药股份近一年半以来有四个周线级别的波段可以做，尤其最近这次高低点有近70%。每次市盈率降低到12倍左右就是底部了，当然不一定马上反弹，也可能振荡一段时间，但收益还可以。最后声明，关于波段操作的观察只是基于历史数据总结的经验，有可能下一次就失效了，所以仅供参考，不作为投资建议。而且这种做法可能也不符合部分价投人士长期持有不做波段的观点，但是个人以为确定性的正收益才是最重要的，别人的观点终究是别人的，钱也一样。